Oczekiwania rynkowe dotyczące polityki pieniężnej USA uległy niewielkiej zmianie przed styczniowym posiedzeniem Rezerwy Federalnej, zgodnie z danymi CME FedWatch. Wycena kontraktów terminowych wykazała 17,7% prawdopodobieństwa obniżki stóp procentowych do przedziału 325–350 punktów bazowych, podczas gdy inwestorzy nadal przypisywali 82,3% prawdopodobieństwa, że Fed utrzyma stopy bez zmian na poziomie 350–375 punktów bazowych. Nie uwzględniono żadnego prawdopodobieństwa podwyżki stóp.
Prawdopodobieństwa obniżki stóp przez Fed. Źródło: CME FedWatch
Zmiana odzwierciedla repozycjonowanie w kontraktach terminowych na fundusze Fed, a nie sygnał polityczny ze strony banku centralnego. Prawdopodobieństwa FedWatch wywodzą się bezpośrednio z kontraktów terminowych, które szybko reagują na napływające dane makroekonomiczne, zmienność rynku i zmiany w apetycie na ryzyko. W rezultacie niewielkie zmiany w wycenie mogą powodować widoczne wahania w implikowanych prawdopodobieństwach.
Chociaż scenariusz bazowy zakłada brak zmian, obecność mierzalnego prawdopodobieństwa obniżki podkreśla narastającą debatę nad kolejnym posunięciem Fed. Inwestorzy nadal rozważają tendencje spadkowe inflacji w porównaniu z wciąż stabilnymi danymi z rynku pracy, utrzymując płynne oczekiwania do początku 2026 roku.
Wycena kontraktów terminowych pokazuje ostrożność rynku
Kontrakt styczniowy związany z posiedzeniem, ZQF6, wykazał cenę średnią 96,3650, przy znaczącej aktywności handlowej i utrzymującym się wysokim otwartym zainteresowaniu. Takie pozycjonowanie sugeruje, że rynki pozostają wrażliwe na wszelkie dane, które mogłyby przechylić oczekiwania w stronę łagodzenia polityki lub wzmocnić narrację o utrzymaniu obecnego stanu.
Historycznie Fed był ostrożny w punktach zwrotnych. W poprzednich cyklach decydenci często czekali na trwałe potwierdzenie z inflacji i zatrudnienia przed rozpoczęciem obniżek. Ten wzorzec sprawił, że inwestorzy nie byli skłonni do pełnej wyceny agresywnego łagodzenia, nawet gdy wskaźniki wzrostu słabną.
W rezultacie styczniowe posiedzenie wydaje się być postrzegane jako punkt kontrolny, a nie punkt zwrotny. Rynki kontraktów terminowych obecnie sygnalizują ograniczone przekonanie w obu kierunkach, a inwestorzy zachowują opcjonalność zamiast obstawiać intensywnie jeden wynik.
Rynki kryptowalut reagują na sygnały polityczne
Rynki aktywów cyfrowych wykazały umiarkowaną reakcję w miarę aktualizacji prawdopodobieństw FedWatch. Bitcoin i Ether były notowane nieznacznie wyżej podczas sesji, odzwierciedlając wrażliwość na oczekiwania dotyczące stóp, ale bez ostrej kontynuacji. Stonowany ruch sugerował, że inwestorzy traktowali zmianę prawdopodobieństwa jako przyrostową, a nie decydującą.
Aktywa kryptowalutowe często reagowały na zmiany w oczekiwaniach dotyczących stóp, ponieważ niższe stopy polityki mogą złagodzić warunki finansowe i wspierać aktywa ryzykowne. Jednak przy braku wyraźnej zmiany polityki wycenianej jako dominujący wynik, reakcje pozostały ograniczone.
Przeszłe cykle pokazują, że wyraźniejszy impet w kryptowalutach zazwyczaj następuje po decydujących ruchach w wycenie stóp, a nie marginalnych zmianach prawdopodobieństwa. Dopóki rynki kontraktów terminowych nie wykażą silniejszego przekonania, aktywa cyfrowe mogą nadal śledzić szersze sygnały makroekonomiczne bez trwałego ruchu kierunkowego.
Źródło: https://coinpaper.com/13430/january-rate-cut-odds-rise-to-17-7-as-fed-watch-tracks-market-shift


