米国エネルギー市場に大きな転換が起きようとしている

1950年、石油は米国における石炭の主導的な燃料としての地位を奪った。それは米国エネルギーのトップの座が交代した最後となった。そして75年を経て、その座が再び変わろうとしている。

エネルギーデータはすでにその趨勢を物語っている。ブルームバーグが引用した米エネルギー情報局（EIA）のデータによると、2025年の時点で石油は米国エネルギー消費量の37%を占め、天然ガスは36%であった。現在のトップ燃料と、それを猛追する燃料を分かつのは、わずか1ポイント差に過ぎない。

天然ガスが米国のトップ燃料として石油に追いついている理由

EIAは、2025年から2027年にかけて石油需要が約0.6%増加すると予測している。同じ期間に天然ガス需要は3.4%増加すると見込まれており、このペースでは両者の差は急速に縮まる。

米国最大の天然ガス生産企業であるEQT社のトビー・ライスCEOはブルームバーグに対し、2030年が終わる前に逆転現象が起きるとの予測を語った。

「おそらく今後数年以内にその閾値を越え、2030年までには石油に大きな差をつけることになるだろう」とライスは述べた。

その他の石油・ガス関連：

• シェブロンCFOがガソリン価格が停滞している理由を明かす
• JPMorganが2026年残りの原油価格目標を再設定
• ゴールドマン・サックスは原油の供給過剰を予測、しかしガソリン価格の大幅な低下は期待薄

この変化にはいくつかの要因が絡んでいる。米国の電力網はすでに天然ガスの燃焼により総発電量の40%以上を賄っている。2011年から2020年にかけて、100基以上の石炭火力発電所がガス発電所へ転換または置き換えられた。

2000年代のシェール革命は、水圧破砕法と水平掘削技術によって膨大な埋蔵量を解放し、天然ガスを安価かつ豊富に供給可能にしたことで、石炭に代わる主要な発電燃料としての地位を確立した。2015年から2025年にかけて、風力・太陽光発電はエネルギーミックスに占める割合を3倍に伸ばし、天然ガスも23%成長した。再生可能エネルギーも成長を続けているが、絶対量では天然ガスの増加幅がより大きい。

データセンターと電力網が天然ガス需要をどのように牽引しているか

AIデータセンター、製造業の拡大、そして産業システムの電化により、ほとんどの電力会社が想定していた以上の電力が系統から消費されており、ガス火力発電所がその需要の多くを吸収している。

ゴールドマン・サックスは、米国のデータセンターにおける電力需要が2027年までに66ギガワット超へと倍増すると予測している。電力会社が設定しているタイムラインにおいて、この需要増加に対応する最も現実的な選択肢はガス火力発電である。

ガス火力発電は、需要が急増したり再生可能エネルギーの出力が低下したりした場合でも数分以内に対応可能である。電力会社はこの柔軟性にコストを支払っており、EIAによると、これほど安価かつ確実に同等の対応ができる代替手段は現状存在しない。

環境防衛基金のマーク・ブラウンスタイン上級副社長は、この流れは今や疑いの余地がないと指摘した。

「事実は嘘をつきません。米国は現在、石炭や石油から、天然ガスと再生可能エネルギーによる電力へと移行するエネルギー転換の真っ只中にあります」とブラウンスタイン氏は述べている。

ガソリン需要は頭打ちになっている。電気自動車の普及により石油消費量が減少し、高効率な従来のエンジンも別の面から需要を圧迫している。石油は依然として航空、海運、プラスチック、化学産業を支えているが、これらの市場の成長速度では、全体の趨勢を変えるまでには至っていない。

コロンビア大学グローバルエネルギー政策センターのアイラ・ジョセフ上級研究員は、こう簡潔に述べている。

「天然ガスが電力分野で支配的なのは、極めて安価だからです。この国には天然ガスが潤沢に存在しているのです」とジョセフ氏は語る。

Felix&solGetty Images

天然ガスにグローバル市場をもたらすLNG輸出ブーム

米国はすでに液化天然ガス（LNG）の世界最大の輸出国となっており、その地位をさらに拡大させている。EIAによると、LNG輸出量は2016年の日量5億立方フィートから、2025年には同150億立方フィートへと急増した。

輸出能力は2031年までにほぼ倍増する見込みである。シェル社は、LNG輸出用の原料ガスが2035年までに米国の天然ガス総生産量の23%を占めると推計している。

生産者にとって、需要基盤の多様化は国内市場だけでは得られない緩衝材となる。ロシア産パイプラインガスからの転換を図った欧州・アジア諸国は米国産LNGを着実に購入しており、この買い手層が他へ移ることはない。

ライス氏はこの移行を、より長期的な歴史的観点から捉えている。

「我々は木と馬の時代から石炭の時代、そして石油の時代へと移り変わり、現在は電化の時代に突入しています。そして、この電化の時代は天然ガスによって大きく牽引されることになるでしょう」と同氏は語った。

天然ガスと石油のシフトがエネルギー投資家にとって何を意味するか

パイプライン事業者、LNG輸出企業、ガス火力発電事業者、そしてEQTのような大手生産企業は、この需要トレンドが続けば恩恵を受ける立場にある。

最も有利な立場に立つのは、生産地域から港湾や人口密集地へガスを輸送するインフラをすでに整備している企業である。米エネルギー省は、LNG輸出能力が現在の水準から2030年代初頭までに倍以上に拡大すると予測している。

ドナルド・トランプ政権は2025年初頭、バイデン前政権下で行われていた新規LNG輸出許可の一時停止を解除する決定を下し、これによりメキシコ湾岸沿いで新規ターミナルの承認が相次ぐ道が開かれた。規制上の不透明感で停滞していた複数のプロジェクトが建設段階に移行し、EIAや独立系アナリストが2030年に向けて予測している供給能力の拡大に拍車をかけている。

天然ガスは石炭よりもクリーンに燃焼するため、規制に関する議論でも擁護しやすい。現在の政策環境において、天然ガスは最終目標というよりも過渡期の橋渡し役と見なされている。ガス生産企業やインフラ所有者は、電気自動車の普及や主力市場における効率化の圧力に直面している石油中心の企業よりも、事業展開の余裕がある。

コモディティ市場は循環的であり、ガス価格の急騰やデータセンター建設の減速によって短期的な情勢が変わる可能性はある。しかし、天然ガス台頭の背景にある構造的な要因、すなわち安価な供給、電力網への依存、LNG輸出の成長、そしてAIによる電力需要は、一夜にして生まれたものではない。

米国の主要エネルギー源が最後に交代した際、その状態は75年間続いた。

関連：ウォーレン・バフェット氏が米国民全員に向けてエネルギー価格に関するメッセージ