El gasto en IA se acerca a los niveles de la era puntocom mientras los hyperscalers incrementan la inversión en infraestructura

TLDR:

• Goldman Sachs prevé que los hyperscalers destinarán aproximadamente el 98% del flujo de caja operativo a CapEx para 2026.
• El gasto en IA se acerca a los niveles de la era puntocom a medida que las empresas amplían sus centros de datos e infraestructura informática.
• Los gastos de capital de las grandes tecnológicas podrían alcanzar los 920.000 millones de dólares para 2027, con estimaciones optimistas cercanas a los 1,4 billones de dólares.
• Persisten las preocupaciones sobre si el gasto en IA puede generar retornos que justifiquen las crecientes inversiones.

El gasto en IA se acerca a los niveles observados por última vez durante la era puntocom, según las nuevas proyecciones de Goldman Sachs.

La firma espera que los hyperscalers destinen casi todo su flujo de caja operativo a gastos de capital para 2026. La previsión ha renovado los debates sobre si el gasto actual en IA puede generar retornos que estén a la altura de la escala de la inversión.

Los Hyperscalers Impulsan el Gasto en IA Hacia Máximos Históricos

Goldman Sachs proyecta que los hyperscalers destinarán aproximadamente el 98% de su flujo de caja operativo a gastos de capital en 2026. La estimación sitúa el gasto actual en IA cerca de los niveles observados durante el apogeo de la burbuja puntocom.

El debate cobró atención tras un comentario de mercado compartido por Global Markets Investor que señalaba las crecientes preocupaciones en torno al gasto en IA.

La publicación señalaba que las grandes empresas tecnológicas podrían destinar casi todo el efectivo generado internamente a centros de datos, infraestructura informática, equipos de red y hardware de IA.

El gráfico que acompaña al análisis rastrea el gasto de capital como porcentaje del flujo de caja operativo. Los datos históricos muestran que las empresas de telecomunicaciones superaron el 120% durante el auge de la infraestructura de principios de los años 2000. Mientras tanto, el sector más amplio de tecnología, medios y telecomunicaciones alcanzó casi el 95% en su punto máximo.

En contraste, los hyperscalers mantuvieron niveles de gasto mucho más bajos durante años. Entre 2015 y 2018, el grupo invirtió aproximadamente entre el 30% y el 40% del flujo de caja operativo.

Sin embargo, el gasto en IA se aceleró bruscamente después de que la demanda en la nube se expandiera y el desarrollo de inteligencia artificial se intensificara.

Para 2023, la ratio escaló hasta aproximadamente el 55%. Goldman Sachs espera ahora que alcance aproximadamente el 68% en 2025 antes de moverse hacia el 98% en 2026.

La proyección sugiere que casi cada dólar generado por las operaciones podría redirigirse hacia el crecimiento de la infraestructura.

Crecen las Preguntas en Torno al Retorno del Gasto en IA

El ciclo de inversión actual está impulsado en gran medida por la demanda de capacidad informática de IA. Las empresas continúan expandiendo centros de datos mientras adquieren grandes volúmenes de GPUs y equipos de red para respaldar modelos avanzados.

Goldman Sachs espera que los gastos de capital de las grandes tecnológicas se aproximen a los 920.000 millones de dólares para 2027. En su escenario más agresivo, el gasto podría aumentar hasta 1,4 billones de dólares. Esa cifra representaría un crecimiento de hasta el 89% en comparación con las proyecciones medias de 2026.

Al mismo tiempo, algunas empresas que implementan herramientas de inteligencia artificial están evaluando si el gasto en IA está produciendo retornos suficientes. El crecimiento de los ingresos sigue siendo un factor clave de atención a medida que los costes de infraestructura continúan aumentando en todo el sector.

La competencia entre los proveedores de modelos también se ha intensificado. La presión sobre los precios entre los principales desarrolladores de IA ha alimentado el debate sobre la rentabilidad a largo plazo. Los precios más bajos pueden favorecer la adopción, aunque también pueden limitar el crecimiento de los ingresos si la expansión del uso no logra compensar la caída de los costes.

El gráfico muestra a los hyperscalers moviéndose muy por encima de los promedios históricos y acercándose al umbral del 100%. Tales niveles indican que casi todo el flujo de caja operativo podría comprometerse con futuros proyectos de crecimiento en lugar de distribuciones a accionistas u otras actividades corporativas.

Los partidarios del ciclo de inversión apuntan a la expansión de la demanda en la nube y a una adopción más amplia de la IA. Otros siguen centrados en si el gasto en IA puede producir un crecimiento de los ingresos capaz de sostener la escala de los compromisos de capital que se están planificando ahora.

Con proyecciones que se extienden hasta 2026 y 2027, el gasto en IA sigue siendo uno de los temas más seguidos en los mercados financieros globales. Los inversores continúan monitoreando si la demanda de infraestructura y la adopción comercial avanzan a un ritmo que se corresponda con la creciente asignación de capital.

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