ケニアの議員、イノベーションへの懸念からステーブルコイン規制に異議

• ケニアの国会委員会「委任立法委員会」が、国家財務省が起草したステーブルコイン規制案に懸念を示した。
• 議員らは、一部の条項がイノベーションを阻害し、暗号資産ビジネスを競合する法域へ追いやる可能性があると警告した。
• 国会議員らは、ステーブルコイン発行者にケニアの銀行で準備金の30%を保有するよう求める提案に疑問を呈した。
• 委員会はまた、ステーブルコインを「いつでも」償還可能とする曖昧な償還要件にも異議を唱えた。
• 議会は、規制がさらに進む前に、より幅広い業界との協議を求めている。

ケニアの議員らが、国内で提案されているステーブルコイン規制に反発している。

国民議会の委任立法委員会は、6月18日（木）に提案されたステーブルコイン規制に対する懸念を表明した。

仮想資産業界の代表者との協議会において、委員会委員長のサミュエル・チェプコンガ議員は、草案のいくつかの条項について疑問を呈した。同氏は、一部の条項がグローバルな慣行や仮想資産の技術的現実とかけ離れていると主張した。

同氏は「グローバルな慣行と無関係な法律を作れば、世界中の笑い者になってしまう」と述べた。

また同議員は、一部の条項がケニアのイノベーション地域拠点化構想を妨げ、投資を他国へ流出させる可能性があると説明した。

30%準備金率要件への批判

委員会が批判した条項の一つは、ステーブルコイン発行者に準備金の相当部分をケニア国内の銀行で保有するよう求める規則案だった。

規制第74条の下、ステーブルコイン発行者はステーブルコインと引き換えに受け取った資金の少なくとも30%をケニアの商業銀行口座に保有することが義務付けられる。

委員会のメンバーであるマタレ選出のアンソニー・オルオッチ議員は、「準備金の目的は何か？ケニアの管轄内の人々を外国人から守るためではないのか？」と問いかけた。

この問いは核心を突いている。外国のステーブルコイン発行者が財政難に陥った場合、30%の国内準備金要件ではケニアユーザーへの救済が限定的になる可能性がある。その条項だけで生じるコンプライアンスの負担が、グローバル事業者の市場参入を完全に阻む可能性もある。

償還規則が法的曖昧さを生む

委員会の懸念は準備金にとどまらなかった。規制第68条も委員会の精査を受けた。

議員らは「いつでも」という表現が広すぎ、消費者の不確実性を生む可能性があると主張した。カティアニ選出のロバート・ムブイ議員も、この表現が投資家に不利な形で誤解される恐れがあると警告した。

「『いつでも』とはいつのことか？来年でも『いつでも』に含まれる。私が償還を拒否して『来年償還せよ』と言えば、来年も『いつでも』の範囲内だ。」

委員会は運用上の明確化を求めている。文言が明確に定義されていなければ、法律を執行することは難しい。

償還の期限や手続きが定められていなければ、消費者は実質的な保護を欠き、発行者は義務を不一致な形で解釈するかもしれない。

ケニアのフィンテックハブ構想が危機に

Chainalysisのデータによると、2023年7月から2024年6月の間に、ケニア人は推定4,264億ケニアシリング（33億ドル）相当のステーブルコイン取引を行った。

2024年7月から2025年6月にかけて、サブサハラアフリカの暗号資産市場全体は52%成長し、オンチェーン価値が2,050億ドルを超えた。ケニアは世界で最も高い採用率を誇る上位5カ国に入った。

ケニアはアフリカ有数のフィンテック市場だ。M-PESAをはじめとするモバイルマネーのイノベーションの台頭と、強力なスタートアップエコシステムにより、アフリカ大陸のイノベーションの中核拠点となっている。

これに加え、暗号資産の取引量も、委員会が制限的に見える規制や条項を警戒する理由を説明しているかもしれない。

過度に制限的なステーブルコイン規制は、ケニアの地位を損ない、プロジェクト、資本、およびそれに伴う雇用を海外へ流出させる可能性がある。

議会が業界の意見を求める

委員会は、規制草案をそのまま否決または推進するのではなく、さらなる協議を継続する方針を示した。

委員会副委員長のロバート・ギシンジ氏は、国家財務省の担当者を改めて招待してさらなる議論を行うよう委員会に求めた。また、係争中の条項について技術的な正当性がある可能性を指摘した。

同氏の発言；

同氏の発言は、業界と規制当局双方からのより深い関与なしに、複雑なデジタル資産規制を承認することへの委員会の消極的な姿勢を示している。

この関与によって暗号資産規制の法制化ペースが遅れる可能性があるが、より充実した条項につながる可能性もある。

世界的な議論が地域で展開

ケニアのステーブルコインをめぐる課題は特有のものではない。アフリカ全土および世界各地で、規制当局は過度な制限なしに規制を導入しようとしている。

アフリカ大陸ではステーブルコインの採用実績があり、ステーブルコインベースのインフラ整備も進んでいる。

こうした状況が、大陸全体でより充実した規制の必要性を高めている。最近、IMFはナイジェリアに対し、ステーブルコインとその通貨主権への影響について慎重になるよう求めた。これはナイジェリア自身が規制枠組みの策定を進める中でのタイムリーな警告だった。

通貨主権の問題、発行者に過大な資本要求を課さずに有意義な準備金率を設定する方法、そして発行者に流動性危機をもたらさずに償還権を保証する方法は、ケニアに限った課題ではない。

ケニアが策定中の包括的な規制枠組みは、2025年11月4日に施行された仮想資産サービスプロバイダー法を運用化するものだ。

その枠組みは、暗号資産業界の規制と管理をケニア中央銀行と資本市場庁に分担させる。

ケニア中央銀行がステーブルコイン発行者のライセンス付与と監督を担い、資本市場庁が取引所、トークン化サービス、その他の投資関連活動を監督する。

委員会の懸念は規制への反対を示すものではなく、詳細を正確に定めたいという意思の表れだ。EUのMiCA枠組み、ナイジェリアの進化するVASP法制、そして南アフリカのステーブルコインをめぐる議論は、いずれも投資家保護と市場競争力の間のトレードオフに取り組んできた。

今後の展開

今後数週間で、国家財務省が議会および業界の懸念にどれだけ応答するかが試される。

主な焦点は、30%の準備金率要件が見直しまたは削除されるかどうか、償還に関する文言に具体的な期限が設けられるかどうか、そして業界からのフィードバックが最終文書にどれだけ反映されるかどうかだ。

ケニアは暗号資産プラットフォームのアフリカへの入り口になるという目標を掲げている。バイナンスやCoinbaseを含む取引所との協議もすでに進行中だと伝えられている。

その目標を実現するには、国際的な事業者に信頼される規制が必要だ。アフリカ各国政府は、デジタル資産を規制する方向へと着実に移行しつつある。

今や焦点は規制の存在そのものではなく、規制の質へと移っている。準備金率要件、償還基準、そして業界との協議に関するケニアの取り組みが、アフリカ大陸全体のステーブルコイン政策立案のモデルになる可能性がある。

Originally published at https://cryptoafrica.news on 2026/6/22.

Kenyan Lawmakers Challenge Stablecoin Rules Over Innovation Concerns was originally published in Coinmonks on Medium, where people are continuing the conversation by highlighting and responding to this story.