FX LatAm : Risques de positionnement après de forts gains – BNY

Geoff Yu de BNY note que les devises d'Amérique latine (LatAm) ont été les meilleures performers du Forex (FX) des marchés émergents (ME), avec des holdings restant solides tout au long du conflit et soutenues par des taux nominaux et réels attrayants. Cependant, il avertit que si l'appétit pour le risque s'élargit après le cessez-le-feu, les flux de capitaux pourraient se réorienter vers des actifs APAC (Asie-Pacifique) et EMEA (Europe, Moyen-Orient et Afrique) moins chers, limitant ainsi le potentiel haussier du Forex (FX) LatAm malgré des fondamentaux solides.

Carry solide mais positionnement vulnérable

« Sur les marchés Forex (FX), la reprise du sentiment de risque reste hésitante, mais les holdings de Forex (FX) des marchés émergents commencent à se redresser progressivement. La distribution des performances reste toutefois inégale. »

« Au cours du trimestre écoulé, le dollar est resté sous pression transfrontalière, alimentée par la demande de couverture qui a dominé en janvier et février et qui a réémergé depuis le cessez-le-feu. L'Amérique latine, à l'autre bout du spectre, a enregistré un trimestre remarquable et a été de loin la région la plus achetée. »

« Elle reste la mieux détenue. Tout au long du conflit, aucune devise ne s'est approchée d'un territoire de sous-détention. »

« Si le cessez-le-feu tient et que l'appétit pour le risque augmente, la marge de reprise des holdings sur l'ensemble des actifs à risque signifie qu'il sera difficile pour les devises d'Amérique latine de s'appuyer sur le positionnement actuel. Dans un premier temps, cela ne signifie pas nécessairement que le carry se détériore, ce qui impliquerait des ventes importantes de devises latino-américaines. »

« L'APAC et l'EMEA pourraient devenir plus attractives [à mesure que] les valorisations s'améliorent. La rotation du risque pourrait s'accélérer sensiblement, portée par la baisse progressive des coûts de financement en USD. »

(Cet article a été créé à l'aide d'un outil d'Intelligence Artificielle et révisé par un éditeur.)