Комиссии Ethereum только что достигли 7-летнего минимума, поскольку он наконец превзошел Bitcoin – один скрытый показатель доказывает, что ралли устойчиво

ФРС осуществила снижение ставки на четверть пункта, как требовали рынки, и Ethereum реагирует именно так, как предвидели "умные деньги".

В то время как Bitcoin фактически игнорирует новости около 92 000 долларов, Ethereum удерживает свои предварительные прибыли выше 3 300 долларов, подтверждая резкий поворот, наблюдавшийся в течение 24 часов, предшествующих решению.

Само снижение было лишь формальностью, поскольку оно уже было учтено в цене. Однако его исполнение устраняет последнюю стену беспокойства на 2025 год, поскольку подтверждает, что цикл смягчения остается неизменным, несмотря на сохраняющуюся инфляционную устойчивость.

Таким образом, в этом непосредственном окне после принятия решения Ethereum выступает в качестве предпочтительного актива с высокой продолжительностью на рынке, используя свою чувствительность к условиям ликвидности для превосходства над более широкой крипто-бетой.

Переоценка ETH на спотовом рынке

Качество этого ралли отличает его от прорывов, подпитываемых кредитным плечом, наблюдавшихся ранее в 2025 году. Данные структуры рынка указывают на то, что это переоценка актива, а не спекулятивное сжатие.

Согласно CryptoQuant, ставки финансирования на основных биржах деривативов остаются сдержанными даже при росте цен. Это расхождение критически важно, поскольку более ранние ралли в этом году часто совпадали с резким ростом затрат на финансирование, признаком истощения, вызванного чрезмерно активными лонгами.

Однако недавнее отсутствие "пены" предполагает, что спрос исходит от спотовых покупателей и институциональных столов, поглощающих предложение.

Действительно, это согласуется с сигналами в сети, предшествующими встрече.

Данные Santiment показывают, что крупные держатели (известные как киты и акулы) накопили почти 1 миллион ETH (стоимостью более 3,1 миллиарда долларов) за три недели, предшествующие этому решению. Эти организации позиционировались для конкретного результата: ФРС, которая отдает приоритет стабильности роста над агрессивной дезинфляцией.

Теперь, когда Пауэлл предоставил этот "пут", 66,5 миллиардов долларов в стейблкоинах "сухого пороха", в настоящее время находящихся на биржах, получили зеленый свет для развертывания.

В предыдущих циклах такой большой избыток бездействующего капитала часто катализировал устойчивые ротации после прояснения макроэкономической неопределенности.

Парадокс доходов

Однако эта бычья ротация заставляет институциональных распределителей столкнуться с явным противоречием в фундаментальных показателях Ethereum: коллапсом доходов Layer-1.

После обновления Dencun экономика основной сети Ethereum радикально изменилась. В то время как решения Layer-2, такие как поддерживаемая Coinbase Base, теперь обрабатывают 94% транзакций сети Ethereum, эта активность больше не приводит к массивным комиссиям ETH.

Согласно данным Glassnode, это привело к падению комиссий основной сети блокчейна ниже 300 ETH в день по 90-дневной скользящей средней, самому низкому уровню генерации доходов с 2017 года.

Строго говоря, это ослабляет нарратив "ультразвуковых денег". Без высоких комиссий за выпуск для компенсации, ETH снова флиртует с тем, чтобы стать инфляционным.

Тем не менее, реакция рынка на снижение ставки ФРС предполагает, что инвесторы смотрят дальше нарратива "облигаций" с доходностью и оценивают Ethereum как платформу для роста капитала.

Ставка делается на то, что взрыв активности L2, который делает сеть дешевле и более пригодной для токенизации реального мира и использования стейблкоинов, создает более устойчивый долгосрочный ров, чем когда-либо делали высокие комиссии за газ.

В среде с более низкими ставками рынок готов платить премию за этот рост экосистемы, даже если прямое извлечение ренты временно снизилось.

Эта структурная уверенность отражается в корпоративных казначействах. BitMine Immersion Technologies Тома Ли, выступая в качестве прокси для институционального спроса, добавила примерно 138 452 ETH в свой баланс на прошлой неделе.

С общим объемом владения 3,86 миллиона ETH стоимостью 12 миллиардов долларов, это накопление представляет собой механическое удаление предложения, которое дополняет 177 миллионов долларов ежедневных притоков, наблюдаемых в спотовых ETF Ethereum 9 декабря.

Прогноз на 2026 год

Между тем, наиболее значимым выводом из сегодняшнего заседания является не само снижение, а "точечный график" на 2026 год. ФРС наметила путь постепенного смягчения, прогнозируя значительное снижение ставок в течение следующих 18 месяцев.

Для крипторынков темп имеет такое же значение, как и направление. Паническое снижение ставок означало бы рецессию — сценарий, при котором все рисковые активы, включая криптовалюты, обычно распродаются.

И наоборот, "постепенный" путь, обозначенный сегодня, сигнализирует о том, что экономика достаточно устойчива, чтобы справиться с измеренным спуском. Это сценарий "Златовласки" для Ethereum.

По мере сжатия реальной доходности снижается ставка дисконтирования будущего технологического роста. Ethereum, с его корреляцией с технологической бетой и продолжительностью, исторически превосходит в этой конкретной среде.

Соотношение ETH/BTC, которое выросло до 0,036, реагирует на это изменение ожиданий стоимости капитала. Соотношение остается исторически низким, но прорыв выше его линии тренда предполагает, что "торговля на недостаточной производительности" могла исчерпать себя.

Вердикт

Джером Пауэлл фактически предоставил рынку дорожную карту на 2026 год, которая благоприятствует принятию рисков в устоявшихся технологических протоколах.

Готовность ФРС терпеть "несколько повышенную" инфляцию для обеспечения мягкой посадки снижает привлекательность хранения наличных денег и стимулирует движение дальше по кривой риска.

Ethereum входит в это окно после FOMC с редким сочетанием попутных ветров: рыночной структурой, управляемой спотом, тяжелым институциональным накоплением и макросредой, которая снижает стоимость капитала для растущих активов.

Хотя коллапс доходов L1 представляет собой долгосрочную экономическую головоломку, немедленный вердикт рынка ясен: ротация началась, и торговля "мягкой посадкой" выражается в ETH.

The post Ethereum fees just hit 7-year low as it finally outperforms Bitcoin – one hidden data point proves rally is sustainable appeared first on CryptoSlate.