L'action Nokia (NOK) grimpe alors que Bank of America mise gros sur le pivot vers les centres de données IA

TLDR

• Bank of America a rehaussé sa recommandation sur Nokia de Neutre à Achat, augmentant son objectif de cours de 6,87 € à 10,70 €.
• L'action Nokia a progressé de près de 2 % à Helsinki suite à l'annonce de ce relèvement.
• Ce rehaussement est motivé par la croissance de l'activité de réseaux optiques de Nokia et la demande des centres de données IA.
• BofA prévoit une croissance du segment Réseaux optiques de Nokia de 17 % en TCAC jusqu'en 2028.
• Les estimations de BPA de BofA pour 2026-2028 se situent 13-15 % au-dessus du consensus du marché.

L'action Nokia a progressé lundi après que Bank of America a rehaussé l'équipementier télécoms finlandais à Achat, citant une activité de réseaux optiques en croissance et une demande croissante des hyperscalers construisant des infrastructures IA.

Nokia Oyj, NOK

L'analyste de BofA Oliver Wong a mené ce rehaussement, portant l'objectif de cours de Nokia de 6,87 € à 10,70 € — une hausse de 56 % de l'objectif. L'action Nokia a grimpé de près de 2 % lors des échanges à Helsinki vers midi GMT.

La banque a également changé sa méthode de valorisation, passant de l'EV/EBITDA à un modèle de somme des parties. Elle a appliqué un multiple de 30x sur l'EBIT estimé pour 2027 de l'activité Réseaux optiques et IP de Nokia, et un multiple de 10x sur le reste de l'entreprise.

L'acquisition d'Infinera en 2025 est au cœur de la thèse de BofA. Cette transaction a donné à Nokia une exposition plus profonde aux clients cloud américains, et BofA la considère comme un tournant dans le positionnement de l'entreprise.

Le segment Réseaux optiques de Nokia devrait croître à un taux annuel composé de 17 % jusqu'en 2028. BofA souligne la demande croissante de systèmes optiques et une hausse attendue des revenus des modules enfichables cohérents alors que l'industrie passe de vitesses 400G à 800G.

L'équipe de Wong a décrit Nokia comme « se transformant en un géant de l'optique avec un avantage européen ». Ils considèrent les propres prévisions de croissance de 10-12 % de l'entreprise pour les Réseaux optiques et IP comme conservatrices, s'attendant à ce que Nokia les dépasse et les relève.

Réseaux IP et centres de données européens

Du côté des Réseaux IP, BofA voit Nokia gagner du terrain dans la commutation des centres de données européens, aidé par un partenariat avec NScale, un opérateur néocloud axé sur le marché européen.

La banque estime que Nokia pourrait générer 226 millions d'euros de revenus de commutation de centres de données en 2026, atteignant 407 millions d'euros d'ici 2028.

L'Infrastructure mobile reste le plus grand segment de Nokia en termes de revenus. BofA s'attend à ce que les marges d'exploitation y progressent de 13,4 % en 2025 à 17,8 % d'ici 2028, portées par l'élagage du portefeuille et une plus grande orientation vers les logiciels.

Partenariat Nvidia et opportunité Huawei

Le partenariat de Nokia avec Nvidia ajoute une autre dimension à l'histoire. Nvidia a investi 1 milliard de dollars dans Nokia en octobre 2025, avec l'AI-RAN comme cas d'usage cible. BofA ne modélise pas de revenus significatifs à court terme de ce partenariat mais le considère comme un point positif à long terme.

Tout remplacement des équipements Huawei et ZTE à travers l'Europe n'est pas non plus intégré dans le scénario de base de BofA — mais cela représente une réelle opportunité si les vents réglementaires ou politiques continuent de pousser les opérateurs européens à s'éloigner des fournisseurs chinois.

Les estimations de BPA de BofA pour 2026-2028 se situent 13-15 % au-dessus du consensus du marché. Cet écart suggère que le marché n'a pas encore pleinement intégré le pivot optique de Nokia, du moins selon BofA.

Jefferies détient également une recommandation Achat sur Nokia, avec un objectif de cours de 8,80 €, défini dans un rapport publié le 8 avril.

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