Strategy, la empresa liderada por Michael Saylor anteriormente conocida como MicroStrategy, ha superado al principal fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado de BlackRock para convertirse en el mayor tenedor institucional de Bitcoin del mundo.
Según una presentación regulatoria del 20 de abril ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), Strategy adquirió 34.164 Bitcoin adicionales durante la semana pasada a un precio promedio de $74.395 por moneda.
La compra costó aproximadamente $2.540 millones y se sitúa como la tercera adquisición individual más grande en la historia de la empresa por número de monedas.
La última transacción elevó las tenencias totales de Bitcoin de Strategy a 815.061 BTC, o aproximadamente el 3,88% del suministro total del token.
La empresa ha gastado aproximadamente $61.560 millones en construir esa posición, con un costo promedio de $75.527 por moneda. Con Bitcoin cotizando alrededor de $75.000, las tenencias de la firma valen aproximadamente $61.200 millones, dejando la cartera con una pérdida no realizada de más de $228 millones.
Las tenencias de Bitcoin de Strategy superan al IBIT de BlackRock
Mientras tanto, la magnitud de la última compra es notable incluso de forma independiente. Los 34.164 Bitcoin adquiridos solo esta semana situarían a una empresa como el quinto mayor tenedor corporativo del mundo.
Esa cantidad fue suficiente para que Strategy superara al iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, el mayor fondo de Bitcoin del mundo. IBIT actualmente tiene 798.026 Bitcoin tras haber superado anteriormente a Strategy en el primer trimestre de 2024, después de la aprobación de los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos.
Strategy supera las tenencias de Bitcoin en IBIT de BlackRock (Fuente: Bitwise)La comparación es significativa porque los dos vehículos representan diferentes formas de exposición a Bitcoin. El fondo de BlackRock mantiene Bitcoin en nombre de inversores minoristas e institucionales a través de una estructura regulada de Wall Street.
Strategy, por el contrario, es una empresa operativa que cotiza en bolsa y que se ha convertido progresivamente en un vehículo de tesorería de BTC apalancado, utilizando los mercados de deuda y renta variable para expandir sus reservas.
En ese contexto, la única entidad que se cree ampliamente que posee más Bitcoin sigue siendo el creador seudónimo de la red, Satoshi Nakamoto, cuyas carteras inactivas se estima que contienen aproximadamente 1,1 millones de monedas.
Mientras tanto, el director ejecutivo de Strategy, Phong Le, afirmó que la última compra aumentó el rendimiento de Bitcoin de la empresa en un 82%, hasta $4.970 millones en el año en tan solo una semana.
Señaló que el resultado demostró el poder reflexivo de combinar un activo digital en apreciación con financiación de deuda acumulativa.
Los analistas que siguen el ritmo de acumulación de la empresa han proyectado que Strategy podría alcanzar el hito del millón de Bitcoin antes de que finalice el año.
El STRC se convierte en el eje del modelo
La última compra también subrayó la gran dependencia que tiene actualmente Strategy de sus valores preferentes para financiar su estrategia de Bitcoin, sin depender en exceso de la dilución de acciones ordinarias.
Según la presentación, el valor preferente perpetuo de la empresa, conocido como Stretch, generó $2.180 millones la semana pasada, lo que representa aproximadamente el 85,7% de los ingresos utilizados para adquirir el valor.
Cabe destacar que STRC también financió íntegramente la compra de Bitcoin de $1.000 millones de Strategy para la semana que finalizó el 12 de abril. STRC está diseñado para cotizar cerca de un valor nominal de $100 y ofrece a los inversores un dividendo variable con una tasa anualizada del 11,5%. El dividendo se reinicia mensualmente.
Los ejecutivos de Strategy han afirmado anteriormente que la estructura está pensada para mantener la cotización de las acciones cerca de la par, al tiempo que limita las oscilaciones más bruscas en la valoración.
En la práctica, Stretch se ha convertido en una parte fundamental de la maquinaria de financiación de la empresa, con la firma liderada por Saylor adquiriendo casi 100.000 BTC con STRC.
Compras de Bitcoin de Strategy con STRC (Fuente: Bitcoin For Corporations)Por ello, Strategy ya no es simplemente una empresa de software con una tesorería de Bitcoin adjunta. Es cada vez más un vehículo de adquisición de Bitcoin financiado a través de un conjunto de instrumentos del mercado público, incluidas acciones ordinarias, acciones preferentes y otros valores.
La empresa ha declarado que utiliza los ingresos de financiaciones de capital y deuda, junto con el flujo de caja de las operaciones, para acumular Bitcoin como su principal activo de reserva de tesorería.
Un patrón familiar en el mercado
Si bien la estructura de financiación detrás de las compras de Strategy se ha vuelto más sofisticada, la respuesta del mercado a esos anuncios ha permanecido relativamente consistente.
Las grandes divulgaciones de compras de Strategy han actuado con frecuencia como eventos de comprar el rumor y vender la noticia para Bitcoin, en lugar de actuar como catalizadores alcistas inmediatos. Para cuando se publica la presentación, los traders ya suelen haberse posicionado ante la demanda.
Andre Dragosch, jefe de investigación de Bitwise Europe, declaró:
Esa opinión está respaldada por la investigación de Bitwise Europe, que muestra que las grandes divulgaciones de adquisiciones de Strategy rara vez se traducen en una subida inmediata una vez que se hacen públicas. Por el contrario, Bitcoin ha tendido históricamente a debilitarse en las horas posteriores a la presentación.
El estudio de la firma sobre 100 anuncios de compra de Bitcoin de Strategy desde agosto de 2020 encontró que el activo típicamente alcanza su máximo aproximadamente dos horas antes de que la empresa divulgue la transacción. Una vez publicada la presentación, el precio tiende a caer gradualmente.
Rendimiento de Bitcoin durante los anuncios de compra de Strategy (Fuente: Bitwise)Los datos de Bitwise muestran que el rendimiento del índice cae a 99,97 en los 30 minutos posteriores a un anuncio, luego baja a 99,96 tras una hora, antes de intentar una recuperación parcial.
El tamaño de la compra también parece importar. Para el 10% superior de las compras por volumen, que tienden a atraer la mayor atención del mercado, Bitcoin generalmente ha subido antes de la divulgación y luego se ha vendido una vez confirmada la noticia, con debilidad que se extiende durante las dos horas siguientes.
Ese patrón es coherente con una dinámica de mercado familiar. Los traders descuentan la demanda esperada con antelación, dejando poco margen para una subida una vez que la compra es anunciada formalmente.
Rendimiento de las compras de Bitcoin de Strategy (Fuente: Bitwise)Mientras tanto, las adquisiciones más pequeñas han tendido a producir el efecto contrario. El 10% inferior de los tramos de compra de Strategy se ha asociado con una acción del precio relativamente plana antes del anuncio, seguida de ganancias más estables en las dos horas posteriores a la divulgación.
Teniendo esto en cuenta, Bitwise sostiene que la acumulación más discreta es menos vulnerable al front-running y, por tanto, puede ofrecer una señal más clara de demanda sostenida que las compras más grandes y llamativas de la empresa.
Por esa razón, los analistas del mercado advierten contra tratar las presentaciones semanales de Strategy como una señal de trading a corto plazo fiable.
Source: https://cryptoslate.com/why-strategys-multi-billion-dollar-bitcoin-purchases-are-no-longer-bullish-catalysts-for-the-market/
