لومنتوم در برابر کوهرنت: تفاوت دو رهبر اپتیک هوش مصنوعی چگونه است

خلاصه

شرکتهای Lumentum Holdings و Coherent Corp. هر دو به ذینفعان اصلی تقاضای فزاینده اپتیک مراکز داده هوش مصنوعی تبدیل شدهاند.

این مقایسه بهویژه در مارس ۲۰۲۶، زمانی که ⁦NVIDIA سرمایهگذاری استراتژیک جداگانه ۲ میلیارد دلاری در هر یک از این شرکتها را اعلام کرد، اهمیت پیدا کرد. هر دو توافقنامه شامل تعهدات خرید چند میلیارد دلاری و حقوق ظرفیت آینده بودند.

اما Lumentum و Coherent کسبوکارهای یکسانی نیستند.

<⁦p>Lumentum⁩ از نظر درآمد شرکت کوچکتری است و بهشدت بر قطعات و سیستمهای اپتیکی مرتبط با شبکههای ابری و هوش مصنوعی متمرکز شده است.

<⁦p>Coherent⁩ سبد فوتونیک گستردهتری دارد که مواد، دستگاهها، ماژولها و سیستمها را پوشش میدهد و کسبوکارهایی دارد که هم به مراکز داده و ارتباطات و هم به بازارهای صنعتی خدمت میکنند.

برای سرمایهگذاران LITEON، درک تفاوت به قرار دادن مواجهه Lumentum با اپتیک هوش مصنوعی در بافت رقابتی صحیح کمک میکند.

<⁦strong>Lumentum⁩ در برابر Coherent در یک نگاه

<⁦th>Lumentum⁩<⁦th>Coherent⁩<⁦td>LITE⁩<⁦td>COHR⁩<⁦td>۳.۰۱۴⁩ میلیارد دلار<⁦td>۷.۱۱۸⁩ میلیارد دلار<⁦td>۲⁩ میلیارد دلار<⁦td>۲⁩ میلیارد دلار<⁦td>LITEON⁩

<⁦strong>۱⁩. Coherent از نظر درآمد بزرگ‌تر است

<⁦p>Coherent⁩ درآمد تقریبی <⁦strong>۷.۱۱۸⁩ میلیارد دلار برای سال مالی ۲۰۲۶ گزارش کرد. بخش مرکز داده و ارتباطات آن <⁦strong>۵.۲۷۵⁩ میلیارد دلار درآمد ایجاد کرد که ۴۰٪ نسبت به سال قبل رشد داشت.

<⁦p>Lumentum⁩ درآمد <⁦strong>۳.۰۱۴⁩ میلیارد دلار برای سال مالی ۲۰۲۶ گزارش کرد که ۸۳.۲٪ رشد داشت.

بنابراین Coherent در حال حاضر از نظر درآمد کل شرکت بزرگ‌تری است.

با این حال، Lumentum در آخرین سال مالی به‌طور قابل توجهی سریع‌تر رشد کرد.

<⁦strong>۲⁩. Coherent سبد گسترده‌تری دارد

<⁦p>Coherent⁩ یک پشته فوتونیک یکپارچه عمودی را توصیف می‌کند که شامل موارد زیر است:

• مواد؛
• لیزرها؛
• دستگاههای نوری؛
• ترانسیورها؛
• ماژولها؛
• سیستمهای کامل.

کسبوکار آن همچنین شامل یک بخش صنعتی قابل توجه است که در سال مالی ۲۰۲۶ تقریباً ۱.۸۴۴ میلیارد دلار درآمد ایجاد کرد.

این موضوع به Coherent دسترسی گستردهتری به بازارهای نهایی میدهد.

<⁦strong>۳⁩. Lumentum بیشتر بر قطعات و سیستمهای نوری متمرکز است

<⁦p>Lumentum⁩ سال مالی ۲۰۲۶ را گزارش کرد:

درآمد قطعات: ۲.۰۰۶ میلیارد دلار

درآمد سیستمها: ۱.۰۰۸ میلیارد دلار.

داستان هوش مصنوعی فعلی این شرکت ارتباط نزدیکی با موارد زیر دارد:

• ترانسیورهای ابری؛
• لیزرهای پرقدرت؛
• سوئیچینگ مدار نوری؛
• <⁦li>CPO⁩؛<⁦li>NPO.⁩

این موضوع میتواند LITE را بهویژه نسبت به انتظارات شبکههای نوری هوش مصنوعی حساس کند.

<⁦strong>۴⁩. هر دو برای مشکل پهنای باند هوش مصنوعی حیاتی هستند

مشکل اساسی یکسان است.

خوشههای هوش مصنوعی برای اتصال الکتریکی سنتی بهتنهایی بیش از حد بزرگ و پهنای باند فشرده میشوند تا بهطور کارآمد مقیاسپذیر باشند.

هر دو شرکت فناوریهایی عرضه میکنند که بخش بیشتری از مسیر داده را به سمت اپتیک سوق میدهند.

