Bitcoins ETF-Comeback stützt sich auf einen 79-Milliarden-Dollar-Terminmarkt, der darauf wettet, dass die Erholung anhält

Bitcoins Kurserholung über 63.000 $ wird durch erneute ETF-Zuflüsse unterstützt, aber die härtere Prüfung wird nun sein, ob die Liquidität unter dieser Bewegung Schocks aus steigender Hebelwirkung, Finanzierungsdruck oder einer plötzlichen Umkehr der Fondsnachfrage absorbieren kann.

Daten von CryptoSlate zeigen, dass BTC zum Zeitpunkt der Drucklegung bei etwa 61.500 $ handelt, was einem Rückgang von 3,2 % in den letzten 24 Stunden, aber einem Anstieg von 2,8 % in der vergangenen Woche entspricht. Der Preis hält gerade noch Bitcoins Erholung von den Tiefstständen Ende Juni nahe 58.500 $ aufrecht, als schwache ETF-Flüsse, ein steigendes Angebot an Börsen und nachlassende Liquidität den Markt unter Druck setzten.

Diese jetzt fragile Kurserholung hat mehr Unterstützung als während des Verkaufs im Juni, da ETF-Zuflüsse zurückgekehrt sind, auch wenn steigende Futures-Aktivitäten die Erholung anfälliger für Marktpositionierungen machen.

ETF-Erholung bietet Preisunterstützung

US-Spot-Bitcoin-ETFs zogen in den letzten drei Handelssitzungen mehr als 500 Millionen $ an, was Bitcoin seit Mai die erste Phase aufeinanderfolgender ETF-Zuflüsse bescherte.

Die 12 Fonds nahmen am 02.07. 221,72 Millionen $ ein und beendeten damit eine Serie von 10 Sitzung mit Abflüssen, die den Produkten etwa 2,73 Milliarden $ entzogen hatten.

Nach dem Feiertag zum US-Unabhängigkeitstag fügten sie am 06.07. weitere 265,69 Millionen $ hinzu, gefolgt von weiteren 21 Millionen $ an Zuflüssen am 07.07., was die Gesamtsumme der drei Sitzungen auf etwa 509 Millionen $ brachte.

Die Rückkehr der ETF-Nachfrage half Bitcoin, sich über 63.000 $ zu erholen, und lieferte Händlern ein stärkeres Unterstützungssignal, was wahrscheinlich dazu beitrug, den Preis nach dem Einbruch Ende Juni über 60.000 $ zu halten.

Spot-Bitcoin-ETFs haben sich zu einem der klarsten Kanäle für regulierte Nachfrage entwickelt, sodass eine Verschiebung von anhaltenden Abhebungen zu aufeinanderfolgenden Zuflüssen die kurzfristige Stimmung verändert.

Diese Zuflüsse haben die Frage der Nachfrage jedoch nicht vollständig geklärt. Drei positive Sitzungen können den Druck lindern, aber sie löschen den früheren Rückgang der Fondsnachfrage nicht aus und beweisen nicht, dass der frische Spot-Kauf stark genug ist, um das Angebot zu absorbieren, wenn der Marktstress zurückkehrt.

Aufbau von Hebelwirkung stellt Markttiefe auf die Probe

Die Rückkehr der ETF-Zuflüsse hat die kurzfristige Unterstützung von Bitcoin verbessert, aber der nächste Test bildet sich im Derivatebereich, wo Händler ihre Exposition schneller wieder aufbauen, als sich die Spot-Aktivität zu vertiefen scheint.

Daten von CoinGlass zeigen, dass das BTC-Futures-Volumen innerhalb von 24 Stunden auf etwa 78,9 Milliarden $ stieg, das höchste Niveau seit zwei Wochen. Das Spot-Volumen lag im gleichen Zeitraum bei etwa 4,36 Milliarden $.

Das Open Interest ist seit dem 28.06. ebenfalls um etwa 3 Milliarden $ auf rund 47 Milliarden $ gestiegen, was darauf hindeutet, dass Händler mehr Risiko eingehen, während sich Bitcoin vom Verkaufsdruck Ende Juni erholt.

