ETHZilla, підтримувана Пітером Тілом, скинула ETH на $74,5 млн, відмовившись від казначейської стратегії – що пішло не так?

ETHZilla, яку підтримує Пітер Тіль, почала згортати стратегію, яка колись зробила її одним з найагресивніших корпоративних власників Ethereum (ETH), продавши ETH на суму $74,5 мільйона і вказуючи на чіткий відхід від моделі чисто криптовалютної казначейства.

У регуляторній заяві пізно ввечері в п'ятницю компанія, яка котирується на Nasdaq, повідомила, що продала 24 291 ETH за середньою ціною виконання близько $3 068, отримавши приблизно $74,5 мільйона.

Виручка використовується для погашення непогашених старших забезпечених конвертованих облігацій, при цьому дострокове погашення заплановано на 24 грудня та 30 грудня.

Після продажу володіння ETHZilla скоротилися приблизно до 69 800 ETH, що оцінюється трохи більше ніж у $200 мільйонів за поточними цінами.

Компанія заявила, що готівка, яка вже є на її балансі, також буде використана для завершення погашення.

ETHZilla припиняє використання трекера mNAV, переорієнтовується на операції на тлі обвалу акцій

Поряд з продажем ETHZilla оголосила про припинення використання модифікованої чистої вартості активів, або mNAV, панелі, яка використовувалася для відстеження співвідношення між її ринковою капіталізацією та вартістю її володінь ETH.

Керівництво заявило, що майбутні розкриття інформації зосередяться на оновленнях балансу, зростанні доходів і грошовому потоці від бізнесу з токенізації активів реального світу, що позначає зміну в повідомленнях і пріоритетах.

Цей крок відбувається на тлі продовження падіння акцій ETHZilla. У понеділок акції впали приблизно на 4% і впали приблизно на 96% від своїх серпневих максимумів, залишаючи компанію торгуватися значно нижче вартості її залишкових криптовалютних активів.

Компанія почала свою акумуляцію наприкінці липня, але раніше у четвертому кварталі ETHZilla продала ще $40 мільйонів ETH для фінансування викупу акцій.

Однак акції продовжували слабшати, зараз торгуючись нижче $7 порівняно з близько $20, коли було оголошено про викуп.

ETHZilla потрапила на неправильну сторону циклу Ethereum

Відступ ETHZilla відображає ширший тиск у секторі казначейства цифрових активів. Багато публічних компаній, які поспішали додати криптовалюту до своїх балансів під час літнього ралі, зараз торгуються з великими знижками до чистої вартості активів своїх володінь.

Цей розрив обмежив їхню здатність залучати свіжий капітал і, в деяких випадках, змусив їх продавати криптовалюту для управління боргом і ліквідністю, а не накопичувати більше.

Для ETHZilla проблема полягала не стільки в самому Ethereum, скільки в термінах і концентрації. Компанія побудувала більшу частину своєї позиції ETH поблизу максимумів ринкового циклу.

Її найбільша покупка відбулася 12 серпня, коли вона придбала понад 82 000 ETH за середньою ціною виконання $3 807, виділивши понад $300 мільйонів.

Додаткові покупки пізніше в серпні були здійснені за ще вищими цінами, підштовхуючи змішану базу витрат значно вище довгострокових рівнів підтримки. Невеликі покупки у вересні мало компенсували цю експозицію.

Коли Ethereum розвернувся, впавши більш ніж на 28% за останні три місяці до близько $2 980, стратегія швидко пішла під воду.

До того часу, коли ETHZilla почала скорочення позиції наприкінці жовтня, збитки вже були закладені. Зараз компанія стикається з нереалізованими збитками, пов'язаними з її попередньою акумуляцією.

Корпоративні володіння ETH зазнають тиску в міру зростання збитків – хто виживе?

ETHZilla не самотня, оскільки інші великі казначейські фірми Ethereum також перебувають під напругою.

BitMine Immersion Technologies, найбільший корпоративний власник ETH, за оцінками, має мільярди доларів нереалізованих збитків, але продовжує накопичувати і будувати бізнес, орієнтований на стейкінг криптовалюти.

SharpLink Gaming, яку підтримує співзасновник Ethereum Джозеф Любін, залишається відданою своїй стратегії ETH, незважаючи на тиск ринку, тоді як такі фірми, як Fundamental Global, The Ether Machine і Quantum Solutions, також утримують ETH нижче своїх середніх цін покупки.

Водночас попит з боку корпоративних казначейств різко сповільнився. Дані Bitwise показують, що компанії купили лише 370 000 ETH у листопаді, що на понад 80% менше, ніж на піку в серпні.

Дані DefiLlama також вказують на листопад як найслабший місяць 2025 року для припливу коштів у казначейства цифрових активів, при цьому Ether демонструє чистий відтік навіть тоді, як казначейства Bitcoin продовжували залучати капітал.