テザーのゴールド戦略：ステーブルコイン発行者から世界的な地金大手へ

CEOのパオロ・アルドイノ氏のリーダーシップの下、同社は現在約140トンと推定される金準備を構築しており、その価値は約230億~240億ドルに相当し、かつて冷戦時代の核シェルターだったスイスの高度に安全な施設に保管されています。アルドイノ氏自身は、この金庫について真剣さとドライなユーモアを交えて説明しており、複数層の厚い鋼鉄製ドアの奥に同社の急増する金塊の山が守られている「ジェームズ・ボンドのような場所」と呼んでいます。

テザーが構築しているもの — そしてなぜ重要なのか

これは見栄えのための金の貯蔵ではありません。テザーは、その金が複数の戦略的役割を果たすと述べています。オンチェーン上で現物オンスを表すトークンであるテザーゴールド(XAUT)を支え、USDTを裏付ける準備金を多様化し、地政学的な不確実性が伝統的な安全資産への関心を高めている時期に法定通貨リスクに対するヘッジとして機能します。

テザーは猛烈なペースで金(とビットコイン)を購入しており — 週に約1~2トン — アルドイノ氏は「確実に今後数か月間」そのペースを継続する計画であることを明らかにしており、四半期ごとにペースを調整するかどうかを再評価します。購入に固定の上限や目標がない理由について、彼は柔軟性が重要だと説明しました。「減らすかもしれないし、まだわかりません。金に対する需要を四半期ごとに評価していきます。」このような率直さは、通常は各国の中央銀行が支配する市場では珍しいものです。

テザーの金の蓄積は安定しているだけでなく、大規模です。アルドイノ氏は、同社が現在運営している規模により、テザーは各国の金保有者と並ぶ立場になったと述べており、ほとんどの国がゆっくりと慎重に準備金を構築していることを考えると、驚くべき主張です。「私たちは現在、テザーゴールド投資ファンドを各国の金保有者と並ぶ規模で運営しており、それには真の責任が伴います」と彼は述べ、これが標準的な企業の財務行動ではないことを認めています。

マクロの論理(そして混沌とした現実)

アルドイノ氏は典型的な金融CEOのようには話しません。マクロの状況について、彼は率直に述べています。「世界は現在、幸せな場所にありません。金は毎日史上最高値を更新しています。なぜでしょうか?誰もが恐れているからです。」これは、法定通貨システムへの不信という広範な物語と一致しており、テザーがますます傾倒しているテーマです。この物語は暗号資産が銀行に取って代わることだけではなく、通貨、特に米ドルへの信頼が圧力を受けている世界で、暗号資産が旧来のバラスト資産と交差することについてです。

彼のチームは、これらの金準備がUSDTとXAUTの両方を支援するのに役立つと述べており、後者は現在、世界の金担保ステーブルコイン市場の約60%という大きなシェアを管理しています。アルドイノ氏はまた、この動きをトークン化された金に明確性と検証可能性をもたらす試みとして位置づけており、各XAUTトークンは、オンチェーン上で独立して検証できる金庫に保管された現物の金を表していると主張しています — 一部の伝統的な金保有メカニズムに関連する不透明さとは対照的です。

しかし、テザーのアプローチは単に金塊を積み上げることだけではありません。アルドイノ氏は、金塊市場でより積極的に活動する野心を示しており、裁定取引の機会と市場の非効率性を活用するために「世界最高の金の取引フロア」を構築することについて話しています。これは典型的な財務の話ではありません — それは機関投資家の取引の話であり、テザーが大手銀行や確立された金塊取引会社と競争したいことを示唆しています。

テザーからの金担保トークンであるテザーゴールド(XAU₮)は、総時価総額が40億ドルを超えました。出典:テザー

テザーからの金担保トークンであるテザーゴールド(XAU₮)は、金担保ステーブルコインセクター全体の広範な急増の中で、2025年末時点で総時価総額が40億ドルを超えました。同社はレポートでこれを発表しました。金担保ステーブルコインの全体市場は、記録的な金価格と機関投資家およびデジタルネイティブ投資家の両方からの強い需要に牽引され、昨年約13億ドルから40億ドル以上に成長しました。その拡大する市場の中で、XAU₮は現在、総供給量の約60%を占めており、このセグメントで支配的な製品となっています。すべてのXAU₮トークンは、スイスで保管されている現物の金によって1:1で裏付けられており、520,000ファイントロイオンス以上の準備金と一致するトークンが流通しています。テザーのCEO、パオロ・アルドイノ氏は、この規模によりテザーゴールドが「各国の金保有者と並ぶ」立場になったと述べ、透明でオンチェーン上での現物金へのエクスポージャーに対する投資家の関心の高まりを反映していると述べました。

シグナル、リスク、そしてより広範なゲーム

各国の中央銀行が昨年集合的に数千トンの金を購入した一方で、この規模の非国家購入者としてのテザーの存在自体が市場シグナルです。金塊トレーダーやアナリストは、安定したアルゴリズムのような購入が利用可能な供給を逼迫させ、スプレッドに影響を与える可能性があるため、テザーの購入を価格モデルに織り込み始めています。

しかし、それはリスクでもあります。金は米国債ほど流動性が高くなく、大規模な現物保有には、保管ロジスティクスから市場価格に影響を与えずに大量の金属を移動させる課題まで、運用上の複雑さが伴います。アルドイノ氏は、月に約10億ドルの現物金を購入するロジスティクスの課題について語った際、大口注文でも到着まで数か月かかる可能性があると指摘し、これらの複雑さを暗黙的に認めました。

それにもかかわらず、彼はテザーが単に投機しているという考えを否定しています。代わりに、彼の枠組みはほぼ実用的です。金を、同社のより広範な金融インフラストラクチャを補完する耐久性のある非債務資産として。そして彼が行ったいくつかのコメント — 地政学的なライバルが金担保の通貨代替案を立ち上げることについての予測を含む — で、アルドイノ氏はビットコインをはるかに超えて世界の通貨アーキテクチャにまで及ぶビジョンを示唆しています。

これを慎重なヘッジと見るか、積極的な帝国構築と見るかは、あなたの世界観によります。議論の余地がないのは次のことです。ステーブルコイン発行者が現在、世界最大の民間金保有者の中に位置しており、暗号資産と何世紀も前からの安全資産が共存し、おそらく競争しながら世界金融を形成するハイブリッドな未来について公然と語っているということです。