Ameerika Ühendriikide majandus loodi märtsis 178 000 uut töökohta, mis on peaaegu kolm korda suurem kui konsensuse prognoos (60 000) ja töötus langes 4,3%-ni. Selline andmepunkt muudab makro-narratiive ja mõjutab riskiga seotud varasid enne, kui kauplejad oma esimese lugemise lõpetavad.
Bitcoin kauplemise hind oli umbes 67 000 dollarit ja andmed ei teinud sellele mingit muljet. 10-aastase riigilõivapaberite tulu tõusis nelja baaspunkti võrra 4,35%-ni ja dollari indeks tõusis 100,08-ni.
Turu esmakordne analüüs oli lihtne: nii tugev tööturund vähendab Föderaalpanka põhjust intressimääraid langetada, mis omakorda tähendab pingulisemaid finantsingutingimusi ja rõhku makro-tundlikele varadele, näiteks Bitcoinile.
Miks see on oluline: Bitcoin reageeris mitte ainult töökohtade ületamisele. Signaal oli tugevam tööturg, mis vähendab Föderaalpanka kiirust intressimäärasid langetada. Kui see vaade püsib, võivad tulumäärad ja dollari kurss jääda kindlaks ning säilitada rõhu likviidsusest sõltuvatel varadel, näiteks BTC-l.
Kui vaadata täpsemalt, kust need 178 000 töökohta pärit olid, siis pilt muutub selgemaks. Tervishoiusse lisati üksi 76 000 kohta, millest 35 000 olid arstipraktikutes strike’ist tagasi tulnud töötajad. See oli „järelejõudmise“ palgatöötajate värbamine.
Ehitusse lisati 26 000 kohta, osaliselt ilmast tingitud, ning transpordi ja ladustamise valdkonnas lisati veel 21 000 kohta. Riiklikus sektoris vähenes tööhõive 18 000 ja finantsalas 15 000 kohta.
Tööstatistikaamet (BLS) märkis, et viimase 12 kuu jooksul oli palgatöötajate koguarv netos muutunud vähe.
Selle taustal näeb märtsi andmete kasvu välja nagu taastumine mürgisest veebruarist, kus valdkondlik järelejõudmine tegi suurima panuse.
Aga diagramm näitab, et tervishoius oli märtsis töökohtade kasvu juhtiv valdkond (76 000), sealhulgas 35 000 tagasi tulnud streikijat, samas kui riiklikus sektoris ja finantsalas vähenes tööhõive.Elanikkonna küsitlus kulgeb teisel suunal
Elanikkonna küsitlus, mis jälgib elanikkonna töötavaid ja töötuid isikuid, liikus vastupidises suunas kui palgatöötajate andmed.
Elanikkonna tööjõukogu vähenes märtsis 396 000 inimese võrra ja osalus langes 61,9%-ni. Elanikkonna põhjal koostatud tööhõive vähenes 64 000 inimese võrra ning neid, kes ei ole tööjõukogus, tuli 488 000 inimest rohkem.
Marginaalselt seotud töötajate arv tõusis 325 000 inimese võrra 1,9 miljoni inimeseni ja kurvastunud töötajate arv tõusis 144 000 inimese võrra 510 000 inimeseni. Keskmise tööpäeva pikkus lühenes 34,2 tunnini.
Keskmine tunnitasu tõusis vaid 0,2% kuus ja 3,5% aastas, ilma palkade kiirendumiseta, mis toetaks palgatöötajate andmete ületamist.
| Näitaja | Märtsi andmed | Miks see on oluline |
|---|---|---|
| Mittepõllutööstuslikud palgatöötajad | +178 000 | Tugev peamärgi ületamine ootustega |
| Töötusmäär | 4,3% | Teeb tööturu alguses tugeva mulje |
| Elanikkonna tööjõukogu | –396 000 | Viitab peamärgi all olevale nõrgemale tööturu osalusle |
| Tööjõukogus osalus | 61,9% | Vähem inimesi töötab või otsib tööd |
| Elanikkonna põhjal koostatud tööhõive | –64 000 | Inimeste põhjal koostatud küsitlus liikus vastupidises suunas kui palgatöötajate küsitlus |
| Mitte tööjõukogus | +488 000 | Kinnitab nõrgemat „sisemist“ lugemist |
| Marginaalselt seotud töötajad | +325 000 kuni 1,9 miljonit | Näitab nõrgemat tööjõuga seotust äärel |
| Kurvastunud töötajad | +144 000 kuni 510 000 | Näitab, et rohkem töötajaid annab üles tööotsingu |
| Keskmine tööpäev | 34,2 tundi | Lühem tööpäev võib viidata nõrgemale tööjõu nõudlusele |
| Keskmine tunnitasu | +0,2% kuus, +3,5% aastas | Palkade kiirendumine puudub, et kinnitada palgatöötajate andmete ületamist |
Veebruari ümberarvestus lisab veel ühe kihi. BLS korrigeeris veebruari andmeid –133 000-ni (eelnevalt –92 000) ja jaanuari andmeid korrigeeriti üles 160 000-ni (eelnevalt 126 000). Kahe kuu netokorrigeering oli vaid –7 000, mistõttu on mustrid mürgised ja neil puudub ühtlane suund.
Palgatöötajate kasv esimeses kvartalis oli keskmiselt ligikaudu 68 000 kohta kuus – mis on nõrk tempoga iga laienemisperioodi standardi järgi.
BLS korrigeerib kuuandmeid kaks korda, kui saabub täiendavate tööandjate aruanded ja kui hooajalised tegurid nullatakse.
