ビットコインLTHデータは慎重な兆候：供給は増加するも、SOPRは1.0を下回る

ビットコインの長期保有者グループは依然として拡大しているが、主要な収益性指標が中立を下回り、古い供給が流通から外れ続ける中でも、市場構造に対してより慎重な見方が生まれている。4月17日の市場レポートで、オンチェーン・アナリストのAxel Adler Jr.氏は、ビットコインのLTH実現供給量が1月の526万BTCから4月16日時点で832万BTCに上昇し、3ヶ月間で306万BTC増加したと述べた。同時に、7日間移動平均で測定されたLTH SOPRは0.979に低下し、現在5日間連続で1.0を下回っている。

ビットコイン長期保有者データが慎重に転じる

「長期保有者グループは拡大を続けている」と彼は書いた。「この組み合わせが重要だ:LTHグループのコイン量は増加しているが、使用された古いコインの一部はすでに損失で退出している。」つまり、より多くのコインが長期保有者の状態に移行しているが、そのグループによって使用されているコインの一部はもはや利益を上げて売却されていない。

供給側の方程式は依然として構造的に建設的に見える。Adler氏は、ビットコインLTH実現供給量チャートが「LTHグループのコイン量の急激な増加」を示し、過去1年間で416万BTCから832万BTCに上昇したと述べた。彼は、このトレンドが「長期保有の拡大と流動性供給の圧縮」を示していると主張する一方で、増加の一部は新規購入だけでなく、既存のコインが単に155日の閾値に達したことを反映していると指摘した。

LTH実現供給量の上昇は自動的に新しい需要を意味するわけではないが、より多くの供給がより長期間非アクティブになっていることを示している。Adler氏は現在の状況を2022年の弱気相場と対比し、当時LTH実現供給量は11月に1,531万BTCに達した後、古いコインが使用されるにつれて減少し始めた。現時点では、現在のプロファイルは広範な分配イベントよりも75,000ドル付近でのレンジ相場とより一致していると述べた。

警告サインは売却時点での保有者の行動から来ている。Adler氏は2月以降、LTH SOPRが1.0を下回る繰り返しの下落を説明し、コインを使用している長期保有者が定期的に損失で売却していることを示している。最新の読み取り値0.979は、3月下旬から4月上旬のより深い下落エピソードに続くもので、その際指標は0.798に下落し、4月5日から4月11日の間に一時的に回復する前に7日間連続で1.0を下回った。

Adler氏はそれを降伏と呼ぶことは控えた。「現在の状況は、迅速な回復を伴う1.0を下回る一連の浅い下落であり、長期的な降伏ではない」と彼は書いた。「今の重要な質問は、現在のシリーズが3月の安値(0.798)を上回るか、それともSOPRがそれを下回るかである。より深い動きの繰り返しと、実現供給量の下方への同時反転の組み合わせが、体制変化の本当の警告サインである。」

この枠組みは重要である。なぜなら、現在のシグナルが局所的なストレスからより深刻なものへと変わる明確な条件を設定しているからである。SOPRがAdler氏が説明する浅い損失ゾーンに留まり、迅速に反発する限り、その意味は完全な弱気リセットではなく短期的な圧力である。レポートのFAQセクションで、彼はこのような短い混乱が歴史的にはより広範な下落衝動の確認ではなく、エントリーポイントとして機能してきたと述べた。

Adler氏自身の定義による弱気のケースでは、2つのことが同時に起こる必要がある:LTH SOPRが有意に1.0を下回り深化すること、そしてLTH実現供給量が反転すること。これは、古参による損失実現だけでなく、グループ拡大からアクティブな分配へのより広範なシフトを示唆する。

現時点では、Adler氏の結論は中間に落ち着いている。長期保有者の供給が依然として上昇しているため、背景は構造的にポジティブなままであるが、新たな損失売却シグナルは市場がもはや明確に建設的ではないことを意味する。SOPRの次の動き、特に3月の安値と比較して、これが単なる別の局所的なストレスエピソードなのか、それともビットコインの保有者体制のより意味のあるシフトの始まりなのかを決定する可能性がある。

報道時点で、BTCは77,880ドルで取引されていた。