Moody’s annab majanduse kohta selge hoiatuse

Mitte nii kaua tagasi ootasid Ameerika Ühendriikide tarbijad, et surve lõpuks lõhkeks.

Inflatsioon jahtus oma tippväärtusest, Wall Street ootas, et USAs riiklik pank liiguks intressimäärade alandamise suunas, ja paljud kodumajapidamised lootisid, et majandus liigub lõpuks õiges suunas.

Siiski hoiatab Moody’s Analytics peaökonomist Mark Zandi, et kergeolu ei levigi ühtlaselt.

NewsNationi teatamise kohaselt väitis ta viimasel analüüsil, et K-kujuline majandus on endiselt kindlalt säilinud. 

Lihtsalt öeldes tunneb ta, et üks Ameerika pool liigub üles liikuvate astmete abil, samas kui teine pool tõmbab end veel ikka katkiste treppide järgi üles. 

Rikkamad kodumajapidamised jätkavad agressiivset kulutamist, millele toetuvad tugevad sissetulemised, aktsiad ja kinnisvaraomand. Teisalt peavad madala ja keskmise sissetulemuga tarbijad endiselt võitlema rendi, võlgade, toidu ja kindlustuste eest.

See jagunemine on nüüd majanduse keskne pingetegur.

Sarah Silbiger&solBloomberg via Getty Images

Mis Mark Zandi ütles K-kujulisest majandusest 

Zandi põhiline seisukoht on see, et Ameerika Ühendriikide majandust toetab endiselt kitsas kõrgema sissetulemaga tarbijate rühm.

Fondihalduri ostud ja müügid:

• Warren Buffett’i Berkshire kolmekordistas oma osalust ajalehe suurtes kontsernis
• Cathie Wood müüs 16 miljonit USA dollari väärtuses kiiresti tõusvaid pooljuhtide aktsiaid
• Bill Ackman avaldas uue 2,09 miljardi USA dollari suuruse osaluse megakapitaliga tehnoloogiaaktsiates

Moody’s Analytics peaökonomist ütles, et K-kujuline majandus on endiselt „kindlalt säilinud“, kus kõrgema sissetulemaga 20% elanike – aastas ligi 175 000 USA dollari ja rohkem teenijate – kodumajapidamised moodustavad praegu peaaegu 60% kogu tarbijakulutustest.

Teisisõnu on pealkirjades mainitud kulutused endiselt tugevad, kuid nende tugevus ei ole ühtlaselt jaotunud.

Zandi hoiatus on see, et rikkad kodumajapidamised saavad edasi kulutada, sest neil on kõrgemad sissetulemised, kasvavad aktsiaportfellid, kinnisvaraomand ja tugevamad bilansid. Nad saavad jätkata kulutamist ka siis, kui hindad, laenamiskulud ja kindlustuskulud jäävad kõrged.

Teisalt on madala ja keskmise sissetulemuga tarbijatel täiesti teistsugune olukord. 

Nad kulutavad suurema osa oma sissetulemustest põhitarbedele, nagu toit, rent, kommuunatasud, bensiin ja võlgade tasumine. Isegi kui inflatsioon aegleneb, peavad need kodumajapidamised endiselt silmitsi seisuma viimaste aastate jooksul kogunenud hindatõusu tagajärgedega.

Kulutuste allikas on muutunud äärmiselt keskendunuks, mis tähendab, et kui rikkad kodumajapidamised oma kulutusi vähendavad, võib majanduse näiliselt vastupidav olukord kiiresti nõrgeneda.

Tähtis on märkida, et Zandi toon on viimase aasta jooksul muutunud palju teravnemaks. 

Varasemalt oli tema vaade selline, et majandus on endiselt vastupidav, kuid fragiilne, toetatuna SKT kasvuga, AI-investeeringutega ja kõrgklassiliste tarbijate kulutustega. Siiski oli selle potentsiaal endiselt piiratud aeglasema kasvuga, poliitilise ebakindlusega ja jahtuvaga tööturu olukorraga.

