بیش از 80 درصد صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین ایالات متحده به نگهداری Coinbase متکی هستند

بیش از 80 درصد دارایی‌های ETF اسپات ارز دیجیتال بیت کوین ایالات متحده نزد یک متولی حضانت واحد، بایننس، قرار دارد و یکی از بزرگترین ریسک‌های تمرکز در چشم‌انداز سرمایه‌گذاری رمزارزی تنظیم‌شده را ایجاد می‌کند.

بایننس در نامه سهامداران سه‌ماهه سوم 2025 خود افشا کرد که به‌عنوان متولی اصلی حضانت برای بیش از 80 درصد دارایی‌های ETF BTC و ETH ایالات متحده خدمت می‌کند. این شرکت در آن زمان حضانت 8 مورد از 11 ETF اسپات ارز دیجیتال بیت کوین ایالات متحده و 7 مورد از 9 ETF اسپات اتریوم ایالات متحده را در اختیار داشت.

گزارش سالانه 2024 بایننس نشان داد که این تسلط زود شروع شد: 9 مورد از 11 درخواست ETF اسپات ارز دیجیتال بیت کوین که در ژانویه 2024 تأیید شدند، با بایننس برای خدمات حضانت همکاری کردند.

صندوق‌های مرتبط با بایننس 79 میلیارد دلار از دارایی‌های ETF را تشکیل می‌دهند

داده‌های ردیاب ETF ایالات متحده Bitbo در 1404/01/28 کل دارایی‌های ETF ارز دیجیتال بیت کوین ایالات متحده را 98.7 میلیارد دلار نشان داد. شمارش محافظه‌کارانه صندوق‌های مرتبط با بایننس، از جمله IBIT، GBTC، BTC، BITB و MSBT که اخیراً راه‌اندازی شده، در مجموع 79.05 میلیارد دلار است که قبل از شمارش سایر محصولات مرتبط با بایننس یا چند متولی حضانت، 80 درصد را پشت سر می‌گذارد.

تنها iShares Bitcoin Trust بلک‌راک (IBIT) 60.5 میلیارد دلار از این رقم را تشکیل می‌دهد. صفحه محصول رسمی iShares تأیید می‌کند که Coinbase Prime وابسته متولی حضانت ETF است و بزرگترین ETF اسپات ارز دیجیتال بیت کوین ایالات متحده را مستقیماً به زیرساخت حضانت بایننس مرتبط می‌کند.

GBTC گری‌اسکیل 11.6 میلیارد دلار دارد، در حالی که صندوق BTC ویزدام‌تری، BITB بیت‌وایز و MSBT مورگان استنلی گروه تأییدشده تحت حضانت بایننس را تکمیل می‌کنند. حتی با اینکه نهنگ‌های ارز دیجیتال بیت کوین در ماه‌های اخیر به‌طور تهاجمی انباشته شده‌اند، خط لوله حضانت سازمانی همچنان به‌طور قاطع از طریق یک ارائه‌دهنده هدایت می‌شود.

ورودی‌های جدید همچنان بایننس را انتخاب می‌کنند

مورگان استنلی Bitcoin Trust (MSBT) خود را در 1405/01/19 راه‌اندازی کرد و بایننس و BNY را به‌عنوان ارائه‌دهندگان خدمات حضانت و سرویس‌دهی انتخاب کرد. تصمیم یکی از بزرگترین مدیران دارایی سنتی برای اتکا به بایننس نشان می‌دهد که روند تمرکز در حال عمیق‌تر شدن است، نه معکوس شدن.

MSBT با 121.6 میلیون دلار دارایی راه‌اندازی شد. در حالی که نسبت به IBIT کوچک است، انتخاب حضانت این صندوق اهمیت دارد زیرا نشان می‌دهد که حتی ورودی‌های دیرهنگام با منابع برای ساخت راه‌حل‌های اختصاصی همچنان به زیرساخت موجود بایننس متکی هستند.

این الگو منعکس‌کننده تغییر گسترده‌تر به سمت زیرساخت تسویه متمرکز در بازارهای رمزارزی است، جایی که راحتی و آشنایی نظارتی اغلب بر اهداف تنوع‌بخشی غلبه می‌کند.

تمرکز حضانت برای بازار چه معنایی دارد

وقتی یک نهاد واحد بیش از 79 میلیارد دلار از ارز دیجیتال بیت کوین نگه‌داشته شده در ETF را تحت حضانت قرار دهد، هر اختلال عملیاتی، چه نظارتی، فنی یا مرتبط با امنیت، می‌تواند همزمان در اکثریت محصولات ETF اسپات ارز دیجیتال بیت کوین ایالات متحده تأثیر بگذارد.

ارز دیجیتال بیت کوین در زمان انتشار با 75,834 دلار با ارزش بازار 1.52 تریلیون دلار معامله شد که طی 24 ساعت 1.9 درصد کاهش داشت. شاخص ترس و طمع در 26 قرار داشت، کاملاً در قلمرو "ترس"، که نشان می‌دهد داستان تمرکز حضانت در برابر یک پس‌زمینه بازار محتاطانه قرار گرفته است.

ریسک تمرکز فرضی نیست. از زمانی که SEC در ژانویه 2024 ETF های اسپات ارز دیجیتال بیت کوین را تأیید کرد، دارایی‌های تجمعی به سرعت رشد کرده‌اند. موج سازمانی پس از هاوینگ تنها جریان‌های ورودی را تسریع کرده است و گلوگاه حضانتی را با هر سه‌ماهه مهم‌تر می‌کند.

طبق تخمین‌های تأیید نشده از CryptoSlate، سهم حضانت گسترده‌تر مرتبط با بایننس ممکن است تحت روش‌شناسی فراگیرتر به 84.1 درصد برسد، اگرچه قوانین دقیق درج پرتفولیو پشت این رقم در اسناد ناشر اولیه تأیید نشده است.

برای سرمایه‌گذارانی که قرارگیری در معرض ETF ارز دیجیتال بیت کوین ایالات متحده را ارزیابی می‌کنند، متولی حضانت پشت صندوق ممکن است به اندازه نسبت کارمزد اهمیت داشته باشد. با بیش از 80 درصد دارایی‌هایی که از طریق بایننس مسیریابی می‌شوند، تمایز بین انتخاب ناشران مختلف ETF در سطح زیرساخت به‌طور قابل توجهی محدود می‌شود.

سلب مسئولیت: این مقاله فقط برای اهداف اطلاعاتی است و مشاوره مالی یا سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود. بازارهای رمزارز و دارایی دیجیتال ریسک قابل توجهی دارند. همیشه قبل از تصمیم‌گیری تحقیقات خود را انجام دهید.