Le titre Exxon Mobil (XOM) perd 6 % de sa production après la perturbation de la production du Golfe par la guerre en Iran

EN BREF

• Exxon a perdu 6 % de sa production mondiale de pétrole et de gaz au T1 2026 en raison de la guerre américano-israélienne contre l'Iran et des perturbations dans le détroit d'Ormuz.
• Deux trains de production de GNL d'une installation au Qatar ont été endommagés par des frappes de missiles iraniens, les réparations devant prendre des années.
• Les revenus en amont pourraient bénéficier d'une augmentation pouvant atteindre 2,9 milliards de dollars grâce à la hausse des prix du pétrole et du gaz causée par le conflit.
• Les revenus en aval subissent un impact de 5,3 milliards de dollars au T1, principalement en raison d'effets de décalage comptable liés aux couvertures de trading pétrolier — mais la société affirme que ces effets s'inverseront.
• L'action XOM a chuté de 6,1 % dans les échanges pré-marché alors que les valeurs énergétiques ont globalement baissé suite à l'annonce d'un cessez-le-feu de deux semaines par le président Trump.

Exxon Mobil (XOM) a chuté de 6,1 % dans les échanges pré-marché mercredi.

Exxon Mobil Corporation, XOM

Le premier trimestre d'Exxon ne pouvait pas être simple. Le conflit américano-israélien avec l'Iran — qui a commencé le 28 février — a fait monter en flèche les prix du pétrole jusqu'à 65 % et a effectivement fermé le détroit d'Ormuz, une voie navigable qui gère environ un cinquième des flux énergétiques mondiaux.

Pour Exxon, le résultat a été un trimestre de chiffres importants pointant dans des directions différentes.

La société a déclaré que la production de pétrole et de gaz du T1 était inférieure de 6 % à celle du T4 2024, lorsqu'elle produisait l'équivalent de 5 millions de barils de pétrole par jour. Les actifs au Qatar et aux Émirats arabes unis représentaient 20 % de la production mondiale d'Exxon en 2025.

La moitié de ces interruptions provenaient d'un complexe de gaz naturel liquéfié au Qatar où Exxon est partenaire. Des frappes de missiles iraniens ont endommagé deux trains de production de GNL de l'installation. Exxon a déclaré dans un communiqué que « les rapports publics indiquent que les dommages prendront une période prolongée à réparer », ajoutant qu'elle n'était pas en mesure de confirmer un calendrier en attente d'un examen sur site. Le Qatar a estimé que l'installation pourrait perdre 20 milliards de dollars de revenus annuels et pourrait prendre une demi-décennie à restaurer.

Du côté positif, la hausse des prix du pétrole brut et du gaz devrait ajouter environ 2,1 milliards de dollars et 400 millions de dollars respectivement aux revenus en amont du T1 — totalisant jusqu'à 2,9 milliards de dollars de gains, compensant largement l'impact sur la production.

Impact en aval dû aux effets de décalage

La plus grande préoccupation à court terme pour les investisseurs concerne la division en aval. Exxon a déclaré que les revenus de son segment des produits énergétiques — qui couvre le raffinage et le trading — seront environ 3,7 milliards de dollars inférieurs à ceux du T4 2025.

La cause principale est un décalage de calendrier comptable dans le programme de couverture d'Exxon. Comme les autres grandes compagnies pétrolières, Exxon utilise des dérivés financiers pour verrouiller les prix pendant que les cargaisons sont en transit — les expéditions des États-Unis vers l'Asie peuvent prendre des semaines. La valeur de ces expéditions physiques n'est pas reconnue dans les revenus jusqu'à la clôture de la transaction.

Le directeur financier Neil Hansen a déclaré que l'impact négatif du décalage est « exceptionnellement important » mais temporaire. « Ces impacts se dénoueront avec le temps et entraîneront un bénéfice net positif une fois les transactions sous-jacentes terminées », a-t-il déclaré. « Ce sont des transactions solides et la rentabilité qui en résultera sera importante. »

Exxon enregistrera également une dépréciation comprise entre 600 millions et 800 millions de dollars, car les perturbations d'approvisionnement ont empêché certaines expéditions physiques liées aux couvertures existantes.

Ce que les analystes surveillent

Le pétrole brut de référence Brent s'est établi en moyenne à 78,38 dollars le baril au T1 2026, en hausse de 24 % par rapport au T4 2025, selon les données LSEG.

Le concurrent européen Shell a également publié une mise à jour du trading mercredi, signalant une baisse de la production de gaz trimestrielle en raison du conflit.

Exxon devrait publier les résultats complets du T1 le 1er mai. Hors effets de décalage, la société a déclaré que les revenus par action étaient plus élevés que ceux du trimestre précédent.

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