شرط‌بندی‌های کاهش نرخ فدرال رزرو فروپاشید زیرا داده‌های اشتغال بازارها را شوکه کرد

انتظارات کاهش نرخ بهره فدرال رزرو پس از انتشار داده‌های قوی‌تر از حد انتظار اشتغال ایالات متحده که احساسات بازار را تغییر داد و معامله‌گران را مجبور به تعدیل چشم‌انداز خود کرد، فروپاشید. در نتیجه، بازده اوراق خزانه‌داری افزایش یافت و شرط‌بندی‌های قبلی بر تسهیل سیاست پولی از بین رفت. در همان زمان، افزایش قیمت نفت مرتبط با درگیری ایالات متحده و ایران فشار بیشتری وارد کرد و عدم اطمینان پیرامون تورم و جهت سیاست پولی را تقویت کرد.

تغییر انتظارات کاهش نرخ بهره فدرال رزرو پس از شگفتی داده‌های اشتغال

بازده اوراق خزانه‌داری، طبق گزارش بلومبرگ، پس از گزارش اشتغال ماه مارس سه تا چهار نقطه پایه افزایش یافت. این حرکت پس از ارزیابی مجدد انتظارات کاهش نرخ بهره فدرال رزرو رخ داد. در اوایل سال، بازارها بیش از دو کاهش ربع درصدی را قیمت‌گذاری کرده بودند.

با این حال، آخرین داده‌ها این دیدگاه را به چالش کشیدند. حقوق و دستمزد غیرکشاورزی در ماه مارس 178000 افزایش یافت، بسیار بالاتر از برآورد 65000. در همان زمان، نرخ بیکاری به 4.3 درصد کاهش یافت، کمتر از انتظارات 4.4 درصد.

این افزایش نشان‌دهنده معکوس شدن روند از فوریه بود. ارقام تجدیدنظر شده نشان داد که از دست رفتن مشاغل به 133000 رسید و بازگشت ماه مارس را قابل توجه‌تر کرد. در نتیجه، بازار کار باثبات‌تر از آنچه قبلاً تصور می‌شد، به نظر رسید.

با تغییر انتظارات، معامله‌گران شرط‌بندی‌های باقی‌مانده بر کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در امسال را حذف کردند. آن‌ها همچنین پیش‌بینی‌ها را برای تسهیل در سال 2027 کاهش دادند. با وجود این تعدیل، داده‌ها نشان‌دهنده نیاز فوری به سخت‌گیری سیاست نبودند. تونی فارن از گروه مالی میشلر گفت که این گزارش از تغییرات فوری نرخ بهره حمایت نمی‌کند. بنابراین، بازارها اکنون انتظار دارند که فدرال رزرو در حالت انتظار باقی بماند.

پس از انتشار داده‌ها، بازارهای مالی به صورت هماهنگ واکنش نشان دادند. قیمت اوراق خزانه‌داری کاهش یافت زیرا بازده در تمام سررسیدها افزایش یافت. در همان زمان، دلار ایالات متحده تقویت شد قبل از اینکه در ادامه جلسه سودها کاهش یابد.

دارایی‌های ریسکی نیز به این تغییر واکنش نشان دادند. قیمت بیت‌کوین کاهش یافت زیرا معامله‌گران پس از عقب نشینی از انتظارات کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، نقدینگی را کاهش دادند. این واکنش تغییر بزرگ‌تری در احساسات ریسک را نشان داد.

در همین حال، موقعیت‌یابی در بازار اوراق خزانه‌داری شروع به تغییر کرد. موقعیت‌های کوتاه ایجاد شده در هفته‌های اخیر شروع به باز شدن کردند زیرا معامله‌گران ریسک‌های رشد را مجدداً ارزیابی کردند. علاوه بر این، معامله‌گران قرارداد اختیار معامله تقاضا برای محافظت در برابر کاهش بازده را پیش از آخر هفته افزایش دادند.

استراتژیست‌های JPMorgan Chase & Co توصیه کردند که موقعیت‌های قبلی اوراق خزانه‌داری را ببندند. راهنمایی آن‌ها منعکس‌کننده این ریسک بود که داده‌های قوی‌تر می‌توانند هرگونه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را بیشتر به تأخیر بیندازند. توماس سیمونز، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در جفریز، گفت که این گزارش عمدتاً گذشته‌نگر است. او اضافه کرد که هنوز تأثیر افزایش قیمت انرژی یا ریسک‌های ژئوپلیتیکی را در بر نمی‌گیرد.

افزایش ناگهانی قیمت نفت چشم‌انداز کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را پیچیده می‌کند

در همان زمان، قیمت نفت با تشدید تنش‌ها در خاورمیانه به بالای 111 دلار افزایش یافت. این افزایش پس از نگرانی‌ها در مورد تأخیر در مسیرهای کشتیرانی، از جمله تنگه هرمز و تنگه باب‌المندب، رخ داد.

با ورود درگیری به روز سی و ششم، ریسک‌ها به گسترش خود ادامه دادند. ایران هشدار داد که اختلالات می‌توانند فراتر از خلیج فارس گسترش یابند. در نتیجه، بازارها شروع به قیمت‌گذاری ریسک‌های گسترده‌تر عرضه انرژی کردند.

قبل از درگیری، بازارها چندین کاهش نرخ بهره را قیمت‌گذاری کرده بودند. با این حال، افزایش هزینه‌های انرژی و داده‌های قوی‌تر نیروی کار این چشم‌انداز را معکوس کرد. فدرال رزرو پس از تسهیل سه بار در سال گذشته، کاهش نرخ بهره را در ژانویه متوقف کرده بود.