انویدیا، الفابت و میکرون S&P 500 را نگه داشتن — آیا این یک مشکل است؟

TLDR

• ۱۰ سهام برتر شاخص S&P 500 اکنون تقریباً ۴۰٪ از این شاخص را تشکیل می‌دهند — که یک رکورد تاریخی است
• Micron، Nvidia و Alphabet بیش از ۴۰٪ از تمام تجدیدنظرهای صعودی در پیش‌بینی سود سال ۲۰۲۶ تاکنون را به خود اختصاص داده‌اند
• Evercore ISI هدف قیمتی پایان سال برای S&P 500 را ۷,۷۵۰ تعیین کرده و در سناریوی خوش‌بینانه عدد ۹,۰۰۰ را مطرح کرده است
• بخش‌های متمرکز بر هوش مصنوعی (فناوری، خدمات ارتباطی، کالاهای مصرفی اختیاری) اکنون حدود ۶۰٪ از این شاخص را تشکیل می‌دهند
• تورم هسته PCE به ۳.۳٪ سالانه رسید که بالاترین سطح از سال ۲۰۲۳ است و فشار بیشتری بر اقتصاد کلی وارد می‌کند

بر اساس یادداشت جدیدی از شرکت سرمایه‌گذاری Evercore ISI، گروه کوچکی از سهام هوش مصنوعی به طور فزاینده‌ای عملکرد کل شاخص S&P 500 را هدایت می‌کنند. این شرکت هشدار می‌دهد که این تمرکز هم فرصت و هم ریسک برای سرمایه‌گذاران ایجاد می‌کند.

بازاری محدودتر از آنچه به نظر می‌رسد

استراتژیست‌های Evercore، از جمله Julian Emanuel، می‌گویند S&P 500 اکنون یک "بازار سهام" است نه یک بازار بورس. این بدان معناست که چند نام بزرگ بیشتر بار را به دوش می‌کشند، در حالی که بازار گسترده‌تر در تلاش است.

۱۰ سهام برتر این شاخص اکنون تقریباً ۴۰٪ از وزن کل آن را تشکیل می‌دهند. این یک رکورد است. سودهای مشاهده‌شده در این شاخص در سال جاری به طور مساوی میان همه شرکت‌ها توزیع نشده است.

تنها Micron، Nvidia و Alphabet مسئول بیش از ۴۰٪ از تجدیدنظرهای صعودی در پیش‌بینی سود S&P 500 برای سال ۲۰۲۶ بودند. این سه شرکت همچنین برخی از قوی‌ترین شگفتی‌های سودآوری را در آخرین فصل گزارش‌دهی ثبت کردند.

Micron Technology, Inc., MU

بخش‌های فناوری، خدمات ارتباطی و کالاهای مصرفی اختیاری اکنون تقریباً ۶۰٪ از S&P 500 را تشکیل می‌دهند. زمانی که ChatGPT راه‌اندازی شد، این رقم تنها ۳۹٪ بود.

هوش مصنوعی فشارهای اقتصادی عمیق‌تر را پنهان می‌کند

در حالی که سهام مبتنی بر هوش مصنوعی شاخص را بالاتر می‌برند، پس‌زمینه اقتصادی گسترده‌تر نگران‌کننده‌تر است. احساسات مصرف‌کننده پایین است، قیمت نفت بالا است و تورم همچنان چسبنده باقی مانده است.

تورم هسته PCE — یک معیار کلیدی تورم — به ۳.۳٪ سالانه رسید که بالاترین قرائت از سال ۲۰۲۳ است. این نوع محیط معمولاً فشار سنگینی بر عملکرد بازار سهام وارد می‌کند.

اما تقاضای هوش مصنوعی این موانع را جبران کرده است. Evercore می‌گوید شگفتی‌های سودآوری سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ در سطوحی بود که معمولاً تنها در دوران بهبود از رکود مشاهده می‌شود.

این شرکت هدف قیمتی پایان سال خود برای S&P 500 را در سطح ۷,۷۵۰ حفظ کرد. سناریوی خوش‌بینانه آن شاخص را در ۹,۰۰۰ قرار می‌دهد که توسط ادامه هزینه‌های هوش مصنوعی و رشد قوی سود هدایت می‌شود.

با وجود این تمرکز، Evercore می‌گوید ارزش‌گذاری بخش فناوری در مقایسه با بازار گسترده‌تر از نظر تاریخی معقول باقی مانده است. این امر دوام سودآوری را به عامل کلیدی قابل توجه تبدیل می‌کند.

با این حال، این شرکت هشدار داد که رهبری محدود ریسک نزولی را افزایش می‌دهد. اگر احساسات تغییر کند یا تنش‌های ژئوپلیتیک تشدید شود، شاخص می‌تواند به سمت میانگین متحرک ۲۰۰ روزه خود که حدود ۶,۸۰۰ قرار دارد، عقب‌نشینی کند.

بازارهای جهانی همان کشش را احساس می‌کنند

موضوع هوش مصنوعی تنها بازارهای ایالات متحده را تغییر شکل نمی‌دهد. وزن فناوری در شاخص MSCI بازارهای نوظهور به ۴۲٪ افزایش یافته و اکنون از سهم آن در S&P 500 فراتر رفته است.

تایوان و کره جنوبی شاهد رشد ارزش بازار خود تا رقابت با هند بوده‌اند، عمدتاً به دلیل قرار گرفتن در معرض زنجیره تأمین فناوری.

چشم‌انداز Evercore به یک سؤال محوری گره خورده است: آیا تقاضای هوش مصنوعی می‌تواند به اندازه کافی قوی بماند تا رشد سودآوری را حفظ کند؟ تا کنون در سال ۲۰۲۶، پاسخ مثبت بوده است.

این مقاله با عنوان Nvidia، Alphabet و Micron در حال حمایت از S&P 500 هستند — آیا این یک مشکل است؟ اولین بار در CoinCentral منتشر شد.