این شامل موارد زیر است:

لیزرها

ترانسیورها

فوتونیک سیلیکونی

<⁦strong>CPO⁩

پیوندهای نوری با سرعت بالاتر

<⁦strong>۵⁩. Coherent پشته فناوری بسیار گستردهای برای CPO دارد

در OFC 2026، Coherent فناوریهای CPO مبتنی بر موارد زیر را به نمایش گذاشت:

• فوتونیک سیلیکونی؛
• لیزرهای موج پیوسته InP با توان بالا؛
• <⁦li>VCSEL⁩ها؛
• مدولاتورهای InP با ۴۰۰ گیگابیت در هر خط.

همچنین فناوریهای قابل اتصال نسل بعدی را شامل معماریهای 1.6T، 3.2T و 12.8T نوظهور به نمایش گذاشت.

این گستردگی یکی از نقاط قوت رقابتی Coherent است.

<⁦strong>۶⁩. Lumentum نیز در چندین معماری نوری جایگاه دارد

<⁦p>Lumentum⁩ به یک گذار اتصالی واحد وابسته نیست.

نقشه راه رشد آن شامل موارد زیر است:

• ماژولهای ابری 1.6T؛
• سوئیچینگ مدار نوری؛
• اپتیک بستهبندیشده نزدیک؛
• اپتیک بستهبندیشده مشترک؛
• فناوریهای لیزر خارجی و فوقپرقدرت.

تحلیل تقاضای نوری هوش مصنوعی Lumentum از MEXC این فناوریها را با جزئیات بیشتری توضیح میدهد.

<⁦strong>۷⁩. انویدیا به طور مساوی در هر دو شرکت سرمایه‌گذاری کرد

در ۲ مارس، انویدیا اعلام کرد:

سرمایه‌گذاری ۲ میلیارد دلاری در Lumentum

و به طور جداگانه

سرمایه‌گذاری ۲ میلیارد دلاری در Coherent.

هر دو معامله شامل موارد زیر بود:

• همکاری استراتژیک چندساله؛
• تعهدات خرید چند میلیارد دلاری؛
• حقوق دسترسی به ظرفیت؛
• گسترش تولید در ایالات متحده.

این یک سیگنال قدرتمند در مورد بازار کلی اپتیکال است.

به نظر می‌رسد انویدیا در حال تقویت چندین تأمین‌کننده است تا اینکه به یک تأمین‌کننده متکی باشد.

<⁦strong>۸⁩. چرا انویدیا به چندین تأمین‌کننده اپتیکال نیاز دارد؟

دلایل متعددی ممکن است وجود داشته باشد.

ظرفیت

سیستم‌های هوش مصنوعی آینده ممکن است به حجم عظیمی از قطعات اپتیکال نیاز داشته باشند.

تاب‌آوری زنجیره تأمین

اتکا به یک تأمین‌کننده می‌تواند ریسک عملیاتی ایجاد کند.

فناوری‌های متفاوت

معماری‌های مختلف شبکه ممکن است به فناوری‌های متفاوت لیزر، مواد و ماژول نیاز داشته باشند.

رقابت

حفظ چندین تأمین‌کننده می‌تواند به تشویق نوآوری، در دسترس بودن و انضباط تجاری کمک کند.

<⁦strong>۹⁩. پروفایل‌های رشد متفاوت هستند

درآمد سال مالی ۲۰۲۶ لومنتوم <⁦strong>۸۳.۲⁩٪ رشد کرد.

درآمد مرکز داده و ارتباطات کوهِنت <⁦strong>۴۰⁩٪ رشد کرد.

این اعداد نباید به‌عنوان معیارهای یکسان مقایسه شوند—یکی رشد درآمد کل شرکت و دیگری رشد بخش است—اما هر دو نشان‌دهنده شتاب قوی مرتبط با هوش مصنوعی در هر دو شرکت هستند.

مجموع درآمد سه‌ماهه چهارم سال مالی ۲۰۲۶ کوهِنت به <⁦strong>۲.۰۵⁩ میلیارد دلار رسید که ۳۴٪ نسبت به سال قبل افزایش داشت.

<⁦strong>۱۰⁩. پروفایل‌های حاشیه سود نیز متفاوت هستند

حاشیه سود ناخالص غیرGAAP لومنتوم در سه‌ماهه چهارم سال مالی ۲۰۲۶ به <⁦strong>۵۰.۴⁩٪ رسید.

حاشیه سود ناخالص غیرGAAP کوهِنت در سه‌ماهه چهارم سال مالی ۲۰۲۶ به <⁦strong>۴۰.۲⁩٪ رسید.

این به‌طور خودکار یکی از شرکت‌ها را برتر نمی‌کند.

ترکیب محصول، گستردگی کسب‌وکار و ساختار حسابداری متفاوت هستند.

اما حاشیه سود به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا درک کنند تقاضای هوش مصنوعی چگونه به سود تبدیل می‌شود.

لومنتوم در برابر کوهِنت: کدام یک مواجهه بیشتری با هوش مصنوعی دارد؟

هیچ درصد ساده‌ای وجود ندارد که به‌طور دقیق به این سؤال پاسخ دهد.

