イーサリアムのクジラの未実現損失が2022年の弱気相場以来見られなかったレベルまで急上昇

イーサリアムの最大規模のウォレット群における未実現損益比率を追跡した新しいデータによると、2026年初頭の時点でクジラのポジションがマイナス領域に移行しており、チャートのカラーバンドがゼロに向かって圧縮され、ゼロを下回るパターンを示しています。これは、長期にわたった2022年の弱気相場以来、このような規模では見られなかったものです。

チャートが測定するもの

CryptoQuantのETHクジラ未実現利益比率チャートは、大口ETH保有者を3つの残高階層に分類しています：10万ETH以上を保有するウォレットはピンク色で表示され、1万から10万ETHを保有するウォレットはライトブルー色で表示され、1,000から1万ETHを保有するウォレットは紫色で表示されます。各グループの比率は、そのコインが最後に移動された価格と比較して、現在未実現利益となっているグループの保有量の割合を測定します。

バンドがゼロより上に上昇している場合、各クジラグループのかなりの割合がポジションで利益を得ている状態にあります。バンドがゼロに向かって圧縮されるか、それを下回ると、それらの大口保有者のうち、現在の価格でETHが含み損となっている割合が増加していることを示します。

チャートが現在示しているもの

チャートの右端にある2026年初頭の最新の数値では、3つのグループすべてがゼロラインの近くまたはそれを下回るバンドを示しています。最大規模のウォレット階層を表すピンクのバンドは急激に縮小しています。紫と青の中間階層のバンドもそれに続いています。右軸のETHの価格は1,800ドルから2,000ドルの範囲付近に見られ、2021年と2024年頃に見られた4,000ドルのピークから大幅に下落しています。

チャートがこの程度のクジラの未実現損失を示した最後の比較可能な期間は2022年で、Lunaの崩壊とFTXの破綻に続く長期の弱気相場の間に、ETHが4,000ドル超から1,000ドル未満に下落しました。その期間では、価格が最終的に各グループの平均コストベースを上回って回復するまで、バンドは長期間ゼロを下回るかその近くに留まりました。

チャートの左端にある2018年から2019年の期間も、同様の圧縮と回復のシーケンスを示しています。いずれの以前のケースでも、クジラの未実現損失フェーズは最終的な価格回復に先行しましたが、タイムラインはかなり異なっていました。

クジラのポジショニングが重要な理由

大口ETH保有者が価格動向に不均衡な影響を及ぼす理由は明確です：彼らは利用可能な供給の大きな割合を保有しているからです。これらの保有者が利益を得ている場合、利益を実現するか保有を継続するかの選択に直面します。含み損の状態になると、動態が変わります。損失を抱えている保有者は、売却して損失を確定するか、保有を継続して回復を待つかの決断に直面します。

3つの異なる弱気相場期間にわたってチャートに表示されるパターンは、大口ETH保有者が歴史的に、底値で売却するのではなく、未実現損失フェーズを通じて保有し続ける意欲を示してきたことを示唆しています。2019年と2022年以降の回復の両方で、クジラグループは、価格が平均コストベースを上回って回復し、比率が回復する前に、かなりの未実現損失を吸収しました。

現在の数値は、イーサリアムの最大保有者のかなりの部分が同様の位置にあることを示しています。これは結果が以前のサイクルと同一になることを意味するものではありませんが、未実現損失の重みが現在市場の保有者分布のどこにあるかを特定しています。

より広いコンテクスト

今サイクルにおけるビットコインに対するイーサリアムの構造的なパフォーマンス不足は、複数のオンチェーンフレームワークにわたって記録されており、クジラの未実現利益比率は、そのパフォーマンス不足のより直接的な反映の1つです。現在のサイクルでETHは4,000ドル近くでピークに達した一方、ビットコインは126,000ドルに接近し、ETH価格の相対的な圧縮により、ビットコインの同等のグループよりも多くの割合のクジラ保有者が損失領域に移行しました。

今週初めの上昇トレンドラインサポート分析は、イーサリアムの次の構造的シグナルとして重要な週足終値を特定しました。クジラの未実現損失データは、そのテクニカル図に第2の層のコンテクストを追加します：価格が主要なサポートレベルに接近しているだけでなく、ネットワークの最大保有者が、ますます含み損となっているポジションを抱えています。これは、潜在的な降伏リスクの重みが、小規模な個人投資家のウォレットではなく、保有者分布の上位に位置していることを意味します。

イーサリアムクジラの未実現損失が2022年の弱気相場以来見られなかったレベルに急増しているという投稿は、最初にETHNewsに掲載されました。