Het grootste pensioenfonds van Australië trekt zich volgend jaar terug uit mondiale aandelen, en dat doet het met droge ogen omdat de AI-hausse op de Amerikaanse markt eindelijk waarschuwingssignalen afgeeft.
John Normand, die de beleggingsstrategie leidt bij het A$400 miljard tellende AustralianSuper, zei dat het fonds zich voorbereidt op het verminderen van zijn blootstelling aan beursgenoteerde aandelen nadat waarderingen ver boven hun historische lijnen zijn gestegen.
Hij wees ook op de scherpe stijging van hefboomfinanciering voor AI-projecten en de snelle stroom van fondsenwerving via deals, venture-rondes en beursintroducties.
Normand zei dat de verschuiving komt omdat de AI-cyclus een late fase bereikt, terwijl de Federal Reserve naar verwachting in 2027 zal beginnen met verkrappen, wat hij ziet als een ruwe mix voor aandelen.
Hij maakte deze opmerkingen op een moment dat de Nasdaq Composite dit jaar met ongeveer 19 procent is gestegen, na stijgingen van 43 procent en 29 procent in de afgelopen twee jaar. Beleggers in de hele markt fluisteren dat de enorme uitgaven aan AI mogelijk verschillende technologiebedrijven naar niveaus hebben gedreven die niemand gezond kan noemen.
En Normand negeert de cijfers niet. Nvidia is verdubbeld sinds zijn dieptepunt in april nadat president Donald Trump zijn "bevrijdingsdag"-tariefplan uitrolde, en het aandeel staat nog steeds meer dan 30 procent hoger dit jaar met een koers-winstverhouding van 43. Alphabet is met ongeveer 60 procent gestegen en wordt verhandeld tegen ongeveer 30 keer de winst.
De verschuiving in mondiale tech-blootstelling volgen
Normand zei dat 's werelds belangrijkste aandelenindices nu worden gedomineerd door Amerikaanse namen, vooral Big Tech en AI-namen, waarbij de Magnificent Seven alleen al ongeveer een kwart van de MSCI World-index uitmaken.
Binnen AustralianSuper's eigen portefeuille blijven internationale aandelen de grootste overwogen positie, met 3 procentpunt boven de benchmark. Maar Normand zei dat hij sinds oktober al is begonnen met het aanpassen van de buitenlandse aandelenblootstelling van het fonds door meer beursgenoteerde infrastructuur toe te voegen.
Hij zei dat hij AI-aandelen nog niet in een zeepbel ziet zitten, maar het risico stijgt snel genoeg voor hem om nu actie te ondernemen in plaats van te wachten op een instorting.
Andere grote pensioenfondsen bewegen in dezelfde richting. Verschillende regelingen in het VK zijn begonnen met het verminderen van hun posities in Amerikaanse aandelen omdat ze zich ongemakkelijk voelen over de groeiende afhankelijkheid van de markt van een kleine cluster van megacap-technologienamen.
Sommige fondsen verschuiven naar nieuwe regio's, terwijl andere manieren toevoegen om hun portefeuilles te beschermen tegen plotselinge dalingen. John Graham, de chief executive van Canada's CPPIB, zei dat hij "bezorgd is over het concentratierisico" in Amerikaanse aandelen en gaf toe dat het C$777,5 miljard tellende fonds "bewust ondergewogen" is in AI in zijn Amerikaanse allocatie.
Voorbereiden op private equity en prijsrisico in obligaties
Normand zei dat hij verwacht dat AustralianSuper's blootstelling aan private equity in 2026 zal toenemen. Hij zei dat hogere rentetarieven de afgelopen jaren dealmaking hebben vertraagd, het geld dat aan beleggers werd terugbetaald hebben verminderd en veel spelers ertoe hebben gebracht hun toezeggingen te verminderen.
Hij denkt dat 2026 een keerpunt zou kunnen zijn en zegt: "Ik denk dat volgend jaar het jaar zal zijn waarin PE tegen het einde van 2026 meer zal opleveren dan beursgenoteerde aandelen en dat zal een grote verandering zijn." Private equity-firma's haalden in de 12 maanden tot juni slechts $592 miljard op, hun zwakste resultaat in zeven jaar.
Hij waarschuwde ook voor wat hij ziet als een "onderliggende kwetsbaarheid" op de obligatiemarkt. Beleggers, zei hij, prijzen slechts één renteverhoging van een kwart punt door de Fed in 2027 in, maar eerdere cycli laten zien dat de centrale bank vaak meer verhoogt dan dat na versoepeling.
Normand zei dat wanneer de markt zich aanpast, de duurste activa de hardste klap zullen krijgen. Hij zei dat deze dure gebieden "de neiging hebben om gecentreerd te zijn rond de techsector en het AI-thema – het betekent niet dat dit het einde van het verhaal is, het betekent alleen dat we ons bewust moeten zijn van de risico's die we beheren."
Word nu lid van Bybit en claim binnen enkele minuten een bonus van $50
Bron: https://www.cryptopolitan.com/australia-pension-fund-bearish-global-stocks/
