Bitcoin замедляется, поскольку кредитное плечо на производных инструментах постепенно снижается

Чего они не замечают: рынок очищается.

За последние несколько недель показатель под названием Perpetual Market Directional Premium сжимался – мера того, насколько агрессивно рынок позиционирован в лонг. Ставки финансирования, которые отражают, сколько лонги платят шортам для поддержания своих позиций, нормализовались. Открытый интерес охлаждается. Переполненная торговля лонг, которая накопилась во время последнего всплеска, сворачивается — не резко и не привлекая заголовки, а стабильно и без драмы.

Это то, что трейдеры называют временной капитуляцией. Это менее зрелищно, чем крах, поэтому, вероятно, не получает много освещения. Но структурно это может иметь большее значение.

Когда рынок резко и быстро растет, он имеет тенденцию привлекать спекулянтов с кредитным плечом, присоединяющихся поздно — людей, берущих взаймы для покупки, увеличивающих экспозицию, преследующих импульс. Это работает на подъеме. Но эти позиции создают хрупкость. Любое падение преувеличивается, потому что кредитное плечо должно раскрутиться. Лонги ликвидируются, что толкает цену ниже, что ликвидирует больше лонгов. Следуют каскады.

Противоядие от этой хрупкости не обязательно крах. Иногда это время. Рынок колеблется, нетерпеливые деньги уходят через затраты на финансирование, позиции закрываются, и к моменту, когда пыль оседает, книга ордеров находится в значительно лучшем состоянии. Риск ликвидации падает. Принудительные продажи иссякают. Рынок перестает нести вес позиций, которые всегда были в одном шаге от плохого разворота.

Примечательно в текущей ситуации то, что это снижение кредитного плеча происходит без структурного разрушения. Bitcoin не нарушил никакой основной поддержки. Базовый спрос не испарился. Это перезагрузка, а не разгром.

История здесь поучительна. Некоторые из наиболее значительных ценовых движений в криптовалютах следовали за периодами, точно такими же — продолжительное боковое движение рынка, которое большинство участников отвергло как застой. Спекулятивные деньги уходят. Терпеливый капитал остается. Когда катализатор в конечном итоге появляется, некому продавать на него.

Приведет ли это к движению вверх, зависит от факторов за пределами рынка деривативов — макроусловий, спотового спроса, институциональных потоков. Но с точки зрения позиционирования очистка кредитного плеча конструктивна. Ралли, начинающиеся с очищенных условий, как правило, держатся лучше, чем те, которые начинаются с уже переполненного и перерастянутого рынка.

Поэтому, если график Bitcoin в последнее время выглядел тихим, это прочтение не неверно — но оно неполное. Действие происходит на рынках финансирования, а не на графике цен. И когда этот процесс завершится, ситуация может выглядеть значительно иначе, чем сегодня.
Время делает работу, которую не сделала цена.

Информация, представленная в этой статье, предназначена только для образовательных целей и не является финансовой, инвестиционной или торговой рекомендацией. Coindoo.com не поддерживает и не рекомендует какую-либо конкретную инвестиционную стратегию или криптовалюту. Всегда проводите собственное исследование и консультируйтесь с лицензированным финансовым консультантом, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.

Пост Bitcoin застопорился, поскольку кредитное плечо деривативов постепенно снижается впервые появился на Coindoo.