La BOJ signale de nouvelles hausses de taux à venir, la politique étant encore loin d'être neutre

Certains membres du conseil d'administration de la Banque du Japon ont signalé la possibilité de hausses de taux supplémentaires après avoir constaté que le taux d'intérêt réel du pays reste très faible malgré une récente augmentation du taux de référence.

Soulignant la gravité de la situation, l'un des neuf membres du conseil a souligné que le taux d'intérêt directeur réel du Japon est actuellement le plus bas au monde. Cette observation a été faite lors d'une réunion du conseil de deux jours. En réponse, les membres ont suggéré que la BOJ devrait envisager d'ajuster sa politique monétaire pour faire face aux effets des mouvements de devises sur les prix.

Les membres de la BOJ exposent les défis rencontrés pour atteindre un taux directeur neutre

Des sources ont souligné que les principaux enseignements de la réunion de deux jours indiquent clairement que la Banque du Japon (BOJ) travaille toujours sur un taux directeur neutre. Pour étayer cette affirmation, un membre du conseil d'administration de la banque a précisé que, « Nous pouvons dire qu'il y a encore une distance importante à parcourir pour atteindre le taux d'intérêt neutre. » 

Après que le membre ait fait cette déclaration, le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, a commenté qu'ils trouvent difficile de déterminer ce niveau. Ueda a fait ces remarques lors d'une conférence de presse juste après la conclusion du 19 décembre. À ce moment précis, des rapports ont noté qu'une étude menée par la banque indiquait que le taux neutre se situe dans une large fourchette d'environ 1 % à 2,5 %. 

L'étude a également démontré que certains membres étaient d'accord avec l'argument d'Ueda sur le taux neutre et ont reconnu la difficulté de l'identifier. Cette situation a incité plusieurs membres à présenter des solutions appropriées pour résoudre la question. 

Un membre a proposé qu'il soit prudent pour la BOJ d'adopter une approche flexible dans l'interprétation de ce niveau. Un autre membre a fait valoir qu'au lieu de se concentrer sur un certain niveau, la banque devrait être flexible dans la prise de décisions concernant sa politique.

Entre-temps, des sources ont mentionné que la BOJ a décidé de relever son taux directeur à 0,75 % à la fin de la réunion de deux jours. Ce pourcentage représentait le plus haut niveau historique du taux directeur depuis 1995. Il convient de noter que les marchés n'ont pas été choqués par cette augmentation car ils anticipaient principalement ce changement de taux directeur. Cela s'est produit après qu'Ueda ait laissé entendre la possibilité de réduire l'ampleur de l'assouplissement monétaire avant la décision.

Sanae Takaichi s'engage à ne pas critiquer les plans d'Ueda 

Concernant la décision d'Ueda d'augmenter le taux directeur de la BOJ, des rapports ont noté que le gouverneur a souligné les incertitudes croissantes entourant l'avenir. Il a noté cette situation à un moment où la demande du gouvernement en prêts bon marché entre en conflit avec un yen qui s'affaiblit, augmentant par conséquent les prix fixés sur les importations.

D'autre part, des rapports ont souligné que la Première ministre du Japon, Sanae Takaichi, s'attaque actuellement aux problèmes liés à une hausse du coût de la vie après avoir précédemment qualifié le concept de hausse des taux de « stupide ». 

Depuis qu'elle a pris ses fonctions en octobre de cette année, la première femme Premier ministre japonaise s'est abstenue de critiquer les plans qu'Ueda adopte dans ses tentatives de réduire l'assouplissement monétaire, se concentrant plutôt sur le traitement des préoccupations concernant l'inflation.

Néanmoins, des sources ont souligné que Takaichi devrait également envisager d'adopter des mesures préventives pour empêcher les rendements obligataires d'augmenter trop rapidement alors qu'elle prépare le budget du gouvernement pour 2026. Ce budget est généralement publié fin décembre. 

Pendant ce temps, des rapports du début de ce mois ont noté que les rendements obligataires de référence à 10 ans ont atteint un niveau de 1,97 %, marquant le pic le plus élevé en 18 ans. Cette situation a incité le gouverneur de la BOJ à émettre un avertissement selon lequel ils augmentent « un peu rapidement ». 

Dans une déclaration, Ryutaro Kono, économiste en chef pour le Japon chez BNP Paribas, a fait valoir que, « Étant donné la préférence de l'administration Takaichi pour des taux d'intérêt bas, nous pensons que les hausses de taux se produiront probablement tous les six mois environ », ajoutant que « le risque que la BOJ doive accélérer le resserrement en raison des variations de devises n'est pas faible ». 

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