ティム・スコット上院議員、今週中にステーブルコイン利回りに関する初の妥協案を期待

上院銀行委員会のティム・スコット委員長は、今週末までにステーブルコイン利回りに関する初の妥協案を受け取る見込みであると述べ、米国の暗号資産規制法案の成立を阻んでいる最も論争の多い問題の1つにおいて、潜在的な突破口を示唆しました。

3月17日の週にデジタルチェンバーのDCブロックチェーンサミットで講演したスコット氏は、参加者に次のように語りました。「今週、最初の提案を手にして検討できると信じています。」この発言は、数ヶ月間停滞している暗号資産市場構造法案の交渉に、具体的で公開された期限を設定するものです。

トム・ティリス上院議員(共和党-ノースカロライナ州)とアンジェラ・アルソブルックス上院議員(民主党-メリーランド州)が、利回り問題に関する超党派交渉を主導しています。ホワイトハウスもパトリック・ウィットを通じて直接関与しており、3月18日にも更新が予定されていると報じられています。

ステーブルコイン利回り論争の実態

論争の中心は、Coinbaseのようなプラットフォームがステーブルコインを保有する顧客に利回りまたは利息を提供できるかどうかです。すでに上院銀行委員会を通過したGENIUS法は、ステーブルコイン発行者が直接利回りを支払うことを禁止しています。しかし、サードパーティプラットフォームの問題は未解決のままでした。

この隙間は重要です。Coinbaseはステーブルコインのパートナーシップを拡大しており、2026年1月にステーブルコイン報酬への懸念を理由に、より広範な暗号資産市場構造法案への支持を撤回しました。主要取引所からの業界支援がなければ、法案の成立はより困難な道のりとなります。

銀行業界のロビー団体は、明確な理由でステーブルコイン利回りに反対しています。顧客が暗号資産プラットフォームで保有するドル連動トークンで収益を得られれば、預金が従来の銀行から流出する可能性があるからです。暗号資産市場全体がすでに圧力を受けている中、双方にとって賭け金は高くなっています。

最新の上院草案は中間路線を試みています。単にステーブルコイン残高を保有するだけの利回りは禁止しますが、活動に連動したインセンティブは許可します。この枠組みの下では、プラットフォームは取引、ステーキング、流動性の提供、担保の差し入れに対してユーザーに報酬を与えることができますが、受動的な保有に対しては与えられません。

この区別は、DeFiプロトコルと集中型取引所の両方にとって重要です。一律の利回りモデルでは、ステーブルコインがマネーマーケットファンドや米国債と個人資金を直接競い合うことになります。活動連動モデルはより限定的で、銀行業界のロビー団体の預金基盤の一部を維持しながら、暗号資産プラットフォームに利用を促進する手段を与えます。

中間選挙が立法議題を消費する前の6週間

上院は、2026年の中間選挙キャンペーンシーズンが立法活動の余力を吸収する前に、3月中旬から法案を可決するまでおよそ6週間の猶予があります。このタイムラインと、今週提案を検討するというスコット氏の公約を合わせると、交渉担当者が真の緊急性を感じていることを示唆しています。

しかし、利回りの問題だけが障害ではありません。民主党は、トランプ一家の暗号資産事業に対して異議を唱えており、一部は新しい枠組みの下で明示的に禁止することを望んでいます。分散型金融のどれだけが新しい規則の下に入るかを決定するDeFi適用除外の範囲も未解決のままです。

これらの利回り以外の障害は、スコット氏の利回りに関する妥協が成功したとしても、法案を停滞させる可能性があります。現在の規制環境は複数の面で同時に動いており、未解決の問題はそれぞれ反対派に遅延のための影響力を与えています。

公開時点では、妥協案の具体的な条件は公表されていませんでした。スコット氏はサミットでの発言を2語の余談で締めくくりました。「祈りましょう。」これが自信を反映しているのか慎重さを反映しているのかにかかわらず、今後数週間で、ステーブルコインが純粋な送金ツールのままであるか、利回り付き貯蓄手段に近いものに進化するかが決まります。

免責事項:この記事は情報提供のみを目的としており、財務または投資アドバイスを構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクが伴います。決定を下す前に、必ずご自身で調査を行ってください。