Прогноз ціни долара США на 2026 рік щодо 3 основних валют

Долар США (USD) входить у новий рік на роздоріжжі. Після кількох років стійкої сили, зумовленої перевищенням темпів зростання США, агресивним посиленням Федеральної резервної системи США (FRS) та повторюваними епізодами глобального несприйняття ризику, умови, які підтримували широке зростання USD, починають послаблюватися, але не руйнуватися. 

FXStreet прогнозує, що наступний рік краще характеризувати як перехідну фазу, а не як чисту зміну режиму.

Перехідний рік для USD

Базовий сценарій на 2026 рік передбачає помірне послаблення долару під впливом високобетних та недооцінених валют у міру звуження процентних диференціалів та зменшення асиметрії глобального зростання.

Очікується, що Федеральна резервна система США (FRS) буде обережно рухатися до пом'якшення політики, але планка для агресивного зниження ставок залишається високою. Стійка інфляція в секторі послуг, стабільний ринок праці та експансивна фіскальна політика суперечать швидкій нормалізації монетарних умов США.

У форекс (FX) галактиці це означає вибіркові можливості, а не повноцінний ведмежий ринок долара США. 

Короткострокові ризики включають відновлення фіскального балансування США на межі, причому ризик зупинки роботи уряду швидше за все викличе епізодичну волатильність та захисний попит на USD, ніж тривалу зміну тренду долара. 

Дивлячись далі в майбутнє, наближення кінця терміну голови Федерального резервного банку США (FRB) Джерома Пауелла у травні створює додаткове джерело невизначеності, оскільки ринки починають оцінювати, чи може майбутня зміна керівництва FRS зрештою нахилити політику в більш м'який бік. 

Рекламний вміст

Рекламний вміст

Загалом, наступний рік менше стосується закликів до кінця домінування долара і більше про навігацію у світі, де USD менш непереборний, але все ще незамінний. 

Долар США у 2025 році: від виняткового стану до виснаження?

Минулий рік не визначався одним потрясінням, а постійною послідовністю моментів, які продовжували випробовувати і зрештою підтверджувати стійкість долара США. 

Все почалося з впевненого консенсусу, що зростання США сповільниться і що Федеральна резервна система США (FRS) незабаром перейде до більш легкої політики.

Цей заклик виявився передчасним, оскільки економіка США залишалася впевнено стійкою. Активність тривала, інфляція охолоджувалася лише повільно, а ринок праці залишався достатньо напруженим, щоб FRS залишалася обережною. 

Інфляція стала другою повторюваною лінією розлому. Тиск на заголовки послабшав, але прогрес був нерівномірним, особливо в секторі послуг.

Кожен несподіваний сплеск знову відкривав дебати про те, наскільки обмежувальною насправді має бути політика, і кожного разу результат виглядав знайомо: міцніший долар і нагадування про те, що процес дезінфляції ще не завершений. 

Геополітика додавала постійний фоновий гул. Напруженість на Близькому Сході, війна в Україні та крихкі відносини США-Китай – а саме на торговельному фронті – регулярно тривожили ринки. 

За межами США було мало що могло кинути виклик цій структурі: Європа боролася за створення чіткого імпульсу, відновлення Китаю не змогло переконати, а відносне відставання зростання в інших місцях обмежувало можливості для тривалого послаблення долара.

А потім є фактор Трампа: політика має менше значення як чистий напрямний драйвер для долара і більше як джерело повторюваної волатильності.

Як показує часова лінія нижче, періоди підвищеної політичної чи геополітичної невизначеності зазвичай були моментами, коли валюта отримувала вигоду від своєї ролі безпечної гавані. 

При переході до 2026 року ця модель навряд чи зміниться. Президентство Трампа швидше за все вплине на форекс (FX) через сплески невизначеності щодо торгівлі, фіскальної політики чи інститутів, ніж через передбачуваний політичний шлях. 

Політика Федеральної резервної системи США (FRS): обережне пом'якшення, а не поворот

Політика Федеральної резервної системи США (FRS) залишається найважливішим якорем для прогнозу долара США. Ринки все більше впевнені, що пік політичної ставки позаду. 

Тим не менш, очікування щодо темпів і глибини пом'якшення залишаються плинними та дещо надмірно оптимістичними. 

Інфляція явно сповільнилася, але остання фаза дезінфляції виявляється впертою, оскільки як заголовний, так і базовий Індекс споживчих цін (ІСЦ) зростання все ще вище цільового показника банку 2,0%.

Інфляція в секторі послуг залишається підвищеною, зростання заробітної плати лише повільно охолоджується, а фінансові умови суттєво послабилися. Ринок праці, хоча більше не перегрітий, залишається стійким за історичними стандартами. 

