SPCX株は暴落するのか？SpaceXの株価予測 2027年・2030年

SpaceXは売上高、1株当たり損益、調整後EBITDA、そして3つの事業セグメントすべてでウォール街の予想を上回りました。それにもかかわらず、株価は下落しました。

これが起きたのは2026年8月4日、6月のIPO以来初となる決算発表の場でした。

その2日後の8月6日には、最大9億1,150万株のインサイダー保有株が売却制限から解除されます。

本記事では、決算資料が実際に何を示したのか、8月6日のロックアップ解除がSPCX株の需給に何をもたらすのか、アナリストが現在どのような数字を出しているのか、そして弱気・基本・強気の各シナリオが2030年までにどう展開するのかを解説します。

Key Takeaways

• 2026年8月4日に公表されたSpaceXの上場企業として初の決算は、売上高・1株当たり損益・調整後EBITDAのいずれもコンセンサスを上回りましたが、SPCXは時間外取引でおよそ8%下落しました。
• 売上高は前年同期比92%増の78.1億ドルとなった一方、同じ四半期の設備投資は183.7億ドルに達し、売上高の2.35倍に相当します。そのうち158.3億ドルがAIセグメント向けでした。
• 2026年8月6日には、これまで制限されていた最大9億1,150万株が売却可能となります。これはIPOで売り出された株数のおよそ1.4倍にあたり、SPCXの流通株比率を全株式の約4.8%から約11.8%へ引き上げるのに十分な規模です。
• SPCXは8月4日に125.33ドルで引け、6月16日のザラ場高値225.64ドルを約44%下回り、IPO価格135ドルも約7%下回っています。
• 公表されている12か月目標株価はCFRAの115ドルからRaymond Jamesの800ドルまで幅があり、平均値もデータ提供各社で約223ドルから261ドルまで異なります。さらにMorningstarは、目標株価ではないと明言したうえで62ドルのフェアバリュー（適正価値）推定値を別途公表しています。
• SPCXがここからどこへ向かうかは誰にも断言できません。そのため本記事では単一の数字ではなく、弱気・基本・強気の各シナリオと、それぞれの成立条件を提示します。

SpaceXの上場企業として初の決算は何を示したのか？

SPCXの概要

SpaceXは2026年6月30日に終了した四半期の売上高を7,814百万ドルと発表しました。市場コンセンサスは69.3億ドルでした。

1株当たり損失は0.09ドルで、アナリスト予想の0.26ドルの損失を上回る結果となり、純損失は前年同期の1,008百万ドルから541百万ドルへ縮小しました。

調整後EBITDAは3,538百万ドルで191%増加し、営業損失は970百万ドルから143百万ドルへ縮小しました。

3つのセグメントはいずれも予想を上回りました。

出所：SpaceX 2026年第2四半期決算、2026年8月4日にSECへ提出。

すべての予想を上回ったのに、なぜSPCX株は下落したのか？

答えは、この表の最終行にあります。

SpaceXは78.1億ドルの売上高を計上した四半期に、183.7億ドルを設備投資に費やしました。設備投資は売上高の2.35倍にあたり、第1四半期の101.1億ドルからほぼ倍増しています。

その増加分のほぼすべては1つのセグメントから生じています。AIの設備投資は2025年第2四半期の749百万ドルから15,828百万ドルへと21倍に膨らんだ一方、AIの売上高は2,561百万ドルにとどまりました。

計算すると、この四半期に計上されたAI売上高1ドルに対して6.18ドルの設備投資を行ったことになります。

AIセグメントの調整後EBITDAは1,146百万ドルで黒字転換しました。第1四半期は609百万ドルの赤字、前年同期は276百万ドルの赤字でした。しかもこれは、同セグメントが自らの売上高の6倍を支出しながら達成したものです。