2026. aasta alguses olid tema hoiatused juba otsesemad. Ta kirjeldas majandust, mis kasvab, kuid millel on nõrk tööhõive ja kasvav töötusohu tõenäosus. Samuti esitas ta AI-d nii kasvuajuri kui ka potentsiaalse ohuna, eriti juhul, kui see põhjustab töökohtade kadumist ning inflatsioon sunnib USAs riiklikku panka jääma piiratud tegevusalasse.

Viimase Business Insideri aruande kohaselt ütles ta:

„Majandus kasvab, kuid potentsiaalsest kiirusest madalamal, seega on olukord ebakindel.“ 

Kui rääkida USAs riiklikust pangast, siis ma kirjutasin hiljuti Bank of America kohta, viidates kolmele intressimäära tõusule aasta jooksul asemel, et prognoosida intressimäärade alandamist – see on hämmastav pööre.

Ameerika Ühendriikide ebavõrdse taastumise taga peituvad olulised arvud 

• Zandi andmetel moodustavad kõrgema sissetulemaga 20% elanike kodumajapidamised peaaegu 60% kogu tarbijakulutustest, mis näitab, kuidas pealkirjades mainitud kulutused võivad varjata tegelikku olukorda isegi siis, kui enamik kodumajapidamisi tunneb end pigistatuna.
• Üleüldise rahvastikuaruande (Census Bureau) andmetel tõusid mai jaanuarkaubanduse müügimahu näitajad 0,9%, mis näitab, et nõudlus pole lagunenud, kuid meenutab ka investoritele, et tuleb küsida, kes tegelikult kulutab.
• Tööjõuameti (BLS) andmetel tõusis mai tarbijahinnaindeks (CPI) aasta tagusest tasemest 4,2%, mis paneb USAs riiklikku panka rõhu alla ja viivitab laenajate, tarbijate ja intressitundlike aktsiate jaoks kergeolu saabumist.
• Tööjõuameti (BLS) andmetel kasvasid tööhõive andmed mail 172 000 inimese võrra, samas kui töötus jäi 4,3%-le, mis viitab stabiilsale, kuid jahtuvale tööturu olukorrale.
• Majandusanalüüsi büroo (BEA) andmetel kasvas esimese kvartali SKT aastas 1,6%, mis näitab arengut, kuid mitte piisavalt tugevat, et tõestada, et taastumine ulatub laiemalt.

Mis see tähendab igapäevaelus Ameerika elanikele ja investoritele

Igapäevaelus Ameerika elanikele selgitab Zandi hoiatus, miks võib majandus ametlikus statistikas ilmuda vastupidavana, kuid koduses olukorras endiselt karmiks tunduda.

Loomulikult, kui kõrgema sissetulemaga kodumajapidamised teevad suurima osa kulutustest, on madala ja keskmise sissetulemaga tarbijad endiselt rohkem välja pandud rendi, toidu, kindlustuste, krediitkaartade intressimäärade ja autolaenude maksude eest. 

Investoritele võivad aktsiad, mis on seotud rikaste kulutustega, premium-reisidega, luksustoodetega, kõrgklassiliste teenustega ja varahaldusega, säilida paremini kui ettevõtted, mille käive sõltub madala sissetulemaga tarbijatest. Lisaks võivad ka soodusturunduslikud ja kaitsevaldkonna ettevõtted säilida oluliseks, kui rohkem kodumajapidamisi hakkavad kulutama odavamate alternatiivide poole.

Laenaturu aspekt on erinev. 

Kiiluv inflatsioon ja ebavõrdne tarbijarõhk muudavad USAs riikliku pangaga teekonna raskemaks ning vähendavad usaldust kiirete intressimäärade alandamiste suhtes. See on kriitiliselt tähtis kasvukatsete aktsiate, tehnoloogia- ja AI-seotud aktsiate jaoks, sest pikema aja jooksul kõrgemad intressimäärad võivad suruda valuatsioone, eriti ettevõtete puhul, mille hindamine põhineb tulevastel tuluandmetel.

Seotud: Bank of America üle vaatab oma intressimäära prognoosi 2026. aasta lõpuni