Kuidas Nvidia sai kiipide aktsiate tõusu mustaks lambaks

Postitus „Kuidas Nvidia sai mikrokiipide aktsiate tõusu mustaks lambaks“ ilmus esimesena veebisaidil 24/7 Wall St..

NVIDIA fundamentaalid on kunagi olnud tugevamad kui praegu, ent selle aktsia „tobeldab“ 2026. aastal. NVIDIA (NASDAQ:NVDA) on aastas tasandil tõusnud vaid 3,2%, mis on silmapaistvalt tagasihoidlikum kui teiste sektori ettevõtete aktsiad, kuhu raha voolab peaaegu igale poole. See ongi paradoks: ettevõte, mis asub AI ehitamise keskpunktis, on muutunud mikrokiipide tõusu mustaks lambaks.

Ühtlane tõus

Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) on aastas tasandil tõusnud 171,25%. Micron Technology (NASDAQ:MU) on tõusnud üllatavalt 304,62%. Intel (NASDAQ:INTC), kes on endiselt sügavas ümberkorraldumisprotsessis Lip-Bu Tan juhtimisel, on tõusnud 278,4% DCAI momentumi ja NVIDIA enda 5 miljardi dollari suuruse ekvivalentse investeeringu tõttu. Broadcom (NASDAQ:AVGO), kohandatud silikoonilahenduste lugu, on üks näiteid teisest megakapitaliga aktsiast, mille tagasitulemused vastavad suuresti NVIDIA omadele.

Kuid laiem lugu on see, et pooljuhtide aktsiad tõusevad. VanEck Semiconductor ETF (Nasdaq: SMH) on aastas tasandil tõusnud 59%. Erinevus näib jätkuvat ka täna. VanEck on enne börsi avamist tõusnud 3%, samas kui NVIDIA aktsiad on tõusnud vaid 0,3% (seisuga 8:40 EET). NVIDIA aktsiad on surve all teadete tõttu viivitustest nende järgmise Vera Rubin serverisüsteemide seeria valmimisel.

Ootuste püüdja

Tulud ei seleta turu käiku. Tulu tõusis aastas tasandil 85% – 81,6 miljardini dollarit, andmekeskuste tulu tõusis 92% – 75,2 miljardini dollarit. Tegevjuhi Jensen Huang sõnul: „Agentne AI on jõudnud, tehes tootlikku tööd, loodes reaalset väärtust ja kiiresti kasvades üle ettevõtetega ja sektorite.“ Kuid NVDA hindamine on hetkel tulevase P/E suhtarvuga alla 20 ning kui nimetus saab konsensuse AI-investeeringuks, siis isegi väga tugev tulemus võib turu rahuldamata jätta, kuna täiuslikkus on juba hinnatud. Polymarket’i meeleolu jälgib seda: juuli lõpus tõenäosus, et hind tõuseb 200 dollarilt ülespoole, on vaid 43%.

Konkurentide nihke

Lugu laguneb. NVIDIA omab endiselt umbes 81% AI-mikrokiipide turust, kuid Broadcom’i kohandatud ASIC-id Alphabetile ja Meta-le on ära võtnud osa sellest loost; Bloomberg Intelligence prognoosib kohandatud ASIC-ide 27% CAGR-i kuni 2033. aastani, samas kui AI kiirendajate CAGR on 16%. Broadcom prognoosis Q3 AI pooljuhtide tulu 16,0 miljardiks dollariks, mis on üle 200% aastas tasandil. AMD ja Meta Instinct GPU-leping annab aluse mitmeaastaselt hüpertskaalaja teesile ja Lisa Su märkis, et „juhtivate klientide prognoosid ületavad meie esialgsi ootusi“ MI450 puhul.

Üks oluline arv, mida jälgida, on AMD suurus NVIDIA suhtes. Hetkel moodustab AMD umbes 18% NVIDIA väärtusest. Aasta alguses oli AMD väärtus alla 10% NVIDIA väärtusest. Investorid investeerivad endiselt ettevõtetesse, kes saavad kasu andmekeskuste ehitamisest, kuid nad ei investeeri enam NVIDIA-sse.

Mälu kontrollimise tehing

Micron on erinev loom. Samsung, SK Hynix ja Micron on vältinud agressiivset liigset pakkumist, mis surus mäluhinna eelmistes tsüklites, ja see on oluline katkestus ajaloost. Q3 tulu tõusis aastas tasandil 345,7% – 41,46 miljardini dollarit ja tegevjuht Sanjay Mehrotra viitas mitmeaastastele strateegiliste klientide lepingutele, mis tagavad stabiilsuse. NVIDIA on olnud targalt toimiv oma mäluvarude kindlustamisel, samas kui teised ettevõtted nagu Apple (Nasdaq: AAPL) on jäänud üllatuse ees.

Siiski on Microni, SK Hynixi ja Samsungi ühendväärtus nüüd võrdne NVIDIA enda väärtusega.

Kõige silmapaistvam on see, et Micron prognoosib järgmise kvartali korrastatud brutokäibe marzi 86%-ni, mis on kõrgem kui NVIDIA kunagi saavutatud maksimaalne brutokäibe marz. Mõned hinnangud näitavad, et 2027. aastal läheb kogu andmekeskuste kulutustest pool mälule. Lihtsalt öeldes: mälu tõus nihutab andmekeskuste tehingu keskset kaalu NVIDIAlt mälutootjate poole.

Püsivuse küsimus

Mis viib turu vaikse küsimuseni kõige sügavamal. Nõudlus näib olevat tugev 2027. aastal, kuid kuna hüpertskaalajad peavad nüüd liikuma võlakirjade ja aktsiate väljastamise suunas, on investorite jaoks tänapäevases keskmes küsimus, kas kasv aegleneb 2028. aastal radikaalselt. „Hea“ uudis NVIDIA investoritele on see, et ettevõtte hind on hetkel vaid 12X tema prognoositavat 2028. aasta tulu. Kui aeglustumine tuleb, siis mõjub see tõenäoliselt NVIDIAle palju vähem kui nimetustele, mille hind on 50X nende prognoositavat 2028. aasta tulu.

Postitus „Kuidas Nvidia sai mikrokiipide aktsiate tõusu mustaks lambaks“ ilmus esimesena veebisaidil 24/7 Wall St..