ストラテジー株、売上増とビットコイン高騰で33％上昇—上昇基調は続くか

Strategy Inc（マイクロストラテジーとしても知られている）は、2月初旬以降、株価が大きく反発した。2月5日に局所的な最安値をつけてから、MSTR株価はわずか数日で約33％上昇した。この動きはビットコインの回復と、マイケル・セイラーCEOが推進するビットコイン連動型のビジネスモデルへの機関投資家の関心再燃が背景にある。

表面的にはマイクロストラテジー株価の反発は力強い。しかし、文脈が重要である。今回の上昇が、Strategyの長期的なビットコイン戦略への持続的な信頼を示すものか、それとも暗号資産センチメントに連動した一時的な上昇なのかが問われている。

ビットコイン上昇の背景とその限界

Strategy株の長期的な値動きは、依然としてビットコインと強く連動している。

ビットコインが10月に約12万6000ドルでピークをつけた後、暗号資産関連株全体に売り圧力が波及した。Strategyもほぼ同時に反落した。10月の高値から、マイクロストラテジー株価は70％以上下落し、ビットコインが大幅な調整局面に突入した。

2月5日以降、ビットコインは約11％反発し、6万3000ドル近辺から7万ドルへと回復した。同期間、Strategy株は約33％上昇した。この3対1の反応からも、同株が依然としてビットコインの動きに非常に高いレバレッジで連動していること、またマイクロストラテジーとビットコインの強い相関が裏付けられる。

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決算はもう一つの支援材料となった。

2025年第4四半期決算によれば、Strategyの売上高は1億2300万ドルで、前年同期比1.9％増だった。サブスクリプション収益は62％超増加し、クラウド事業の強さを示した。粗利率は66％前後を維持し、主力のソフトウェア部門は安定したキャッシュフローを確保した。

多額の純損失は、主にマイケル・セイラーCEOの長期戦略で積み上げたビットコイン保有に関する非現金的な会計上の損失によるもので、営業面の弱さを反映していない。経営陣は、ビットコインの継続的な積み増しと長期戦略を強調した。

ビットコインの下げ止まりと予想を上回る決算という組み合わせが、マイクロストラテジー株価反発の土台となった。

ただし、制約も明確だ。ビットコインの評価が株価に支配的な限り、Strategyの上昇余地も暗号資産市場サイクルに紐づけられる。ゆえに、機関投資家によるポジショニングが特に重要となっている。

機関投資家が静かに集積も依然弱気優勢

最重要シグナルの一つはチャイキン・マネー・フロー（CMF）である。

CMFは価格と出来高から投資家の売買行動を測定する。CMFが上昇すれば大手機関が買い集めていることを、下降すれば売りに出ていることを示す。

11月下旬から2月初旬にかけて、Strategy株は下落を続けた。しかし、その間CMFは緩やかに上昇トレンドを示した。これにより強気のダイバージェンスが生じ、マイクロストラテジー株への個人投資家センチメントが弱まる中でも、機関投資家が着実にポジションを構築していることが示されている。

2月5日以降、CMFが12月以来初めてゼロを上回った。これは新たな資金が株式に流入した証拠であり、機関投資家がビットコイン回復を見込んでマイクロストラテジー（旧MicroStrategy）をレバレッジ手段として選択していることを示唆する。

しかし、モメンタムは一層慎重な見方を示す。

Bull-Bear Powerインジケーターは短期の売買圧力を測定する。マイクロストラテジー株価が33％上昇したものの、この指標は依然としてマイナスで推移している。つまり売り手が優勢だ。機関による買いが進んでいても、支配権の逆転には至っていない。

簡単に言えば、機関投資家が買ってはいるものの、現時点で価格を強引に押し上げる意志はない。このため、反発局面は急な反転に対して脆弱さを孕む。

この弱さはトレンド構造にも表れている。

マイクロストラテジー株価、33%上昇も主要トレンド超えず

トレンドの確認はまだ不完全。指数移動平均線（EMA）は、直近のデータにより強い重みを与える価格の平均である。トレンドが強まっているか、弱まっているかを判断する助けとなる指標。

価格が主要なEMAを下回ると、上昇は失敗しやすい。再びEMAを上抜けると、勢いが増すことが多い。現時点で、マイクロストラテジー株価は20日EMAを下回って推移している。この水準は、株価の下落トレンドを通じて抵抗帯となっている。

10月上旬、マイクロストラテジー株価が前回20日EMAを上抜けた際は、その直後に追加で10％上昇し、トレンド継続が確認された。現状の反発では、まだその現象が見られない。明確なEMAの奪還がなければ、上昇は頭打ちとなりやすい。この状態はビットコインへの感応度も高める。ビットコインの軽微な調整でもMSTRの再下落を誘発しうる。

現在の値動きは、重要な節目で規定されている。上値では138ドルが最初の大きな抵抗帯となる。この水準を日足で上抜けて終えると、マイクロストラテジー株価の力強さが示唆される。

その上では、150ドルが極めて重要な壁となる。この水準は心理的な抵抗帯であり、主要な移動平均線（EMA）とも一致する。150ドルを明確に超えて定着すれば、MSTR株価の本格的なトレンド回復を示唆する。

150ドルを上回れば、次のターゲットは189ドル付近に控える。これをさらに上抜けて初めて、300ドル付近への大幅な上昇が現実味を帯びる。ただし、これはあくまで補足的なシナリオであり、現時点の基本ケースではない。下値リスクは依然として明確。

107ドルから104ドルのゾーンは2月の安値を示す。この水準はすでに一度試されている。104ドルを明確に割り込めば、反発シナリオは否定される。

その場合、マイクロストラテジー株価は82ドル付近まで下落する可能性が高まる。さらに深い調整となれば、0.618フィボナッチリトレースメント近くの56ドル台が視野に入る。