مطالعه کاخ سفید ممنوعیت بازده استیبل کوین را به چالش می‌کشد در حالی که خطرات سنای CLARITY افزایش می‌یابد

مطالعه‌ای که توسط شورای مشاوران اقتصادی کاخ سفید در 1405/01/19 منتشر شد، نشان داد که ممنوعیت بازده استیبل کوین وام‌دهی کل بانک‌های ایالات متحده را تنها 2.1 میلیارد دلار یا 0.02 درصد افزایش می‌دهد، در حالی که هزینه خالص رفاهی 800 میلیون دلاری بر مصرف‌کنندگان تحمیل می‌کند و نسبت هزینه-فایده 6.6 به 1 علیه این ممنوعیت را ارائه می‌دهد. این یافته‌ها زمانی منتشر می‌شود که سنا در حال آماده‌سازی قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال است، جایی که سوال اینکه آیا واسطه‌ها می‌توانند پاداش استیبل کوین ارائه دهند، به یک نقطه اختلاف مرکزی تبدیل شده است.

مطالعه کاخ سفید در مورد محدودیت‌های بازده استیبل کوین چه می‌گوید

گزارش CEA بررسی کرد که اگر ممنوعیت بازده که قبلاً در قانون GENIUS نوشته شده است به طور کامل اجرا شود، چه اتفاقی می‌افتد. بر اساس فرضیات پایه، حذف بازده استیبل کوین 2.1 میلیارد دلار را به سیستم بانکی برمی‌گرداند، که در مقابل بازار تقریباً 12 تریلیون دلاری وام تجاری ایالات متحده یک خطای گرد کردن است.

بانک‌های بزرگ 76 درصد از این وام اضافی را جذب می‌کنند. بانک‌های محلی 24 درصد باقیمانده را دریافت می‌کنند که تقریباً برابر با 500 میلیون دلار یا افزایش 0.026 درصدی در دفاتر وام آن‌ها است.

گزارش تأیید کرد که قانون GENIUS ناشران استیبل کوین را از پرداخت مستقیم بازده منع می‌کند، اما اشاره کرد که ترتیبات سودآور وابسته یا شخص ثالث به صراحت ممنوع نیستند. این شکاف دقیقاً همان چیزی است که بحث CLARITY سنا قصد دارد آن را حل کند.

چرا مورد ممنوعیت بازده استیبل کوین ضعیف‌تر به نظر می‌رسد

حتی زمانی که CEA فرضیات بدترین حالت را در نظر گرفت، از جمله رشد بازار استیبل کوین تقریباً شش برابر به عنوان سهمی از سپرده‌ها، قفل شدن ذخایر در پول نقد، و فدرال رزرو رها کردن چارچوب فعلی خود، مدل تنها 531 میلیارد دلار وام کل اضافی یا 4.4 درصد از کل را تولید کرد.

آن رقم بدترین حالت نیازمند شرایطی است که در حال حاضر وجود ندارد. وزیر خزانه‌داری Scott Bessent در 1405/01/26 گفت که بازار استیبل کوین حدود 300 میلیارد دلار است و تحت قانون GENIUS می‌تواند تا پایان دهه ده برابر رشد کند. حتی آن مسیر رشد تهاجمی کمتر از گسترش شش برابری سهم سپرده‌ای است که بدترین حالت نیاز دارد.

انجمن مستقل بانکداران محلی آمریکا مدل کاملاً متفاوتی ارائه داد. ICBA در 13 آوریل گفت که اجازه دادن به واسطه‌های کریپتو برای پرداخت سود بر استیبل کوین‌های پرداخت، وام‌دهی بانک‌های محلی را 850 میلیارد دلار کاهش می‌دهد زیرا سپرده‌های صنعت 1.3 تریلیون دلار کاهش می‌یابد.

شکاف بین خط پایه کاخ سفید 2.1 میلیارد دلار وام اضافی و برآورد زیان 850 میلیارد دلاری ICBA نشان می‌دهد که مبارزه سنا اساساً در مورد فرضیات مدل در مقیاس آینده و جایگزینی سپرده است، نه اقتصاد مستقر.

چگونه مطالعه خطرات را برای CLARITY در سنا افزایش می‌دهد

قانون GENIUS بازده پرداختی توسط ناشر را ممنوع می‌کند اما همچنان به پلتفرم های شخص ثالث مانند صرافی‌ها اجازه می‌دهد پاداش استیبل کوین ارائه دهند. این شکاف اکنون میدان نبرد مرکزی در بازبینی CLARITY سنا است، جایی که برخی از انواع کانال شخص ثالث را به طور کامل می‌بندند، طبق گزارش Cointelegraph در مورد مذاکرات.

با نتیجه‌گیری اقتصاددانان خود کاخ سفید مبنی بر اینکه ممنوعیت بازده دستاوردهای وام حداقلی را با هزینه رفاهی شدید ارائه می‌دهد، سناتورانی که برای ممنوعیت گسترده فشار می‌آورند با بار شواهد سخت‌تری روبرو هستند. نسبت هزینه-فایده 6.6 به مخالفان ممنوعیت یک عدد مشخص برای استناد در بحث‌های بازبینی می‌دهد.

برای ناشران استیبل کوین و پلتفرم‌های DeFi، نتیجه تعیین می‌کند که آیا محصولات دارای بازده، مشابه ساختارهای محصول کریپتو تنظیم‌شده در حال ظهور در اروپا، می‌توانند به طور قانونی در بازار ایالات متحده فعالیت کنند. سوال شفافیت نظارتی فراتر از استیبل کوین‌ها به نظارت گسترده‌تر دارایی‌های دیجیتال امتداد می‌یابد، موضوعی که گردهمایی‌های اخیر صنعت از جمله هفته بلاک چین پاریس 2026 را هدایت کرده است.

اگر CLARITY کانال بازده شخص ثالث را ببندد، صرافی‌ها و کیف پول‌ها باید برنامه‌های پاداش را بازسازی کنند یا از بازار استیبل کوین ایالات متحده خارج شوند. اگر شکاف فعلی قانون GENIUS را حفظ کند، بخش 300 میلیارد دلاری استیبل کوین می‌تواند به رشد با بازده به عنوان یک ویژگی رقابتی ادامه دهد، اگرچه نگرانی‌ها در مورد حمایت از مصرف‌کننده در فضای کریپتو همچنان یک عامل برای تنظیم‌کنندگان باقی می‌ماند.

کمیته بانکداری سنا تاریخ بازبینی برای CLARITY را اعلام نکرده است، اما مطالعه کاخ سفید تضمین می‌کند که هر مفاد ممنوعیت بازده با بررسی دقیق‌تری روبرو شود وقتی به صحن می‌رسد.

سلب مسئولیت: این مقاله فقط برای اهداف اطلاعاتی است و مشاوره مالی یا سرمایه گذاری نیست. بازارهای ارزهای دیجیتال و دارایی‌های دیجیتال ریسک قابل توجهی دارند. همیشه قبل از تصمیم‌گیری تحقیقات خود را انجام دهید.