コメルツ銀行のアナリスト、フォルクマー・バウアー氏は、2月の日本のインフレ率が予想以上に低下し、石油価格の上昇にもかかわらず、サービスや食品価格の低迷が継続的なディスインフレを示していると指摘しています。彼は、この背景が日本銀行に即座の行動を強いるものではなく、エネルギーコストの上昇に対して保守的な政策対応を予想し、イラン紛争が終結すれば日本円が恩恵を受けると見ています。
軟調なコアインフレが日銀の緊急性を抑制
「2月の日本のインフレ率は予想よりも大幅に低下しました。先月の前年同月比上昇率はわずか1.3%で、1月から0.2ポイント低下し、ブルームバーグが調査したアナリストの予想中央値を下回りました。」
「季節調整後、価格は前月比0.3%低下しましたが、これは主にエネルギー価格の低下によるものであることに留意する必要があります。イラン紛争を考慮すると、これらの数字が時代遅れであり、将来についてほとんど洞察を提供しないという印象を与えるかもしれませんが、それほど単純ではありません。」
「一つ明らかなことは、石油価格の上昇により、ガソリン価格だけで3月のインフレ率が2月より約0.3ポイント押し上げられる可能性が高いということです。しかし、数字は全体的なインフレ圧力が緩和を続けているように見えることも示しています。」
「総じて、これは日本銀行に即座の行動を強いる環境ではないと思われます。エネルギー価格の上昇は確かにインフレを押し上げるでしょう。しかし、現時点ではディスインフレ傾向が依然として優勢です。したがって、日本銀行はエネルギー価格の上昇に対してはるかに保守的に反応する可能性が高いですが、市場はすでにこれを予想しています。逆に言えば、紛争が終結すれば、JPYは恩恵を受ける可能性が高いということです。」
「3月の価格データも、ガソリン価格が大幅に上昇している一方で、これがまだ食品価格に影響を与えていないことを示唆しています。果物、野菜、米の価格は3月もわずかに下落し続けているようで、その月のインフレ上昇をさらに抑制するはずです。さらに、日本はこの場合、ガソリンが消費者物価指数（CPI）バスケットのわずか1.8%を占めているという事実から恩恵を受けており、これは他国と比較して大幅に少ない割合です。」
(この記事は人工知能ツールの支援を受けて作成され、編集者によってレビューされました。)
出典: https://www.fxstreet.com/news/jpy-disinflation-tempers-energy-shock-commerzbank-202603240611
