Strateegia eelistatud aktsiate müük on põhjustanud investoritel kõigi asjade kahtlustamise

Aastal 2025 pakkus Bitcoini suurim toetaja rahalise alkeemia. Pragu konverentsil kutsus Michael Saylor, Bitcoini hoarderi Strategy tegevjuht, ette oma ettevõtte uusimat aktsiapakkumist. „Ma annan sulle kasvupotentsiaali, sul ei ole allapoole minemise riski ja ma maksan sulle dividendisid, kuni sa rikkaks saad,“ ütles ta.

Saylor rõhutas Strategy poolt välja antud igavest eelisaktsiat, mille börsitähis on STRC ja millele on pandud hüüdnimi „Stretch“. See finantsinstrument asub kusagil aktsiate ja võla vahel. Üks STRC aktsia on mõeldud kauplemiseks 100 dollariga ja aktsionärid saavad kahe nädala tagant umbes 11,5% dividendisid. Strategy kasutab aktsiate müügist saadud raha uute Bitcoinide ostmiseks või oma kreditoritele makstavate intresside katmiseks.

See vara on eksotiline finantspakend – selline, mille Saylor väitis ise disaininud AI abil. Kuigi STRC ei anna aktsionäridele osalust Strategy äris, on selle hind seotud Strategy äritegevuse edu ja õnnestumisega. Bitcoini hoarder saab dividendisid maksta ainult siis, kui tal on selleks raha, mida ta saab ainult siis, kui laenandajad jätkavad ettevõttele raha andmist – ja seda teevad nad ainult siis, kui usuvad, et Strategy maksab neile tagasi.

Strategy tegevjuht ütles, et STRC omab „rahaturu-tasemel stabiilsust“, kuid peaaegu aasta pärast selle käivitamist tundub see võrdlus… liialdatud. Eelisaktsia tehinguhind on praegu 74 dollarit, kuna kauplejad on tõenäoliselt mures, et Bitcoini hoarder ei suuda dividendisid välja maksta. 

„Kas [STRC] ei lõppe kindlasti kokkuvarisemisega?“ küsis kriptoriski ettevõtte Gauntlet kaasasutaja Tarun Chitra kriptopodcastis The Chopping Block. 

„Ebamugav elu“

Strategy edu või ebaõnnestumine avaldab olulist mõju kriptomaailmale. Algselt andmetarkvaraettevõttena asutatud Strategy on muutunud üheks maailma suurimaks Bitcoini hoidjaks, omades bilansis üle 50 miljardi dollari väärtuses Bitcoini. Ettevõtte aktsiad on juba langenud pärast seda, kui see müüs Bitcoinid varasemas juunis.

„Põhiprobleem on see, kas selle kapitalikonstruktsioon paindub või puruneb,“ ütles kriptokustoodi Anchorage Digitali uuringutejuht David Lawant, viidates Strategyle. „Me oleme kindlasti testiperioodis.“

See on samuti periood, mil STRC aktsionärid võivad tunda, et Saylor on nad petnud, lubades oma eelisaktsiate stabiilsust. Tegelikult postitas Strategy tegevjuht märtsis X-is reklaami, kus naene kiitus, kuidas ta oli oma säästud STRC-sse investeerinud. „Sul ei olnud mõeldud elada ebamugavat elu,“ kirjutas Saylor videost ülevalt.

Kolm kuud hiljem näib Strategy tegevjuht endiselt ebamugavalt tunnevat, kuna ta püüab rahustada turu muret. „Volatiilsus testib iga kapitalikonstruktsiooni,“ kirjutas ta neljapäeval. Siiski usub Anchorage Digitali uuringutejuht Lawant, et Bitcoini gigant suudab turu vastuhäirest ellu jääda: „Ma arvan, et nad lähevad sellest olukorrast läbi.“

Ben Weiss
benjamin.weiss@fortune.com
@bdanweiss

See lugu ilmus esmakordselt Fortune.com lehel