Евросоюз существенно увеличит выпуск облигаций ради Украины

► Подписывайтесь на телеграм-канал «Минфина»: главные финансовые новости

Изменение стратегии: долг вместо замороженных активов

Новое предложение по совместному долгу знаменует существенное изменение в подходе Евросоюза. Ранее приоритетным планом считалось использование российских активов, замороженных на территории Европы.

Нынешняя схема выглядит иначе:

• Украина получает кредит от ЕС.
• Киев не должен возвращать этот кредит, пока Москва не выплатит репарации.
• Российские активы останутся замороженными в ЕС до момента выплаты компенсаций.

Рынок мгновенно отреагировал на эту новость. Доходность 30-летних облигаций ЕС в пятницу выросла на 9 базисных пунктов — до 4,14%. Это был самый большой скачок среди всех эмитентов еврозоны, что свидетельствует о беспокойстве инвесторов по поводу увеличения долговой нагрузки.

Новые лимиты и инструменты привлечения средств

Еврокомиссия уже объявила планы продать облигации на сумму 90 млрд евро в первом полугодии 2026 года. Общий ориентир на 206 год составляет 160 млрд евро.

Однако юридические документы позволяют поднять планку еще выше:

• Максимальный объем выпуска облигаций в 2026 году может достичь 200 млрд евро (для сравнения, в этом году лимит составлял 170 млрд евро).
• Лимит на краткосрочные векселя увеличен с 60 млрд евро в 2025 году до 100 млрд евро.

Чиновники ЕС заверили инвесторов, что имеют достаточно инструментов для покрытия потребностей Украины — от краткосрочных векселей до облигаций, погашаемых через десятилетия. Еврокомиссия пообещала обновить план заимствований, как только будут завершены все законодательные процедуры, действуя «взвешенно и дружественно по отношению к рынку».

Почему это важно

Это решение имеет далеко идущие последствия как для Украины, так и для мировых финансов:

• Гарантия поддержки: Привязка кредита к репарациям, а не к текущим доходам Украины, снимает финансовое давление с Киева во время войны и гарантирует поступление средств независимо от юридических сложностей с конфискацией российских активов.
• Ликвидность рынка: Для инвесторов появление большого количества надежных европейских облигаций означает новые возможности для сохранения капитала. Рынок становится более глубоким и активным.
• Политическое единство: Способность Е С совместно занимать такие огромные суммы свидетельствует о высоком уровне политической консолидации, несмотря на скептицизм отдельных стран-членов.