Прагнення SpaceX до надшвидкості збурює менші компанії на своєму шляху

До первинного публічного розміщення акцій перспектива мегакапіталізованої SpaceX залучала капітал роздрібних та інституційних інвесторів як до публічно торгованих конкурентів, так і до суміжних компаній. Це було вигідно для компаній, які Уолл-стрит розглядав як замінник SpaceX або які принаймні пропонували інструмент для інвестування в галузь, яку вона домінує.

Однак після дебюту це створило своєрідний ефект акордеона для окремих акцій чистих гравців (або майже чистих гравців) космічної галузі. У місяці, що передували IPO SpaceX, багато акцій зросли, оскільки нові інвестори прагнули отримати частку в галузі до того, як SpaceX офіційно вивела її в стратосферу, — так само, як це відбувається, коли міхи духового інструмента розширюються.

Навігація крізь червоточину

Але потім акордеон стискається: відтоді як SpaceX вийшла на біржу, гроші перетікають від цих компаній до нового публічного лідера галузі.

Наприклад, виробник супутників AST SpaceMobile, менший конкурент супутникових інтернет-послуг Starlink від SpaceX, виріс на 34% за останній рік, але впав на 43% за останній місяць на тлі перебалансування портфелів, спричиненого IPO SpaceX.

Компанія BlackSky, що займається спостережними супутниками та надає високоякісні супутникові знімки комерційним, урядовим і оборонним клієнтам, зросла на 18% за рік, але впала на 50% за останній місяць.

Компанія з дослідження космосу Intuitive Machines: зростання на 74% за останній рік, падіння на 43% за останній місяць. 

Rocket Lab, компанія, яку широко вважають найпрямішим конкурентом SpaceX, впала на 42% за останній місяць, але все ще демонструє зростання на 130% за останні 12 місяців. Як і компанія Маска, вона проєктує, виробляє та запускає як ракети, так і супутники.

Що буде далі

Подальший розвиток подій багато в чому залежить від того, як ви ставитеся до SpaceX та ширшого сектору. Дебют компанії на Уолл-стрит виявився бурхливим: минулого тижня вона завершила торги зі зниженням на 15%, а за перші два тижні пережила одноденні коливання у двозначних відсотках, хоча її акції все ще торгуються на рівні $157 за штуку, що на 5% вище від ціни лістингу в $135.

Якщо дивитися на фундаментальні показники, компанія Маска зазнала збитків майже у $5 млрд минулого року при виручці $18,7 млрд, остання з яких показала помітне зростання на 33%.

Це не є незвичним серед аналогів: BlackSky, Rocket Lab і AST SpaceMobile досі працюють зі збитком, оскільки вони також активно інвестують у нарощування потужностей, додаючи прибуткові урядові контракти та інші майбутні джерела доходу. Варто зазначити, що Planet Labs, яка керує найбільшою комерційною супутниковою мережею для зйомки Землі, повідомила про свій перший прибутковий рік (за скоригованими показниками) за 12 місяців до січня 2026 року.

Дехто вважає, що наступні кілька років ознаменуються стрімким злетом, тоді як інші ще вагаються робити такий висновок.

Оптимісти щодо SpaceX закликають дивитися в майбутнє: банкіри Morgan Stanley порадили інвесторам на початку цього місяця, що SpaceX може досягти виручки в $3,4 трлн до 2040 року, згідно з повідомленням у The Wall Street Journal. Так, трильйони. Goldman Sachs, ще один з банків-організаторів IPO компанії, спрогнозував $470 млрд до 2030 року.

Для розуміння масштабів: McKinsey оцінює весь космічний ринок у $1,5 трлн у 2035 році.

Скептики мають запитання. Для досягнення амбітних прогнозів знадобиться розробка та масштабування неперевірених технологій, таких як орбітальні центри обробки даних зі штучним інтелектом на сонячній енергії, а також забезпечення швидкого повторного використання флоту Starship від SpaceX. До того ж є заявлені плани Маска щодо колонізації Місяця та Марса.

Аналітики Morningstar, які зарекомендували себе серед найбільш аргументованих скептиків, вважають, що акції SpaceX коштують $62, і заявили, що навіть підтримання її нинішньої, значно вищої ціни «передбачає, що всі проєкти компанії окупляться відповідно до нашого найоптимістичнішого сценарію, який залежить від швидкого повторного використання Starship та переконливої комерціалізації орбітальних центрів обробки даних».

Звичайно, якщо оптимісти виявляться праві, ширший сектор, швидше за все, отримає вигоду — перспектива, підкреслена зростаючим інтересом як з боку Уолл-стрит, так і з боку рядових інвесторів.

«Ми вже бачимо свідчення цієї тенденції через появу спеціалізованих ETF у сфері космічних технологій та зростання залученості інвесторів до спеціалізованих інвестиційних інструментів, орієнтованих на космос», — сказав Марк Боггетт, генеральний директор Seraphim Space.

До 2026 року інвестори мали лише один варіант, якщо хотіли вкласти гроші в біржовий фонд, спеціалізований на космічній галузі. Сьогодні у них є більше половини дюжини варіантів.

Вихід на орбіту

У короткостроковій перспективі падіння акцій SpaceX цього тижня не обов'язково відображає фундаментальні показники — ні позитивно, ні негативно.

«Схоже, що відкат ринку зумовлений кількома факторами», — заявила Євгенія Микуляк, виконавчий директор торгової платформи B2Prime. «По-перше, той факт, що SpaceX оголосила плани щодо випуску облігацій, змусив інвесторів ставити запитання про вартість фінансування та про те, скільки коштів знадобиться компанії надалі. Зараз вони природно більш обережні, що чинить тиск на ціну акцій у короткостроковій перспективі».

Вона додала, що ще одним фактором є «майбутня серія закінчення термінів локап-угод та очікування навколо них», які «призведуть до помітного збільшення доступної пропозиції та, імовірно, стануть ще одним чинником тиску на ціну акцій. Це не обов'язково означає, що інсайдери поспішать продавати, але самої лише можливості достатньо, щоб створити певну волатильність».

Акція перебуває на «початковому етапі коригування, який зрештою мине», — зазначила Микуляк. «Ринок повернеться до оцінки фундаментальних показників замість тимчасових факторів», — додала вона, і виконання довгострокової стратегії зростання стане важливішим фактором для ринків у майбутньому.

Оскільки SpaceX увійшла до індексу Russell 1000 після закриття ринку в п'ятницю та, ймовірно, незабаром буде включена до Nasdaq-100, можливо, інші космічні акції зіткнуться з більшим тиском на зниження, коли індексні фонди та інші інвестори відповідно перебалансують свої портфелі.

Іншими словами, американські гірки ще не закінчилися. А підкорення Марса? Наразі це питання для ворожбитів.

Публікація «Гонитва SpaceX за варп-швидкістю струсонула менші компанії на своєму шляху» вперше з'явилася на The Daily Upside.