La Tasa del Hash de Bitcoin Se Debilita Mientras los Mineros Sienten la Presión – Por Qué la Historia Dice Que Eso Es Alcista

Durante el último mes, el poder de cómputo de Bitcoin ha retrocedido notablemente, marcando la contracción más pronunciada desde principios de 2024.

Según el análisis de VanEck, esta desaceleración refleja una creciente presión sobre los mineros en lugar de una demanda debilitada del activo en sí. En ciclos anteriores, condiciones similares han actuado frecuentemente como una fase de reinicio que precedió a recuperaciones de precios más fuertes.

El estrés de los mineros históricamente ha favorecido a los alcistas de Bitcoin

En lugar de tratar la caída de la tasa del hash como una señal de advertencia, los investigadores de VanEck argumentan que debería verse a través de una perspectiva contraria. Sus datos a largo plazo muestran que cuando los mineros comienzan a apagar máquinas y el poder de la red se comprime, Bitcoin ha tendido a ofrecer mejores rendimientos futuros que durante períodos de rápida expansión de la tasa del hash.

Mirando hacia atrás más de una década, las caídas en el crecimiento de la tasa del hash a corto plazo fueron seguidas por un rendimiento de precios positivo más a menudo que no. El patrón se fortalece en períodos de tiempo más largos, donde los rendimientos de seis meses después de retrocesos de la tasa del hash han sido tanto más frecuentes como más grandes en promedio. En términos simples, la capitulación de los mineros a menudo ha marcado momentos en que la presión de venta se está agotando en lugar de apenas comenzar.

La crisis de rentabilidad obliga a los mineros más débiles a desconectarse

La desaceleración actual parece estar impulsada por factores económicos en lugar de sentimiento. Los costos de electricidad, la eficiencia del hardware y la competencia por energía están apretando los márgenes en toda la industria. VanEck destaca que los costos de energía de punto de equilibrio para equipos de minería populares como el Bitmain S19 XP han caído drásticamente, ilustrando cuán rápidamente se han deteriorado las condiciones para los operadores menos eficientes.

Esta presión ya se ha traducido en consecuencias del mundo real. Los analistas estiman que aproximadamente 1,3 gigavatios de capacidad de minería se han desconectado recientemente solo en China, contribuyendo a la caída en toda la red de la tasa del hash. Al mismo tiempo, la rápida construcción de infraestructura de IA está absorbiendo más recursos energéticos, un cambio que podría presionar aún más a los mineros de Bitcoin que compiten por energía.

Por qué una red más débil puede preceder a precios más fuertes

Mientras los mineros enfrentan desafíos a corto plazo, la implicación más amplia puede ser constructiva para Bitcoin. Históricamente, los períodos en que los mineros ineficientes son expulsados han reducido la presión del lado vendedor y mejorado las condiciones para quienes permanecen. Si los precios se estabilizan o comienzan a recuperarse, los mineros supervivientes a menudo ven la rentabilidad rebotar rápidamente.

Con Bitcoin todavía cotizando muy por debajo de su pico reciente, VanEck sugiere que la contracción minera actual podría ser parte de un proceso de rebalanceo más amplio. En lugar de señalar debilidad estructural, la caída de la tasa del hash puede indicar que el mercado está eliminando silenciosamente el apalancamiento excesivo, una configuración que, en ciclos pasados, a menudo ha allanado el camino para un rendimiento más fuerte en los meses siguientes.

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