La caída de KelpDAO desata el debate sobre mayores rendimientos de USDC en Aave

Aave enfrenta estrés de liquidez mientras el debate sobre la subida de tasas de USDC enfrenta el rápido flujo de capital entrante contra el creciente riesgo de liquidación para los prestatarios.

La presión en los mercados de préstamos DeFi se ha intensificado tras el exploit de rsETH de KelpDAO. Las tensiones de liquidez son ahora visibles en el pool principal de Ethereum de Aave, donde la utilización se ha mantenido inusualmente alta. En respuesta, el economista jefe de Circle ha propuesto un ajuste drástico en las tasas de préstamo de USDC. Rápidamente se ha formado un debate sobre si rendimientos más altos pueden corregir el desequilibrio o crear nuevos riesgos.

El exploit de KelpDAO desencadena una caída de $30B en el TVL de Aave y un urgente debate sobre tasas

Una propuesta del economista de Circle, Gordon Liao, pide un aumento significativo de las tasas de USDC en Aave. Argumenta que los costos de endeudamiento actuales son demasiado bajos para restablecer el equilibrio. Según su publicación, el pool de USDC ha estado atascado en una utilización casi máxima durante 4 días consecutivos.

Liao sugiere elevar el parámetro "Slope 2" al 40% como primer paso, con un objetivo a largo plazo del 50%. También recomienda reducir los niveles óptimos de utilización. Estos cambios buscan atraer nuevos depósitos y aliviar la presión sobre el pool. Su punto de vista es claro: los precios deben ajustarse para equilibrar el mercado.

Actualmente, las tasas de endeudamiento cercanas al 14% no han logrado atraer nueva liquidez. Los reembolsos están siendo absorbidos por la demanda de retiros en una proporción casi de uno a uno. Esa dinámica impide que la liquidez utilizable se reconstruya. Como resultado, los prestamistas permanecen atrapados en colas mientras la utilización sigue elevada.

El estrés en el sistema proviene del exploit de KelpDAO relacionado con rsETH. Aproximadamente $292 millones se vieron afectados, lo que generó preocupaciones más amplias sobre la exposición al riesgo en DeFi. Los efectos secundarios se han extendido a múltiples plataformas, siendo Aave una de las más afectadas.

Los datos muestran que el valor total bloqueado de Aave ha caído a aproximadamente $15.300 millones. Antes del incidente, esa cifra superaba los $45.000 millones. Los retiros masivos y la sostenida demanda de préstamos han impulsado el declive. La actividad on-chain apunta a una presión continua en los principales pools.

Fuente de la imagen: TheBlock

Liao cree que tasas más altas podrían revertir rápidamente la tendencia. Argumenta que una tasa de oferta que se aproxime al 40%-50% durante períodos de estrés atraería capital en cuestión de horas. En su opinión, la liquidez externa es la forma más rápida de estabilizar las condiciones sin intervención directa.

La estrategia de USDC de Circle enfrenta críticas en medio de crecientes preocupaciones de liquidación en Aave

No todos están de acuerdo con ese enfoque. Los comentarios de la comunidad se han centrado en los riesgos de liquidación vinculados a mayores costos de endeudamiento. Un análisis de tipo delegado sugiere que la nueva curva de tasas podría acercar alrededor de $70 millones en deuda hacia la liquidación en el plazo de un mes.

Se informa que una gran billetera representa la mayor parte de esa exposición. Los críticos advierten que elevar las tasas traslada la carga a los prestatarios que ya operan con márgenes de seguridad reducidos. En lugar de resolver el problema, podría trasladar la presión de los prestamistas a los prestatarios.

Otra preocupación gira en torno al papel de Circle en el debate. Algunos miembros de la comunidad cuestionan por qué el emisor de USDC está promoviendo cambios de gobernanza en lugar de añadir liquidez directamente. Liao aclaró que sus comentarios reflejan sus opiniones personales, no la política oficial de la empresa.

El escrutinio sobre Circle ya ha aumentado este mes. La empresa enfrentó críticas tras negarse a congelar fondos vinculados a un exploit separado. Esa decisión agregó contexto al debate actual sobre su participación en la gobernanza de Aave.

Mientras tanto, el atacante de KelpDAO continúa moviendo fondos. El analista on-chain EmberCN informó que casi 75.700 ETH han sido intercambiados por Bitcoin. Las transacciones, valoradas en aproximadamente $175 millones, ocurrieron en el transcurso de unas 36 horas.

La mayoría de los intercambios fueron canalizados a través de THORChain. La actividad generó cerca de $800 millones en volumen de operaciones y aproximadamente $910.000 en comisiones. Estos movimientos sugieren que la situación todavía está desarrollándose.

La publicación KelpDAO Fallout Sparks Talk of Higher USDC Returns on Aave apareció primero en Live Bitcoin News.