決算説明会で設備投資の見通しを問われたブレット・ジョンセン最高財務責任者（CFO）は、すべての設備投資が同じ性質のものではないとアナリストに説明しました。

見出しが見落とした、決算資料が示す事実

他のすべてが上向くなかで、セグメント別の表の中にある2つの数字だけが逆方向に動きました。

スターリンク（Starlink）の契約者数は前年同期比で倍増し1,200万人に達しましたが、同じ期間に1ユーザー当たり平均収入（ARPU）は月85ドルから66ドルへと22%低下しています。

契約者数の伸びと契約者1人当たりの収入が逆方向に動いている点は重要です。というのも、SpaceXがこれまで開示したどの期間においても、営業利益を計上したのは3つのセグメントのうち通信（Connectivity）だけだからです。

広告は当四半期に前年同期比で減少した唯一の売上項目で、426百万ドルから367百万ドルへ落ち込みました。SpaceXは決算説明会で、この14%の減少を新しい広告システムへの移行によるものと説明しています。

2026年8月6日：9億1,000万株のSPCXが解き放たれる

SpaceXは180日で一括解除する単一のロックアップを採用しませんでした。

同社のIPO目論見書は段階的なスケジュールを定めており、最初かつ最大の解除分は、暦日ではなく最初の決算発表によって発動する仕組みになっています。

その決算発表が8月4日に行われたため、最初の解除は8月6日、すなわちその後2営業日目に設定されました。

8月6日の解除規模はSPCXの浮動株と比べてどれほど大きいのか？

SpaceXはオーバーアロットメントが全額行使された後、IPOで638,888,888株のクラスA株式を売り出しました。これが6月12日以降に取引可能となっている株式のほぼ全量です。

131.8億株の発行済株式数に対して、浮動株比率は約4.8%にすぎません。

8月6日の解除分は最大9億1,150万株で、IPOでの売出株数のおよそ1.4倍にあたります。これにより取引可能な株式は約15.5億株、すなわち全株式の約11.8%まで増加します。

売却可能になることと実際に売却されることは同じではなく、このうちどれだけが実際に市場へ出てくるかは誰にも分かりません。

測定できるのは比率です。9億1,150万株は、直近の1日平均出来高およそ7,300万株に対して約12営業日分の通常の売買代金に相当し、それが1回の寄り付きで潜在的な供給として現れることになります。

なぜ175.50ドルという水準がどの移動平均線よりも重要なのか

SPCXの取引実績は40営業日に満たず、50日移動平均線が意味を持つほどの履歴はまだありません。

代わりに存在するのは、根拠が明確な一連の価格水準です。IPO価格135.00ドル、初値形成時の寄り付き150ドル、終値ベースの高値211.39ドル、そして7月28日に付けた安値107.01ドルです。

もう1つの水準は、チャートに描かれたものではなく契約書に明記されたものです。

ロックアップ契約では、決算日前の10営業日のうち5日でSPCXの終値がIPO価格を30%以上上回っていれば（およそ175.50ドル）、制限株式のさらに10%が前倒しで解除されることになっていました。

株価はその期間を通じてこの水準を大きく下回って推移したため、この解除分は発動しませんでした。175.50ドルは今、需給の構造が変わっていたはずの価格を示しています。

SPCX株の現在の目標株価は？

引受証券会社による25日間のクワイエット期間は7月初旬に終了し、IPOを主導した銀行も現在はSPCXに関するリサーチを公表しています。

カバレッジは少数の独立系リサーチ部門から、集計する会社によって17～35人のアナリストへと広がりました。

データ提供会社によってSPCXの目標株価が異なる理由

上記の5つの数字は223ドルから261ドルまで広がっており、同じ銘柄の同じ日の数値でありながら38ドルの開きがあります。

これは、カバレッジが銀行ごとに順次開始されている段階のため、各集計会社がどのレポートを取り込んだかによって、平均の対象となるアナリストの顔ぶれが異なるからです。

現時点でSPCXの「コンセンサス」を示す単独の数字は、あるデータ提供会社のサンプルを説明したものにすぎず、市場の定まった見方ではありません。

公表されている12か月目標株価はCFRAの115ドルからRaymond Jamesの800ドルまで幅があり、Morningstarは62ドルのフェアバリュー（適正価値）推定値を別途公表したうえで、それが目標株価ではないと明言しています。