Aastast 2003 on keskmine absoluutne korrigeering esimeselt kolmandale hinnangule olnud 51 000 töökohta. Selline korrigeering viiks märtsi andmed 178 000-st umbes 127 000-ni, mis on märgatavalt vähem dramatiline.
Et kogu ületamine täielikult kaoksvõi, peaks märtsi töökohtade loomine ületama 118 000, mis on umbes 2,3 korda suurem kui ajalooline keskmine korrigeering, ja tavaline korrigeeringu mürgisus seda ei saavuta.
BLS-i aastaselt tehtav alusülekanne eemaldas märtsi 2025. aasta palgatöötajate tasemelt 898 000 töökohta, mis on neljakordne ajalooline keskmine alusülekanne eelmise kümnendi jooksul.
Ülekanne näitas, et esimesed trükis avaldatud palgatöötajate andmed on viimasel ajal sisaldanud rohkem ebakindlust, kui turud tavaliselt hindavad tugeva andmepunkti järel esimese kauplemisaja jooksul.
Bitcoin’i languse põhjus intressimäärade kanalis
Föderaalpank pidas oma siirtaseme märtsis 3,50–3,75% piires.
Keskmine osaleja prognoosis 2026. aasta töötust 4,4%, PCE inflatsiooni 2,7% ja aasta lõpus kehtiva fed-funds intressimäära 3,4%. Märtsi töötusmäär 4,3% ja palgatöötajate andmed 178 000 ei andnud poliitikutele kiirust midagi muuta.
NYDIG-i uuringud kirjeldavad Bitcoin’i ja makrokoefitsientide seost samadel tingimustel: BTC kaupleb reaalsete intressimäärade, likviidsuse ja riski soovi järgi. Kui Föderaalpank ei muuda oma positsiooni tugeva tööturu taustal, kaob Bitcoinile vajalik lähiaegne katalüsaator.
Veebruari JOLTS-aruanne kinnitab seda, ilma et see oleks häiriv. Avatud kohtade arv jäi 6,9 miljoni juurde, kuid värbamised langesid 4,8 miljoni juurde ja värbamismäär langes 3,1%-ni, mis on madalaim väärtus alates aprillist 2020.
Esimese nädala töötuskindlustusetaotluste arv (lõppes 28. märtsil) oli 202 000, mis on lähedal tsükli madalaimatele väärtustele.
Koos kirjeldavad need andmepunktid tööturgu, kus töökohtade kaotus on piiratud, uute töökohtade loomine on vaieldav ja ettevõtted hoiavad oma tööjõukogu stabiilsena.
See keskkond ei põhjusta Föderaalpanka pöördumist ja kui Föderaalpank ei pöördu, siis jäävad finantsingutingimused pikemaks ajaks pingulisemaks.
Bitcoin’i potentsiaalsed arengusuunad
Bitcoin’i hind 3. aprillil liikus intressimäärade kanalis. Tööturu tugevus vähendas ootusi intressimääraid langetada, tugevamad tulumäärad ja tugevam dollari tekitasid pingulisemad tingimused likviidsusest sõltuvatele varadele. See kanal võib pöörduda.
Kui BLS korrigeerib märtsi palgatöötajate andmeid oluliselt alla 100 000, ja aprilli palgatöötajate andmed on samuti nõrgad ning osalus taastub, siis saab „ainult peamärgi tugevuse“ tees rohkem usaldusväärset toetust.
Ootused intressimääraid langetada avaksid uuesti, tulumäärad kergeneks ja Bitcoinil oleks ruumi tõusta likviidsuse ümberhindamise tõttu. Elanikkonna küsitluse nõrkus, tervishoius toimunud streikijate tagasituleku moonutus ja madala värbamisega JOLTS-taust teevad selle tee usutavaks, kuid seda tuleb kinnitada aprilli andmetega 8. mail.
Kui märtsi andmed jäävad praeguste tasemetele lähedale või BLS korrigeerib neid ülespoole ning aprilli palgatöötajate andmed jõuavad üle umbes 125 000 ja töötusmäär jääb 4,3% juurde või alla, siis veebruar muutub selgelt erandiks.
Föderaalpank pikendab oma pausi suurema kindlusega, intressimääraid langetatakse veelgi hiljem ja Bitcoin jätkab kauplemist makro-riskiga seotud vara naelana ilma lähiaegse likviidsuse katalüsaatorita.
3. aprillil toimunud ristvara liikumine – tulumäärad tõusid, dollari kurss tõusis ja BTC langes – näitas, et turg oli juba alanud seda teed hinnata.
Kahe stsenaariumi tabel kujutab, kuidas nõrgemad või tugevamad aprilli tööturupäevad mõjutavad Föderaalpanka poliitikat, tulumääraid ja dollari kurssi ning seeläbi Bitcoin’i hinda.Järgmine Tööolukorra aruanne avaldatakse 8. mail kell 8:30 EET, tuues kaasa nii aprilli palgatöötajate andmed kui ka esimese korrigeeringu märtsi andmetele.
See muudab selle tõeliseks kontrollpunktiks kõigile 3. aprillil avaldatud andmetele rajatud argumentidele. Märtsi CPI avaldatakse 10. aprillil ja järgmine FOMC kohtumine toimub 28.–29. aprillil – kaks andmepunkti, mida Föderaalpank hindab enne järgmist poliitika määramist.
Eriliselt CPI testib, kas tööturu tugevus koosneb kleepuvast inflatsioonist või palkade aeglustumisest, millele märtsi andmed juba viitasid.
Allikas: https://cryptoslate.com/us-jobs-bitcoin-hidden-labor-weakness/
