Saham Broadcom (AVGO) Turun 20% — Namun Kisah AI Belum Berubah

TLDR

• Pendapatan Q2 Broadcom mencapai rekor $22,2 miliar, naik 48% year-over-year, dengan pendapatan semikonduktor AI melonjak 143% menjadi $10,8 miliar
• Panduan pendapatan AI Q3 sebesar ~$16 miliar sedikit di bawah ekspektasi beberapa analis, memicu aksi jual lebih dari 20% dari rekor tertinggi terbarunya di $495
• Margin operasi mencapai rekor 67,3% di Q2, dan manajemen memperkirakan akan bertahan sekitar 67% di Q3
• HSBC menaikkan target harga AVGO menjadi $600 dan mempertahankan rating Beli, dengan mengutip pertumbuhan pendapatan ASIC dan komitmen pelanggan multi-tahun dengan Google, Meta, Anthropic, dan OpenAI
• Konsensus TipRanks adalah Strong Buy, dengan target harga rata-rata 12 bulan sebesar $512,88, mengimplikasikan ~29% kenaikan dari harga saat ini sebesar $396,60

Broadcom membukukan hasil Q2 yang memecahkan rekor minggu lalu, namun sahamnya tetap mengalami penurunan tajam. Panduan pendapatan AI untuk Q3 sedikit di bawah ekspektasi sebagian pihak di Wall Street, dan itu sudah cukup untuk membuat AVGO turun lebih dari 20% dari rekor tertingginya di $495. Saham saat ini diperdagangkan sekitar $396,60.

Broadcom Inc., AVGO

Untuk lebih jelasnya: panduan tersebut tidaklah buruk. Manajemen memperkirakan pendapatan semikonduktor AI sekitar $16 miliar untuk Q3 — naik lebih dari 200% year-over-year — dan menegaskan kembali targetnya lebih dari $100 miliar dalam pendapatan AI pada Tahun Fiskal 2027. Pasar hanya telah menetapkan standar yang sangat tinggi.

Pendapatan Q2 mencapai rekor $22,2 miliar, naik 48% year-over-year. Pendapatan semikonduktor AI saja melonjak 143% menjadi $10,8 miliar. Pemesanan AI melampaui $30 miliar untuk kuartal tersebut.

Arus kas bebas mencapai rekor $10,3 miliar, setara dengan 46% dari pendapatan. Rasio utang terhadap ekuitas perusahaan membaik menjadi 0,74, turun dari 1,0 setahun lalu dan 1,65 dua tahun lalu.

Pergeseran Bauran Margin, Bukan Kelemahan Margin

Salah satu kekhawatiran yang memicu aksi jual adalah kompresi margin kotor. Margin kotor konsolidasi turun 230 basis poin year-over-year menjadi 77,1%, dan diperkirakan akan turun lebih lanjut ke sekitar 74% di Q3.

Namun alasannya penting di sini. Semikonduktor AI memiliki margin kotor yang lebih rendah dibandingkan perangkat lunak. Seiring AI menjadi porsi yang lebih besar dari pendapatan Broadcom, margin konsolidasi akan secara alami terkompresi. Ini adalah pergeseran bauran, bukan masalah profitabilitas.

Margin operasi menceritakan kisah yang lebih baik: rekor 67,3% di Q2, dengan manajemen memandu sekitar 67% lagi di Q3.

Pendapatan perangkat lunak infrastruktur juga bertahan dengan baik, mencapai $7,2 miliar di Q2, naik 9% year-over-year, dengan margin kotor mendekati 93%.

HSBC Menaikkan Target Harga ke $600

Pada 2 Juni, analis HSBC Frank Lee menaikkan target harganya untuk AVGO menjadi $600, naik dari $450, sambil mempertahankan rating Beli. Lee menunjukkan momentum pendapatan ASIC yang semakin cepat sepanjang paruh kedua FY2026 dan ke FY2027.

Ia mencatat bahwa Broadcom akan memasok TPU v7 Google, yang memiliki harga jual rata-rata lebih tinggi dari v6. Meta juga sedang meningkatkan ASIC miliknya sendiri. Anthropic dan OpenAI telah ditambahkan di bawah perjanjian multi-tahun yang akan dimulai pada FY2026 dan FY2027.

HSBC kini memperkirakan pendapatan ASIC Broadcom sebesar $46 miliar untuk FY2026 dan $100,2 miliar untuk FY2027 — masing-masing 23% dan 26% di atas konsensus Street.

Kekhawatiran tentang Broadcom kehilangan bisnis TPU Google pada 2028 juga dibahas. HSBC menunjukkan perjanjian pasokan antara kedua perusahaan yang berlaku hingga 2031.

Dalam hal valuasi, AVGO diperdagangkan pada sekitar 37,1x pendapatan forward. Angka ini dibandingkan dengan Marvell di 65,3x dan AMD di 62,5x.

TipRanks saat ini menunjukkan rating konsensus Strong Buy berdasarkan 27 rating analis selama tiga bulan terakhir: 24 Beli, 3 Tahan, dan nol Jual. Target harga rata-rata 12 bulan berada di $512,88.

The post Broadcom (AVGO) Stock Drops 20% — But the AI Story Hasn't Changed appeared first on CoinCentral.