62ドルから800ドルという開きが本当に争点にしていること

公表されている最低と最高の目標株価が13倍も開いているのは、次の四半期をめぐる意見の相違ではありません。

Raymond Jamesの800ドルは、131.8億株を前提とすると約10.5兆ドルの時価総額を意味します。

Morningstarの62ドルは確率加重のディスカウント・キャッシュフロー（DCF）モデルによるもので、第2四半期の決算を検証した同社は、投資家がスターシップ（Starship）の再使用性や軌道上データセンターについて、同社が最も蓋然性が高いと考える水準よりも楽観的な結果を依然として織り込んでいると指摘しました。

Morningstarは第2四半期決算を検証したうえで、翌日に62ドルを再確認しました。表に並ぶ強気の目標株価は、いずれもSpaceXが1四半期分の決算すら公表する前に設定されたものです。

論点は、SpaceXが1四半期でAIインフラに投じた158億ドルが投資なのか、それとも資金の燃焼速度なのかという点であり、これまでのところどの四半期決算もその答えを出していません。

SPCX株価予測：弱気・基本・強気シナリオ

以下のシナリオはいずれも予測ではありません。

それぞれ、SpaceX自身が公表した数字に、明示した成長率と売上高倍率を適用し、株式数で割ったものです。したがってすべての前提が可視化されており、ご自身の前提に置き換えることもできます。

今後12か月

2027年

出発点：2026年上期の売上高125億ドルに、第2四半期の水準かそれをやや上回るペースの下期を加えると、2026年通年でおよそ300億ドルとなります。

2030年

これらの表で目立つ点は2つあり、そのいずれも株価そのものではありません。

2030年の基本シナリオは、SPCXが現在取引されている水準とほぼ同じ価格に着地します。つまり現在の株価は、すでに4年以上にわたる年率45%の複利的な売上成長を織り込んでいることになります。

さらに、Raymond Jamesの12か月目標株価800ドルは2030年の強気シナリオをも上回っています。市場で最も楽観的な短期の数字は、5年間で年率70%の成長と20倍の倍率がもたらす以上に速い評価の切り上がりを想定していることになります。

どの行においても、成長率の前提より倍率の前提のほうが結果を大きく左右します。そしてSPCXは現在、第2四半期売上高の年換算に対して約53倍で取引されています。

3つの表はいずれも株式数を131.8億株で固定しているため、株式報酬による希薄化や、報じられているとおりCursorの買収が株式対価で完了した場合の希薄化を過小評価しています。

MEXC分析：SPCXが最も大きく動くのは市場が閉まっているときである理由

SpaceXは8月4日の取引終了後に決算を発表し、米国東部時間午後4時30分から電話会議を開催しました。

SPCXは通常取引時間中に9.43%上昇して125.33ドルで引けた後、時間外取引で約8.6%下落しました。

この銘柄の短い歴史のなかで最も重要な日に生じた最大の値動き、すなわち約8%の下落は、すべてナスダックの通常取引時間の外で起きました。

SpaceXは米国東部時間午後4時に決算を公表し、午後4時30分からアナリストの質問に答えました。いずれもナスダックの通常取引時間外であり、翌朝の寄り付き前の時点で株価はすでに時間外の水準近くまで動いていました。

8月6日にも同じ構造が当てはまりますが、方向は逆です。ロックアップ解除は通常取引の寄り付きで効力を持つため、その供給の値付けは誰もが見られる取引時間内で始まります。

このパターンにはより長い時間軸のバージョンもあり、MEXCはその両方の局面に関わってきました。

上場前、MEXCはSPACEX(PRE)のLaunchpadとSPCXの先物を提供し、上場後はトークン化されたSPCX株式とRealStocksを提供しています。

