AIはビットコインマイニングを殺しているのか？真実はこれだ

AIデータセンターが従来のマイナーよりもはるかに豊かな電力購入者として台頭する中、ビットコインマイニングの議論に新たな亀裂が生じている。しかし、その力学がビットコインの長期的なセキュリティを脅かすかどうかという議論は、市場とエネルギーの専門家から強い反発を受けている。彼らは、見出しの主張がマイニング経済の実際の仕組みを見逃していると述べている。

発火点となったのは、Crypto Banterの共同創設者Ran Neunerで、彼はこの問題を明確な言葉で表現した。「AIはビットコインを永遠に殺した。それはビットコインマイニングの最大の競合相手となった。他の暗号資産ではない。AIだ」と彼はXに書き、両セクターが同じ希少な投入物、すなわち電力を追いかけていると主張した。

Neunerの基本的な計算はシンプルで挑発的だ。彼は、BTCマイニングはメガワットあたり約57ドルから129ドルの収益を生み出すが、AIデータセンターは同じ電力から200ドルから500ドルを稼ぐことができると主張した。

「だからマイナーは方向転換を始めている」と彼は書き、Core ScientificのAIホスティング契約、Hut 8の70億ドルのAIインフラ契約、Cipher Miningがハッシュレートを51%削減してAIコンピュートに集中する決定を指摘した。そこから、彼は重要な質問を投げかけた。AIが電力の最高入札者になった場合、ビットコインはどうなるのか?

このフレーミングは何か本物を捉えているため共感を呼ぶ。マイナーはもはや他のマイナーとだけ競争しているわけではない。特定の市場では、はるかに高い収益プロファイルをサポートする可能性のあるハイパースケールスタイルのコンピュート需要と競争している。上場マイニング企業、特にすでに電力インフラを保有している企業にとって、容量をAI用に転用する誘惑は明白だ。

なぜAIはビットコインマイニングを殺さないのか

しかし、オンチェーンアナリストのWilly Wooは、Neunerの結論がマイナー間の競争とネットワークレベルの経済を混同していると主張した。「BTCネットワークがセキュリティに支払う意思があるものは、BTC価格とネットワーク利用によって設定される」とWooは書いた。「電力価格は無関係で、それはマイナー間の競争にのみ影響する。BTCの難易度調整を研究せよ。それはBTCを理解する上での基本的な礎石だ。」

それが核心的な反論だ。ビットコインは、すべてのマイナーがあらゆる電力価格で収益性を維持する必要はない。調整される。AIが電力で彼らを上回る入札をするため高コストの事業者が脱落した場合、マイニング難易度は低下し、残りのマイナーが新しい均衡の下で操業を続けることができる。Wooの見解では、AIは誰がどこでマイニングするかを再編成する可能性があるが、価格、使用量、ネットワークのセキュリティ予算の間の関係を永久に破壊しない限り、自動的にビットコインを「殺す」ことはない。

気候に焦点を当てたベンチャーキャピタリストのDaniel Battenはさらに強く反発し、その論文を「ナンセンス」と呼び、関係は逆方向にますます進む可能性があると主張した。「それは逆だ。証拠は、AIがその拡大のためにビットコインに依存していることを示している」と彼は書いた。「例えば、ビットコインマイニングは、AIデータセンター建設中のエネルギーの収益化、無駄になる先行購入エネルギーの使用、AI負荷の需要パターンの平滑化などの戦略的利点のためにAIと並行して使用できる。」

Battenのより広いポイントは、マイニング収益性に関する包括的な主張が、入力と収益の流れが非常に変動するビジネスを平坦化するということだ。彼は、高コスト地域のマイナーは、熱リサイクルが主要な収益源でBTCが副産物である可能性があるため、依然として操業できると主張した。他の企業は、発電資産をますます所有し、断続的な電力でマイニングするか、より高い初期設備投資と引き換えに、石油、ガス、埋立地から取り残されたエネルギーをキロワット時あたり約1セントで利用している。需要応答プログラム、FCAS、REC、カーボンクレジットは、経済性をさらに変える可能性がある。

彼はまた、再生可能エネルギーの余剰時のマイナス電力価格が、一般化された「AIがマイニングに勝つ」という比較が捉えられない機会を生み出すことを強調した。「『ビットコインマイニングはこの閾値を超えると利益が出ない』や『AIがビットコインを殺している』といった主張には非常に懐疑的であるべきだ」とBattenは書いた。「それよりもはるかに微妙なだけでなく、研究はAIデータセンターがますますビットコインマイニングを必要としていることを示している。」

記事執筆時点で、BTCは73,329ドルで取引されていた。