Fed AS, Departemen Keuangan nilai risiko spillover dari private credit senilai $1,8 triliun

Pejabat AS meningkatkan pengawasan terhadap sektor kredit swasta yang berkembang pesat senilai $1,8 triliun karena kekhawatiran yang meningkat tentang tekanan pasar dan kemungkinan efek limpahan pada sistem keuangan.

Federal Reserve mengumpulkan data eksposur terperinci dari bank-bank besar AS, sementara Departemen Keuangan secara independen memeriksa seberapa besar perusahaan asuransi terikat pada kredit swasta, lapor Bloomberg Jumat.

Setelah krisis keuangan global 2008 mendorong bank-bank untuk mundur dari pinjaman pasar menengah yang lebih berisiko, manajer aset masuk. Blackstone, Blue Owl, KKR, dan Apollo membangun portofolio besar pinjaman langsung kepada bisnis, yang didanai bukan oleh simpanan bank tetapi oleh modal investor.

Industri ini kira-kira berlipat ganda dalam beberapa tahun terakhir, mencapai ukuran $1,8 triliun, yang menempatkannya di sekitar seluruh pasar obligasi hasil tinggi AS. Diproyeksikan akan mencapai sekitar $3,5 triliun pada tahun 2031.

Penarikan dan pintu terkunci

Dana kredit swasta menghadapi lebih dari $20 miliar permintaan penarikan di Q1 dari investor kaya, menurut Financial Times.

Sekitar setengah dari penarikan telah dipenuhi dan investor yang tersisa menghadapi penundaan karena batasan dana.

Risiko utama dalam kredit swasta adalah bahwa dana meminjamkan kepada perusahaan yang sangat berutang dan didukung ekuitas swasta yang mungkin kesulitan membayar kembali, terutama di tengah disrupsi AI dan pertumbuhan yang melambat.

Pada saat yang sama, investor dapat meminta penarikan meskipun pinjaman yang mendasari tidak likuid, menciptakan tekanan jika banyak yang mencoba keluar sekaligus. Ketidaksesuaian ini, dikombinasikan dengan investor ritel yang lebih reaktif, meningkatkan risiko gagal bayar, penjualan paksa, dan kepercayaan yang menurun.

Washington terlibat dalam "tarik tambang" regulasi tentang bagaimana membantu bank bersaing lebih agresif dengan pemberi pinjaman non-bank tanpa menciptakan kembali risiko sistemik yang terlihat pada tahun 2008.

CEO JPMorgan Jamie Dimon menyarankan bahwa pasar kredit swasta saja tidak menimbulkan risiko sistemik terhadap sistem keuangan. Sektor $1,8 triliun ini masih relatif kecil dibandingkan dengan pasar kredit yang lebih besar seperti obligasi berperingkat investasi dan hipotek, seperti dicatat dalam suratnya kepada pemegang saham.

Namun, Dimon memperingatkan bahwa ketika siklus kredit berbalik, kerugian di seluruh pinjaman leverage bisa lebih besar dari yang diperkirakan karena standar penjaminan yang melemah, termasuk covenant yang lebih longgar, asumsi agresif, dan praktik penilaian yang tidak transparan. Dia juga menandai bahwa transparansi terbatas di pasar swasta dapat memperkuat tekanan selama penurunan.