У цьому контексті Федеральна резервна система США (FRS) швидше за все знижуватиме ставки поступово та умовно, а не розпочинатиме агресивний цикл пом'якшення.

З точки зору форекс (FX), це важливо, оскільки процентні диференціали навряд чи стиснуться так швидко, як зараз очікують ринки. 

Наслідок полягає в тому, що послаблення USD, зумовлене пом'якшенням FRS, швидше за все буде впорядкованим, а не вибуховим. 

Рекламний вміст

Рекламний вміст

Фіскальна динаміка та політичний цикл 

Фіскальна політика США залишається знайомим ускладненням для прогнозу долара. Великі дефіцити, зростання випуску боргу та глибоко поляризоване політичне середовище більше не є тимчасовими особливостями циклу; вони є частиною ландшафту. 

Тут діє чітка напруга. 

З одного боку, експансивна фіскальна політика продовжує підтримувати зростання, затримує будь-яке значне сповільнення та опосередковано підтримує долар, підсилюючи перевагу США.

З іншого боку, стабільне збільшення випуску казначейських облігацій викликає очевидні питання щодо стійкості боргу та того, як довго глобальні інвестори залишатимуться готовими поглинати постійно зростаючу пропозицію. 

Ринки досі залишалися напрочуд спокійними щодо так званих "подвійних дефіцитів". Попит на активи США залишається сильним, залучений ліквідністю, прибутковістю та відсутністю надійних альтернатив у великих масштабах.

Політика додає ще один рівень невизначеності.

Роки виборів – з проміжними виборами в листопаді 2026 року – зазвичай підвищують премії за ризик та створюють короткострокову волатильність на ринках форекс (FX). 

Недавня зупинка роботи уряду служить яскравим прикладом: незважаючи на те, що уряд США відновив роботу після 43 днів, основна проблема залишається невирішеною. 

Законодавці перенесли наступний термін фінансування на 30 січня, тримаючи ризик іншого протистояння міцно на радарі. 

Оцінка та позиціонування: переповнено, але не зламано 

З точки зору оцінки, долар США більше не дешевий, але він також не виглядає надмірно розтягнутим. Однак сама по собі оцінка рідко була надійним тригером для основних поворотних моментів у циклі долара. 

Позиціонування розповідає більш інтригуючу історію: спекулятивне позиціонування різко змінилося, з чистими шортами USD, що зараз перебувають на багаторічних максимумах. Іншими словами, значна частина ринку вже зайняла позиції на подальше послаблення долара.

Це не скасовує ведмежий сценарій, але змінює профіль ризику. З позиціонуванням, що стає все більш однобічним, планка для стійкого зниження USD підвищується, тоді як зростає ризик ралі покриття шортів.

Це має особливе значення в середовищі, яке все ще схильне до політичних сюрпризів та геополітичного стресу. 

Разом взяті, відносно висока оцінка та важке коротке позиціонування менше аргументують на користь чистого ведмежого ринку долара і більше на користь більш нестабільної їзди, з періодами слабкості, що регулярно переривають різкі і іноді незручні контртрендові рухи.

Рекламний вміст

Рекламний вміст

Геополітика та динаміка безпечної гавані 

Геополітика залишається одним із більш тихих, але надійних джерел підтримки долара США. 

Замість одного домінуючого геополітичного потрясіння ринки мають справу з постійним нарощуванням хвостових ризиків. 

Напруженість на Близькому Сході залишається невирішеною, війна в Україні продовжує тиснути на Європу, а відносини США-Китай у кращому випадку крихкі. Додайте сюди порушення глобальних торговельних маршрутів та відновлену увагу до стратегічної конкуренції, і фоновий рівень невизначеності залишається підвищеним. 

Це все не означає, що долар повинен бути постійно в попиті. Але разом узяті ці ризики підсилюють знайому модель: коли невизначеність зростає і ліквідність раптово стає затребуваною, USD продовжує непропорційно отримувати вигоду від потоків у безпечну гавань. 

Прогноз для основних валютних пар 

● EUR/USD: євро (EUR) має знайти певну підтримку, оскільки циклічні умови покращуються, а страхи, пов'язані з енергетикою, зникають. Тим не менш, глибші структурні проблеми Європи нікуди не поділися. Слабке трендове зростання, обмежена фіскальна гнучкість та Європейський центральний банк (ЄЦБ), який, ймовірно, пом'якшить політику раніше, ніж FRS, усі обмежують зростання.

● USD/JPY: поступовий відхід Японії від ультра-вільної політики повинен допомогти японській єні (JPY) на маржі, але розрив прибутковості із США залишається широким, а ризик офіційного втручання завжди поруч. Очікуйте багато волатильності, двосторонній ризик та різкі тактичні рухи, а не що-небудь, що нагадує плавний, стійкий тренд.

