CFTC ja SEC paluvad avalikkusel määratleda swapid, samal ajal kui CME viib asutuse kohtusse

CFTC ja SEC on palunud avalikkusel kommentaare selle kohta, kuidas Ameerika Ühendriikide reeglid määratlevad vahetustehinguid (swaps), väärtpaberipõhiseid vahetustehinguid (security-based swaps) ja seotud tuletisprodukte.

Koos esitatud taotlus keskendub Dodd-Franki seaduse VII peatükile – seadusele, mis jagas vahetustehingute turu osad kahe asutuse vahel.

Taotlus küsib arvamust vahetustehingute erandite, segavahetustehingute, pädevuslikkuse küsimuste, alternatiivse täitmise ja uute toodete kohta. Asutused teatasid, et kommentaaride esitamise tähtaeg on 60 päeva pärast nende avaldamist Federal Register’is.

Asutused ütlesid, et turustruktuurid ja kauplemiskavad on muutunud algselt kehtestatud reeglite loomisest saadik. Nad küsisid, kas praegused määratlused vastavad ikka tuletisproduktide praegusele kauplemisviisile.

Ülevaade annab mõlema asutusele ka ühise dokumendibaasi, kui nad hindavad tooteid, millele võivad kehtida nii kaubandusseadus kui ka väärtpaberiseadus. See võib ka kujundada tulevast personali juhiseid turuosalistele ja kohtutele.

CFTC eesistuja Michael Selig ütles, et taotlus võib lahendada „pikkade aegade jooksul kestnud ebatäpsusi“ Dodd-Franki seaduses. SEC eesistuja Paul Atkins ütles, et selgitus on „pikalt oodataud“, sealhulgas sündmustepõhiste toodete (event-based products) puhul.

CME kohtuasi suurendab rõhku

Avalik kommentaaritaotlus ilmus samal ajal, kui CME Group esitas kohtuasja CFTC vastu asutuse suhtes krüptovaluutade püsivate tulevikutehingute (crypto perpetual futures) suhtes. CME väidab, et Kalshi püsivad tulevikutehingud peaksid kuuluma vahetustehingute reeglite alla, mitte tavaliste tulevikutehingute reeglite alla.

Nagu crypto.news varem teatas, süüdistas CME CFTC-d kongressi nõuete ümbermängimises Kalshi krüptovaluutade püsivate tulevikutehingute heakskiitmisel. Börs väitis, et asutus loob uute konkurentide jaoks tee ilma Dodd-Franki seaduses sätestatud vahetustehingute raamistikku toetumata.

CME tegevdirektor Terrence Duffy oli juba varem öelnud, et ettevõte plaanib kohtuasja esitada pärast seda, kui CFTC andis luba platvormidel nagu Kalshi ja Coinbase pakkuda reguleeritud krüptovaluutade püsivaid tulevikutehinguid. CME väidab, et need tooted konkureerivad jaanekindlustuse (retail derivatives) klientide eest.

Püsivad tulevikutehingud testivad vanu kategooriaid

Püsivad tulevikutehingud on tuletislepingud ilma tähtaegadeta. Kauplejad saavad oma positsioone hoida ilma uue lepingu sõlmimata, mistõttu on need levinud välismaiste krüptovaluutaturgude (offshore crypto exchanges) jaoks.

CFTC lubas Kalshi Bitcoini püsivad tulevikutehingud jätta olemasolevate tulevikutehingute reeglite alla, tingimusel et neid kohaldatakse Kaubandusseaduse (Commodity Exchange Act) ja CFTC reeglite kohaselt. Crypto.news teatas varem, et Kalshi laiendas hiljem teiste krüptovaluutaga seotud püsivate toodete valikut.

Vaidluse keskpunktiks on nüüd õiguslikud määratlused. Kui regulaatorid käsitavad krüptovaluutade püsivaid tulevikutehinguid vahetustehingutena, võivad platvormid silmitsi seista teistsuguste reeglitega likvideerimise, aruandluse, täitmise ja järelevalve kohta. Kui regulaatorid käsitavad neid tulevikutehingutena, võivad platvormid neid lisada tulevikutehingute börsiprotsessi kaudu.

Ennustusturud lisavad veel ühe kihi

CFTC ja SEC küsisid ka arvamust sündmuste lepingutest (event contracts) ja muudest uutest toodetest. Selle taotluse osa on oluline, kuna ennustusturud on kiiresti kasvanud ja nüüd tekib küsimusi nende üleval pidamise kohta nii liiduri kui ka osariigi tasandil.

Crypto.news on teatanud mitmest CFTC-ga seotud vaidlusest Kalshi ja osariigi hasartmängu regulaatorite vahel. CFTC on väitnud, et föderaalsete regulaatorite poolt reguleeritud sündmuste lepingud kuuluvad tema pädevusse, samas kui osariigid on väitnud, et mõned spordiga seotud tooted meenutavad hasartmänge.

SEC on ka näidanud huvi. Crypto.news teatas varem, et Atkins ütles seadusandjatele, et mõned sündmuste lepingud võivad sõltuvalt nende sõnastusest kuuluda väärtpaberiseaduse alla.

Uus kommentaariprotsess ei lahenda CME kohtuasja ega ennustusturu vaidlusi. See annab börsidele, krüptofirmadele, õigusekspertidele ja avalikkusele võimaluse öelda regulaatoritele, kus praegused määratlused vajavad selgemaid piiri jooni.