El principal inversor tecnológico de Sudáfrica dice que ya no es solo una historia de Tencent

Durante años, los inversores han juzgado a Prosus con una sola vara de medir: Tencent.

El gigante de internet cotizado en Ámsterdam, con mayoría accionarial del grupo sudafricano de internet para el consumidor Naspers, construyó gran parte de su valor de mercado sobre una inversión temprana en la empresa tecnológica china. Mientras Prosus ensamblaba un portafolio que abarcaba reparto de comida, pagos, clasificados y comercio electrónico en mercados emergentes, Tencent seguía siendo el negocio que más importaba.

Ahora Prosus dice que esa ecuación está empezando a cambiar.

En un comunicado de operaciones publicado el viernes antes de sus resultados anuales, la empresa afirmó que todos sus ecosistemas operativos habían alcanzado la rentabilidad, marcando un hito en su esfuerzo por construir negocios capaces de generar ganancias más allá de Tencent.

Prosus generó 7.300 millones de dólares en ingresos y 1.100 millones de dólares en EBITDA ajustado del ecosistema para el año finalizado el 31 de marzo de 2026. Se espera que las ganancias por acción principales aumenten entre un 19% y un 28%, mientras que se prevé que las ganancias principales suban entre un 6,7% y un 15,7%.

Durante gran parte de la última década, los inversores se han preguntado si la colección de negocios operativos de Prosus podría crear suficiente valor para justificar los miles de millones invertidos en ellos. Mientras Tencent ofrecía consistentemente rendimientos extraordinarios, muchos de los negocios de Prosus permanecían centrados en el crecimiento más que en la rentabilidad.

El comunicado del viernes sugiere que esa transición puede estar llegando a un punto de inflexión.

"Esta es probablemente la primera vez que todos los activos del ecosistema tienen flujo de caja positivo y generan ganancias", dijo Rowan Williams, director de inversiones de Nitrogen Fund Managers, a TechCabal. "Eso debería ayudar a Prosus a ser cada vez más independiente y menos dependiente de los flujos de caja de Tencent."

El comentario va al corazón de una pregunta que ha seguido a Prosus durante años: si la empresa podría construir un negocio operativo rentable más allá del gigante tecnológico chino que transformó a Naspers en uno de los inversores tecnológicos más valiosos del mundo.

"El año fiscal finalizado en marzo de 2026 marcó un hito para Prosus", afirmó Prosus en su comunicado de operaciones. "Cumplimos nuestros ambiciosos objetivos, generando más de 7.300 millones de dólares en ingresos y 1.100 millones de dólares en EBITDA ajustado del ecosistema. Cada uno de nuestros ecosistemas es ahora rentable, y nuestro flujo de caja libre, excluyendo Tencent, sigue creciendo."

La empresa señaló que un mayor crecimiento de ingresos y rentabilidad en sus negocios consolidados, junto con mejores contribuciones de inversiones contabilizadas por el método de participación como Tencent, impulsaron las ganancias al alza.

Los resultados también ofrecen una visión más clara de cómo Prosus quiere que los inversores vean la empresa. En lugar de posicionarse como una sociedad holding de inversión tecnológica, Prosus se presenta cada vez más como un operador de plataformas digitales.

"Hemos completado nuestra transformación de una sociedad holding tradicional a un operador activo de ecosistemas de estilo de vida impulsados por IA en América Latina, Europa e India", dijeron los directivos.

Ese cambio es visible en toda la cartera del grupo. Prosus controla el gigante brasileño de reparto de comida iFood, es propietario del negocio de pagos PayU, y continúa invirtiendo en negocios de comercio electrónico, fintech y mercados en línea. En agosto, anunció planes para aumentar la inversión en iFood. 

Sin embargo, Tencent sigue siendo central en el argumento de inversión. Prosus señaló que el crecimiento de ganancias de sus negocios operativos fue parcialmente compensado por una menor ganancia de las ventas de acciones de Tencent y pérdidas cambiarias no realizadas vinculadas a bonos denominados en euros. Prosus no está escapando de la sombra de Tencent de la noche a la mañana. Pero por primera vez, puede señalar un portafolio en el que cada ecosistema operativo principal es rentable.