کوهِنت عملیات بزرگ‌تری در مرکز داده و ارتباطات دارد اما کسب‌وکار صنعتی گسترده‌تری نیز دارد.

لومنتوم کوچک‌تر است و در حال حاضر رشد بسیار سریعی مرتبط با تقاضای ابر و شبکه‌های نوری را تجربه می‌کند.

بنابراین انتخاب تا حدی درباره تمرکز در برابر گستردگی است:

لومنتوم: مواجهه متمرکزتر با داستان شبکه‌های نوری که به سرعت در حال شتاب‌گیری است.

کوهِنت: مقیاس فوتونیک گسترده‌تر و تنوع بیشتر در بازارهای نهایی.

این مقایسه برای LITEON چه معنایی دارد

<⁦p>LITEON⁩ قرار گرفتن در معرض کل صنعت اپتیک را فراهم نمی‌کند.

این به‌طور خاص به سهام LITE متعلق به Lumentum مرتبط است.

بنابراین، خرید LITEON معادل خرید موارد زیر نیست:

<⁦strong>Lumentum⁩ + Coherent

یا

یک صندوق ETF اپتیک هوش مصنوعی.

این یک قرار گرفتن در معرض مختص یک شرکت ایجاد می‌کند.

خوانندگانی که با این تمایز آشنا نیستند می‌توانند LITEON چیست؟ را مرور کنند.

سارا چن: اپتیک هوش مصنوعی به اندازه کافی بزرگ است که بیش از یک برنده داشته باشد

طبق گفته سارا چن، تحلیلگر ارشد MEXC، تصمیم NVIDIA برای حمایت از هر دو شرکت برای درک ساختار بازار مهم است.

«نکته کلیدی لزوماً این نیست که NVIDIA دو برنده رقیب را انتخاب کرده است. ممکن است این باشد که نیاز اپتیکی برای زیرساخت‌های آینده هوش مصنوعی بسیار بزرگ و از نظر فناوری متنوع است که نتوان به یک تأمین‌کننده واحد تکیه کرد.»

برای سرمایه‌گذاران، تمایز در میزان قرار گرفتن در معرض است.

«Coherent تنوع سبد گسترده‌تری ارائه می‌دهد. Lumentum در حال حاضر داستان رشد متمرکزتری در شبکه‌سازی اپتیکی با رشد بالا فراهم می‌کند. هیچ‌کدام از این ساختارها ریسک اجرا را حذف نمی‌کنند، اما با تکامل معماری‌های هوش مصنوعی واکنش متفاوتی نشان خواهند داد.»

پرسش‌های متداول

آیا Lumentum و Coherent رقیب هستند؟

بله، آن‌ها در چندین بازار اپتیک و فوتونیک رقابت می‌کنند، اگرچه سبدهای آن‌ها یکسان نیستند.

آیا NVIDIA در هر دو سرمایه‌گذاری کرد؟

بله. NVIDIA در ۲ مارس ۲۰۲۶ سرمایه‌گذاری‌های جداگانه‌ای به مبلغ ۲ میلیارد دلار در Lumentum و Coherent اعلام کرد.

کدام شرکت بزرگ‌تر است؟

کوهرنت حدود ۷.۱۲ میلیارد دلار درآمد سال مالی ۲۰۲۶ گزارش کرد، در حالی که لومنتوم ۳.۰۱ میلیارد دلار بود.

کدامیک اخیراً رشد سریعتری داشته است؟

درآمد کل سال مالی ۲۰۲۶ لومنتوم ۸۳.۲٪ رشد کرد، در حالی که بخش مراکز داده و ارتباطات کوهرنت در سال مالی ۲۰۲۶ رشد ۴۰٪ داشت. این معیارها حوزههای متفاوتی را پوشش میدهند و نباید بهعنوان مقایسه مستقیم و همارز در نظر گرفته شوند.

آیا لایتآن به کوهرنت مرتبط است؟

خیر. لایتآن بهطور خاص به سهام LITE متعلق به لومنتوم مرتبط است.

نتیجهگیری

لومنتوم و کوهرنت هر دو بازیگران اصلی در چرخه زیرساخت نوری هوش مصنوعی هستند، اما مواجهههای متفاوتی ارائه میدهند.

کوهرنت بزرگتر است و در سراسر زنجیره فوتونیک تنوع بیشتری دارد.

لومنتوم کوچکتر، متمرکزتر است و در حال حاضر رشد استثنایی از شبکههای نوری را تجربه میکند.

تصمیم انویدیا برای سرمایهگذاری ۲ میلیارد دلاری در هر یک از این دو شرکت، نتیجهگیری کلیتر را تقویت میکند:

زیرساخت هوش مصنوعی در حال تبدیل شدن به یک داستان نوری و همچنین یک داستان محاسباتی است.

برای سرمایهگذاران لایتآن، مواجهه مرتبط همچنان بهطور خاص لومنتوم است، به این معنی که عملکرد و ارزشگذاری در سطح شرکت همچنان اهمیت دارد.