Launchpadの割当量は固定されており按分で配分されるため、応募超過が起きても支払う価格は上がりません。上がるのではなく、受け取れる数量が減るのです。

これは浮動株比率4.8%と同じ仕組みです。供給は固定され、需要は固定されておらず、その差はすべて価格が吸収します。

同じ仕組みは7月7日に逆方向へ働きました。SpaceXがナスダック100指数に採用され、同指数に連動するすべてのファンドが自らの見解にかかわらず同株を組み入れざるを得なくなったにもかかわらず、株価は7月を通じて下落しました。まさにここが要点です。供給や需要の変化は条件を設定するのであって、結果を決めるわけではありません。

8月6日はこれが逆向きに作用します。だからこそ、供給の変化を挟んだ前後で、同じ需要が正反対の値動きを生み出しうるのです。

FAQ

現時点でのSPCX株価予測はどうなっていますか？

公表されている12か月目標株価はCFRAの115ドルからRaymond Jamesの800ドルまで幅があり、Morningstarは目標株価ではないと明言したうえで62ドルのフェアバリュー（適正価値）推定値を別途公表しています。

SPCX株は暴落しますか？

SPCXはすでに6月16日のザラ場高値225.64ドルから約44%下落し、7月28日には107.01ドルの安値を付けました。そして8月6日の最大9億1,150万株のロックアップ解除は、同株のスケジュール上で最大の単一の需給イベントです。

決算が予想を上回ったのに、なぜSPCX株は下落したのですか？

当四半期の設備投資は183.7億ドルに達し、売上高の2.35倍かつ第1四半期のほぼ倍で、そのうち158.3億ドルがAIセグメント向けでした。

2026年8月6日にSPCXに何が起きますか？

これまで制限されていた最大9億1,150万株が売却可能となります。これはIPOで売り出された株数のおよそ1.4倍にあたります。

2027年のSPCX株価予測はどうなりますか？

2027年と明記した目標株価を公表しているアナリストはいませんが、2026年通年の売上高およそ300億ドルに対し40%～95%の売上成長率と15倍～40倍の売上高倍率を適用すると、およそ48ドルから178ドルのレンジになります。

2030年のSPCX株価予測はどうなりますか？

年平均25%～70%の売上成長率と8倍～20倍の倍率で計算すると、およそ44ドルから381ドルとなり、基本シナリオは現在の株価水準近くに着地します。

2035年や2040年のSpaceX株価予測はありますか？

上場企業としての決算が1四半期分しかない企業について、そこまで先の年限を明記した目標株価を公表しているリサーチ機関はありません。その時間軸で見かける数字はいずれも予測ではなく、売上高倍率に関する前提にすぎません。

SpaceXの次の決算発表はいつですか？

SpaceXは2026年第3四半期決算の日程をまだ公表していません。10月中旬から12月の間になる見込みで、次の大型ロックアップ解除（約28%）を発動させることになります。

SpaceXの株価はテスラ株に影響しますか？

テスラはxAIへの約20億ドルの投資を開示しており、これは後にSpaceX株へ転換されました。ただしテスラ自身の時価総額に比べれば十分に小さい持分であるため、SPCXの値動きだけでTSLAが動くことはありません。

まとめ

上場後の最初の8週間、SPCXの価格を決めていたのは会社がいくら稼いだかではなく、市場に出回る株式がいかに少ないかでした。

8月4日の決算は、業績がこの方程式に入った最初の機会でした。すべての項目で予想を上回りながら株価が下落したのは、同じ資料が売上高の2倍を超える設備投資を示していたからです。

8月6日は、当初の構図のもう半分を取り除きます。12営業日分に相当する潜在的な供給が1回の寄り付きで到来することは、希少性以外の何かが株価を支えていたのかどうかを問う、これまでで最も明確なテストとなります。

どのシナリオが最も現実的だと考えるにせよ、意味を持つ水準は描かれたものではなく記録に基づくものです。107.01ドル、135.00ドル、150ドル、そして175.50ドルです。