Bank of England signalisiert Flexibilität bei Stablecoin-Obergrenzen nach Branchenwiderstand

Die stellvertretende Gouverneurin der Bank of England, Sarah Breeden, erklärte, dass die Zentralbank offen für eine Überarbeitung der vorgeschlagenen Limits für Stablecoin-Bestände ist, nachdem die Pläne starke Kritik aus der Krypto-Branche hervorriefen.

In ihrer Rede vor dem Ausschuss für Finanzdienstleistungsregulierung des House of Lords am 13. März sagte Breeden, dass die Bank of England bereit sei, „konstruktive Alternativen" zu den in ihrer Konsultation vom November 2025 zur Regulierung systemischer, auf Pfund Sterling lautender Stablecoins dargelegten Obergrenzen zu prüfen.

Der Rahmenentwurf schlug temporäre Limits von 20.000 £ (37.900 AU$) für einzelne Nutzer und 10 Millionen £ (18,9 Millionen AU$) für Unternehmen vor. Die Beschränkungen sollten das Risiko verringern, dass große Zuflüsse in Stablecoins Einlagen von traditionellen Banken abziehen könnten. Die Zentralbank erklärte, dass die Obergrenzen aufgehoben würden, sobald diese Risiken zurückgehen.

Breeden sagte, die BoE bleibe offen für andere Ansätze, die dieselben Bedenken adressieren könnten. Sie fügte hinzu, dass der Druck der Branche zur Änderung des Vorschlags erheblich gewesen sei, aber viele Rückmeldungen sich darauf konzentriert hätten, die Limits abzulehnen, anstatt alternative Lösungen zu präsentieren.

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Die Konsultation schlug auch strenge Reserveregeln für Emittenten vor. Gemäß dem Plan müssten 40% der Vermögenswerte, die systemische Stablecoins besichern, als unverzinsliche Einlagen bei der Bank of England gehalten werden, während die verbleibenden 60% in kurzfristige britische Staatsanleihen investiert werden könnten.

Übergangsemittenten würden zunächst erlaubt sein, bis zu 95% der Reserven in Staatsanleihen zu halten.

Frustration der Branche über das Engagement

Die Anforderung, einen großen Anteil der Reserven in unverzinslichen Zentralbankeinlagen zu halten, war ein Hauptanliegen für Emittenten, die argumentieren, dass dies erhebliche Kosten verursachen könnte.

Die vorgeschlagene Regulierungsstruktur teilt die Aufsicht zwischen zwei Behörden auf. Die Bank of England würde prudenzielle und finanzielle Stabilitätsrisiken für systemische Stablecoins überwachen, während die Financial Conduct Authority die Verhaltens- und Verbraucherschutzaufsicht für nicht-systemische Token übernehmen würde. Systemische Emittenten würden einer gemeinsamen Aufsicht unterliegen.

Branchenteilnehmer haben auch Bedenken darüber geäußert, wie die Haltungsobergrenzen durchgesetzt werden könnten. Tom Rhodes, Chief Legal Officer von Agant, sagte, dass die Verfolgung des Stablecoin-Eigentums auf Sekundärmärkten schwierig sein könnte und eine große administrative Last schaffen würde.

Nick Jones, Chief Executive von Zumo, schlug vor, dass Regulierungsbehörden zeitlich begrenzte Workshops ähnlich dem „Sprint"-Modell der FCA einführen sollten, um die Zusammenarbeit zwischen politischen Entscheidungsträgern und der Branche zu verbessern.

Regelentwürfe werden im Juni 2026 erwartet, mit endgültigen Vorschriften, die für die zweite Hälfte des Jahres geplant sind. Der Konsultationsprozess endete am 10. Februar.

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