Investor teknologi top Afrika Selatan mengatakan ini bukan lagi hanya kisah Tencent

Selama bertahun-tahun, investor menilai Prosus dengan satu tolok ukur: Tencent.

Raksasa internet yang terdaftar di Amsterdam ini, yang mayoritas sahamnya dimiliki oleh grup internet konsumen Afrika Selatan, Naspers, membangun sebagian besar nilai pasarnya dari investasi awal di perusahaan teknologi China tersebut. Meskipun Prosus telah membangun portofolio yang mencakup pengiriman makanan, pembayaran, iklan baris, dan e-commerce di pasar berkembang, Tencent tetap menjadi bisnis yang paling penting.

Kini Prosus mengatakan bahwa perhitungan tersebut mulai berubah.

Dalam pernyataan perdagangan yang dirilis pada hari Jumat menjelang hasil tahunannya, perusahaan menyatakan bahwa seluruh ekosistem operasionalnya telah mencapai profitabilitas, menandai tonggak penting dalam upayanya membangun bisnis yang mampu menghasilkan pendapatan di luar Tencent.

Prosus membukukan pendapatan sebesar $7,3 miliar dan EBITDA ekosistem yang disesuaikan sebesar $1,1 miliar untuk tahun yang berakhir pada 31 Maret 2026. Laba inti per saham diperkirakan meningkat antara 19% hingga 28%, sementara laba utama diprakirakan naik antara 6,7% hingga 15,7%.

Selama sebagian besar dekade terakhir, investor mempertanyakan apakah kumpulan bisnis operasional Prosus dapat menciptakan nilai yang cukup untuk membenarkan miliaran yang diinvestasikan di dalamnya. Sementara Tencent secara konsisten memberikan imbal hasil yang luar biasa, banyak bisnis Prosus tetap berfokus pada pertumbuhan daripada profitabilitas.

Pernyataan hari Jumat mengisyaratkan bahwa transisi tersebut mungkin sedang mencapai titik balik.

"Ini mungkin pertama kalinya semua aset ekosistem menghasilkan arus kas positif dan menghasilkan keuntungan," kata Rowan Williams, chief investment officer di Nitrogen Fund Managers, kepada TechCabal. "Hal itu seharusnya membantu Prosus menjadi semakin mandiri dan tidak terlalu bergantung pada arus kas Tencent."

Komentar tersebut menyentuh inti pertanyaan yang telah mengikuti Prosus selama bertahun-tahun: apakah perusahaan dapat membangun bisnis operasional yang menguntungkan di luar raksasa teknologi China yang mengubah Naspers menjadi salah satu investor teknologi paling bernilai di dunia.

"Tahun fiskal yang berakhir Maret 2026 menandai tonggak penting bagi Prosus," demikian pernyataan Prosus dalam trading statement-nya. "Kami memenuhi target ambisius kami, menghasilkan lebih dari US$7,3 miliar dalam pendapatan dan US$1,1 miliar dalam EBITDA ekosistem yang disesuaikan. Setiap ekosistem kami kini menguntungkan, dan arus kas bebas kami, tidak termasuk Tencent, terus tumbuh."

Perusahaan mengatakan pertumbuhan pendapatan yang lebih kuat dan profitabilitas di seluruh bisnis konsolidasinya, bersama dengan kontribusi yang meningkat dari investasi yang dicatat secara ekuitas seperti Tencent, mendorong pendapatan lebih tinggi.

Hasil tersebut juga memberikan gambaran yang lebih jelas tentang bagaimana Prosus ingin investor memandang perusahaan. Alih-alih memposisikan diri sebagai perusahaan induk investasi teknologi, Prosus semakin memperkenalkan dirinya sebagai operator platform digital.

"Kami telah menyelesaikan transformasi kami dari perusahaan induk tradisional menjadi operator aktif ekosistem gaya hidup berbasis AI di Amerika Latin, Eropa, dan India," kata para direktur.

Pergeseran tersebut terlihat di seluruh portofolio grup. Prosus mengendalikan raksasa pengiriman makanan Brasil iFood, memiliki bisnis pembayaran PayU, dan terus berinvestasi dalam bisnis e-commerce, fintech, dan marketplace online. Pada bulan Agustus, perusahaan mengumumkan rencana untuk meningkatkan investasi di iFood. 

Namun Tencent tetap menjadi inti dari kasus investasi. Prosus mengatakan pertumbuhan pendapatan dari bisnis operasionalnya sebagian diimbangi oleh keuntungan yang lebih rendah dari penjualan saham Tencent dan kerugian valuta asing yang belum terealisasi yang terkait dengan obligasi berdenominasi euro. Prosus tidak serta-merta lepas dari bayang-bayang Tencent. Namun untuk pertama kalinya, perusahaan dapat menunjukkan portofolio di mana setiap ekosistem operasional utama menghasilkan keuntungan.