БМР предупреждает: криптобиржи действуют как теневые банки

• БМР заявил, что поставщики услуг криптоактивов вышли далеко за рамки торговли и хранения, предлагая новые продукты.
• В докладе говорится, что многие крупные компании теперь действуют как «многофункциональные посредники в сфере криптоактивов».
• БМР предупредил, что эти компании могут принимать на себя кредитный, ликвидный и процентный риски без пруденциальных гарантий.

Банк международных расчётов заявил, что стремительная эволюция поставщиков услуг криптоактивов в финансовых посредников подчёркивает необходимость создания надёжных пруденциальных механизмов. В новом документе Института финансовой стабильности, опубликованном 23 апреля, БМР сообщил, что крупнейшие крипто-компании теперь предлагают широкий спектр услуг, далеко выходящих за рамки базовой торговли и хранения. 

Согласно докладу, многие из этих компаний теперь предоставляют продукты доходности и сервисы заработка, маржинальное и обеспеченное кредитование, деривативы и выпуск токенов. БМР отметил, что некоторые из этих видов деятельности во многом напоминают функции финансового посредничества, традиционно выполняемые банками и прайм-брокерами. В результате было высказано мнение, что многих крупных провайдеров правильнее называть многофункциональными посредниками в сфере криптоактивов, или МКИ. 

БМР заявляет, что крипто-компании теперь выполняют банковские функции

БМР пояснил, что проблема заключается не только в том, что крипто-компании предлагают больше продуктов. Они всё активнее занимаются трансформацией рисков, напоминающей банковскую деятельность. Когда МКИ принимают криптоактивы клиентов через инвестиционные или доходные программы, а затем используют эти активы для финансирования кредитования, маркет-мейкинга или иных операций, они берут на себя кредитный, ликвидный и процентный риск. 

Примечательно, что в докладе говорится: многие продукты из категории сервисов заработка передают право собственности на активы клиентов посреднику, создавая краткосрочные погашаемые обязательства, экономически аналогичные депозитам. С одной стороны, клиенты могут воспринимать эти продукты как простые доходные счета. С другой стороны, по мнению БМР, они могут функционировать скорее как необеспеченное финансирование непрозрачной внутренней деятельности. 

БМР также отметил, что маржинальные кредиты и деривативы усиливают как кредитный, так и рыночный риски. При этом многие из этих компаний работают без страхования вкладов, поддержки ликвидности со стороны центрального банка или сопоставимых пруденциальных гарантий, применяемых к традиционным посредникам, занимающимся аналогичной деятельностью. 

Доклад ссылается на Celsius, FTX и обвал 2025 года

В докладе приведены несколько примеров того, как эти риски могут реализовываться. В качестве свидетельства того, что уязвимости в крупных крипто-посредниках могут распространяться быстро, упомянуты банкротства Celsius Network и FTX в 2022 году, а также стремительный обвал рынка криптоактивов в октябре 2025 года. 

По мнению БМР, проблема становится серьёзнее по мере того, как эти компании углубляют связи с традиционными финансами. В докладе также подчёркивается, что многие МКИ не публикуют финансовую отчётность, а доступность данных и стандарты отчётности остаются слабо развитыми по сравнению с теми, что применяются для традиционных финансовых посредников. 

Тем не менее БМР не выступает за введение единого узкого правила. По его мнению, наиболее эффективное сочетание мер политики предполагает регулирование как на уровне субъектов, так и на уровне видов деятельности. Это включает буферы капитала и ликвидности, требования к корпоративному управлению и управлению рисками, а также стресс-тестирование для компаний, занимающихся финансовым посредничеством. 

БМР призывает к усилению пруденциального надзора

БМР указал на ряд проблем в области политики, которые ещё предстоит решить. В их числе — неполный охват регулированием деятельности по займам и кредитованию, необходимость эффективного трансграничного надзорного сотрудничества, ограниченные ресурсы надзорных органов и слабые стандарты отчётности на рынках криптовалют. 

Между тем БМР больше не характеризует крупнейшие крипто-платформы только как платформы. Регулятор рассматривает их как посредников, всё больше действующих по образцу теневых банков, при этом по-прежнему работающих без полноценного пруденциального механизма, который потребовался бы в традиционных финансах. 

По теме: Индия называет фейком сообщения о крипто-платежах с нефтяного танкера Sanmar Herald