Bitcoin Bottom Belum Tiba? Indikator Ini Masih Berada dalam Fase Transisi

Data on-chain menunjukkan bahwa Bitcoin PnL Index saat ini berada dalam fase transisi yang secara historis mengarah ke titik dasar, namun tidak secara langsung.

Bitcoin PnL Index Baru-Baru Ini Terus Menurun

Dalam postingan terbaru di X, analis komunitas Maartunn membahas tren terkini pada Bitcoin PnL Index, yang menggabungkan data dari beberapa metrik on-chain utama menjadi satu indikator valuasi tunggal untuk BTC.

Metrik tersebut mencakup MVRV Ratio, NUPL, dan LTH/STH SOPR. Dua yang pertama berkaitan dengan keuntungan/kerugian investor yang belum direalisasikan, sementara yang terakhir berkaitan dengan keuntungan/kerugian yang direalisasikan oleh para pemegang melalui transaksi mereka.

Berikut adalah grafik yang dibagikan oleh Maartunn yang menunjukkan tren rata-rata bergerak (MA) 365 hari dari Bitcoin PnL Index sepanjang sejarah mata uang kripto ini:

Seperti yang ditampilkan pada grafik di atas, MA 365 hari dari Bitcoin PnL Index telah mengikuti tren penurunan yang konsisten sejak Q4 2025, mencerminkan pergeseran pasar yang bearish.

Hingga saat ini, indikator tersebut belum keluar dari wilayah positif, yang menunjukkan bahwa, setidaknya dari perspektif metrik ini, mata uang kripto tersebut belum menjadi "undervalued."

Dalam grafik tersebut, terlihat bahwa titik dasar bear market secara historis umumnya terjadi saat PnL Index turun ke zona merah. Dengan demikian, kemungkinan tren serupa akan terjadi pada siklus ini juga.

Namun, yang perlu diingat adalah bahwa siklus saat ini sudah berbeda dari siklus-siklus sebelumnya pada fase bull market. Siklus-siklus sebelumnya mencatat satu puncak utama pada PnL Index yang bersamaan dengan puncak pasar. Namun pada siklus ini, terbentuk dua puncak berukuran serupa yang bersamaan dengan puncak Q1 dan Q4 2025.

Dengan demikian, masih perlu dilihat bagaimana trajektori indikator ini akan terlihat pada saat bear market ini berakhir dan apakah akan menyerupai apa yang terlihat pada siklus-siklus sebelumnya.

Dalam berita lainnya, aksi harga yang bearish belakangan ini menyebabkan para whale pemegang jangka pendek (STH) Bitcoin jatuh ke kondisi kerugian yang dalam, sebagaimana disoroti oleh analis dalam postingan X lainnya.

STH whale mengacu pada investor BTC yang menyimpan setidaknya 1.000 token di dompet mereka dan membeli mata uang kripto tersebut dalam 155 hari terakhir. Berikut adalah grafik yang menunjukkan bagaimana keuntungan/kerugian bersih yang dipegang oleh investor-investor besar ini saat ini.

"Short-Term Holder Whale kini menanggung -$16,4 miliar dalam P&L yang belum direalisasikan, level tekanan terdalam yang terlihat dalam siklus ini," catat Maartunn.

Harga BTC

Pada saat penulisan ini, Bitcoin berada di sekitar $61.700, turun lebih dari 6% dalam tujuh hari terakhir.