● GBP/USD: фунт стерлінгів (GBP) продовжує стикатися з важким фоном. Трендове зростання слабке, фіскальний простір обмежений, а політика залишається джерелом невизначеності. Оцінка допомагає на маржі, але Великобританія все ще не має чіткого циклічного попутного вітру.

● USD/CNY: політична позиція Китаю залишається твердо зосередженою на стабільності, а не на рефляції. Тиск на знецінення юаня (CNY) не зник, але влада навряд чи толеруватиме різкі чи безладні рухи. Такий підхід обмежує ризик поширення більш широкої сили USD через Азію, але також обмежує зростання для валют ринків, що розвиваються, тісно пов'язаних із циклом Китаю. 

● Commodity FX: такі валюти, як австралійський долар (AUD), канадський долар (CAD) та норвезька крона (NOK), повинні отримати вигоду, коли настрої до ризику покращаться, а ціни на товари стабілізуються. Навіть у цьому випадку будь-які прибутки, ймовірно, будуть нерівномірними та дуже чутливими до китайських даних.

Сценарії та ризики на 2026 рік 

У базовому сценарії (ймовірність 60%), долар поступово втрачає певні позиції, оскільки процентні диференціали звужуються, а глобальне зростання стає менш нерівномірним. Це світ стабільної корекції, а не різкого розвороту. 

Більш бичачий результат для USD (близько 25%), буде зумовлений знайомими силами: інфляція виявиться стійкішою, ніж очікувалося, зниження ставок FRS буде відсунуто далі (або взагалі не буде знижень), або геополітичний шок, який відновить попит на безпеку та ліквідність. 

Ведмежий сценарій долара має нижчу ймовірність, близько 15%. Він вимагатиме більш чіткого відновлення глобального зростання та більш рішучого циклу пом'якшення FRS, достатнього для суттєвого розмивання переваги в прибутковості долара. 

Рекламний вміст

Рекламний вміст

Інше джерело невизначеності стосується самої Федеральної резервної системи США (FRS). Оскільки термін повноважень голови Пауелла закінчується в травні, ринки, ймовірно, почнуть зосереджуватися на тому, хто прийде наступним, задовго до того, як відбудеться будь-яка фактична зміна. 

Сприйняття того, що наступник може схилятися до більш м'якої позиції, може поступово тиснути на долар, підриваючи довіру до підтримки реальної прибутковості США. Як і в більшості поточного прогнозу, вплив, ймовірно, буде нерівномірним і залежним від часу, а не чистим напрямним зсувом.

Разом узяті, ризики залишаються схиленими до епізодичних сплесків сили долара, навіть якщо більш широкий напрямок руху вказує помірно нижче з часом. 

Технічний аналіз долара США

З технічної точки зору, недавній відкат ринку долара все ще більше схожий на паузу в межах більш широкого діапазону, ніж на початок рішучого розвороту тренду, принаймні якщо дивитися через призму індексу долара США. 

Повернувшись до тижневих і місячних графіків, картина стає чіткішою: DXY залишається комфортно вище своїх допандемічних рівнів, а покупці продовжують з'являтися щоразу, коли стрес повертається в систему. 

На зниженні, перша ключова область для спостереження знаходиться навколо регіону 96,30, що позначає приблизно трирічні мінімуми. Чисте пробиття нижче цієї зони буде значущим, повертаючи в гру довгострокове 200-місячне ковзне середнє трохи вище 92,00. 

Нижче цього область нижче 90,00, востаннє протестована близько мінімумів 2021 року, позначить наступну основну лінію на піску. 

На зростанні, 100-тижневе ковзне середнє близько 103,40 виділяється як перша серйозна перешкода. Рух через цей рівень знову відкриє

двері до області 110,00, востаннє досягнутої на початку січня 2025 року. Як тільки (і якщо) останнє буде подолано, постпандемічний пік близько 114,80, який з'явився наприкінці 2022 року, може почати вимальовуватися на горизонті. 

Разом взяті, технічна картина акуратно вписується в більш широку макроекономічну історію. Є простір для подальшого зниження, але навряд чи це буде плавно або без опору. 

Дійсно, технічні показники вказують на DXY, який залишається в діапазоні, звертає увагу на зміни в настроях і схильний до різких контррухів, а не до чистого однонаправленого зниження. 

Висновок: кінець піку, а не привілею

Наступний рік навряд чи ознаменує кінець центральної ролі долара США в глобальній фінансовій системі. 

Натомість він являє собою кінець особливо сприятливої фази, в якій зростання, політика та геополітика ідеально вишикувалися на його користь. 

У міру повільного відновлення балансу цих сил долар повинен втратити певну висоту, але не свою актуальність. Як для інвесторів, так і для політиків виклик полягатиме в тому, щоб відрізнити циклічні відкати ринку від структурних поворотних моментів. 

Перше набагато більш ймовірне, ніж друге.