Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступает на пресс-конференции после заседания Федерального комитета по открытым рынкам в Федеральной резервной системе 10 декабря 2025 года в Вашингтоне, округ Колумбия.
Chip Somodevilla | Getty Images
Федеральная резервная система в среду одобрила долгожданное снижение процентной ставки на четверть процентного пункта на заседании, которое было наполнено интригами и сюрпризами. Вот пять основных выводов:
- Ястребиное снижение реально — в некотором роде. Уолл-стрит ожидала, что ФРС проявит большую осторожность вместе со снижением, предупредив, что планка для дополнительного смягчения высока. Рынки, однако, похоже, не возражали: акции показали уверенный рост в этот день, в то время как доходность казначейских облигаций упала.
- Хотя голосование 9-3 может предполагать широкую поддержку этого шага, Федеральный комитет по открытым рынкам отличается. Три несогласных — это много, на самом деле, больше всего с сентября 2019 года. И один из голосов "против" поступил из неожиданного источника: президента ФРБ Чикаго Остана Гулсби. Управляющий Стивен Миран хотел снижения на полпункта, в то время как Гулсби и президент ФРБ Канзас-Сити Джеффри Шмид выступали за сохранение стабильности. В общей сложности шесть из 19 участников заседания заявили, что не проголосовали бы за снижение, выражая "мягкое несогласие" тех, кто считает, что смягчение зашло достаточно далеко.
- Точки сохранились. Короче говоря, "точечный график" индивидуальных взглядов официальных лиц на ставки мало изменился на ближайшие годы, при этом медиана указывает только на одно снижение в 2026 году и еще одно в 2027 году, прежде чем ставка федеральных фондов установится около нейтральных 3%. Рынки в значительной степени приняли комитет на слово, хотя ценообразование фьючерсов в конце дня указывало на незначительную 38% вероятность двух снижений в следующем году.
- Покупка облигаций возвращается. Ну, не совсем облигаций, а векселей, которые ФРС снова начнет покупать в пятницу. В условиях давления на рынки овернайт-финансирования центральный банк заявил, что купит краткосрочные векселя на сумму 40 миллиардов $ в рамках ежемесячной программы, направленной на стабилизацию рынков и удержание ставки федеральных фондов в пределах четвертьпунктового диапазона. Уровни покупок будут меняться, но некоторые участники рынка рассматривали это объявление как скрытое смягчение, которое положительно влияет на рисковые активы.
- Председатель Джером Пауэлл в основном был оптимистичен в отношении роста, как и комитет. "У нас необыкновенная экономика", — сказал Пауэлл, у которого осталось всего три заседания в качестве председателя. Официальные лица FOMC также повысили свой прогноз, увеличив перспективы роста валового внутреннего продукта на 2026 год на полпроцентного пункта до 2,3%.
Что они говорят
"Учитывая отсутствие консенсуса в Комитете, продемонстрированное сегодня, наряду с медленным выпуском традиционных экономических данных и приходом нового председателя ФРС в начале 2026 года, мы думаем, что ФРС, вероятно, останется на паузе на некоторое время. Тем не менее, продолжающаяся слабость некоторых показателей рынка труда, безусловно, может привести к еще одному снижению на 25 базисных пунктов в январе". — Рик Ридер, глава отдела фиксированного дохода в BlackRock и предполагаемый финалист на смену Пауэллу
"Руководство ФРС, вероятно, говорит нам меньше обычного о перспективах процентных ставок по двум большим причинам. Во-первых, они знают меньше обычного о текущем состоянии экономики, потому что закрытие задержало выпуск экономической статистики. Во-вторых, руководство ФРС не учитывает, как изменится их подход после окончания срока председателя Пауэлла в мае. В 2026 году ФРС, кажется, более вероятно снизит ставки больше, чем сигнализировалось в декабрьском точечном графике, чем меньше". — Билл Адамс, главный экономист, Comerica Bank
"ФРС повысила свои ожидания роста в следующем году, что вместе с увеличением денежных средств американских домохозяйств через изменение налоговой политики создаст сомнения относительно пути денежно-кредитной политики. Эта динамика, по нашей оценке, существенно повышает планку для любого предполагаемого снижения ставки на следующем заседании ФРС в январе". — Джозеф Брусуэлас, главный экономист, RSM
Источник: https://www.cnbc.com/2025/12/10/here-are-the-five-big-takeaways-from-wednesdays-fed-rate-decision.html