Glassnode-Daten weisen in die gleiche Richtung. Laut dem Unternehmen hat sich das Open Interest bei BTC-Futures ausgeweitet, da die Finanzierungszahlungen auf der Long-Seite auf 1,5 Millionen $ gestiegen sind, was über dem oberen statistischen Band von 1,3 Millionen $ liegt.

Das deutet darauf hin, dass bullische Händler eine höhere Prämie zahlen, um ihre Long-Exposition aufrechtzuerhalten, während sich die Positionierung wieder aufbaut. Dieser Aufbau kann die Erholung verlängern, solange das Momentum positiv bleibt.

Es kann den Markt jedoch auch anfälliger machen, wenn die Preise stagnieren, da größere gehebelte Positionen einen größeren Druck zum Abbau erzeugen, wenn die Finanzierungskosten steigen, die Liquidität nachlässt oder die ETF-Nachfrage sinkt.

Der Druck beschränkt sich nicht nur auf Derivate. Bitcoin erholt sich noch immer von einer Juni-Neuausrichtung, die mehr Coins zu Börsen trieb und den breiteren Liquiditätshintergrund schwächte.

Die jüngste Berichterstattung von CryptoSlate zeigte, dass während des Verkaufs etwa 49.000 BTC zu Börsen verschoben wurden, was das Risiko erhöht, dass zusätzliches Angebot auf den Markt trifft, wenn das Preismomentum nachlässt.

Gleichzeitig sank das Stablecoin-Angebot im zweiten Quartal auf 312 Milliarden $, was den ersten quartalsweisen Rückgang seit dem dritten Quartal 2023 markiert und einen der Hauptkapitalpools reduziert, der Krypto-Risikobereitschaft unterstützt.

Zusammen lassen diese Signale die Erholung strukturell fragil erscheinen. Hebelwirkung kann Bitcoin kurzfristig höher treiben, aber schwache Spot-Nachfrage, steigendes Börsenangebot und nachlassende Stablecoin-Liquidität machen den Markt anfälliger, wenn die Volatilität zurückkehrt.

Was wird BTCs nächsten Schritt entscheiden?

Die BTC-Finanzierungsrate ist ein Maßstab dafür, ob Bitcoins Erholung in Perpetual Futures überfüllt wird.

Finanzierung ist die Ausgleichszahlung, die Perpetual Futures mit den Spot-Preisen in Einklang hält. Eine positive Rate bedeutet normalerweise, dass die Nachfrage nach gehebelter Long-Exposition stärker ist, während eine negative Rate bedeutet, dass Shorts Longs zahlen und eine stärkere Short-Positionierung oder Absicherungsbedarf widerspiegeln kann.

Zum Zeitpunkt der Drucklegung zeigt CoinGlass die Echtzeit-Finanzierungsrate von BTC bei 0,004039 %, was bedeutet, dass Händler mit Long-Perpetual-Positionen während des aktuellen Finanzierungsintervalls an Shorts zahlen.

Die aktuelle Rate ist wichtig, da sie zusammen mit höherem Open Interest und stärkerer Futures-Aktivität steigt. Das Risiko würde zunehmen, wenn Händler weiterhin mehr zahlen, um Long zu bleiben, während die ETF-Zuflüsse nachlassen oder die Spot-Nachfrage nicht stärker wird.

Eine gesündere BTC-Preiserholung würde erfordern, dass ETF-Zuflüsse über die letzten drei Sitzungen hinaus anhalten, die Finanzierung begrenzt bleibt, während sich das Open Interest wieder aufbaut, und das Spot-Volumen einen größeren Teil des Aufschwungs trägt. Wenn das geschieht, hätte Bitcoins Erholung eine stärkere Nachfragebasis.

Wenn das nicht geschieht, wird der Markt weniger Raum für Enttäuschungen haben. Schwächere ETF-Flüsse, eine Zurücksetzung der Finanzierungsrate oder eine weitere Welle von Zwangsverkäufen könnten einen Markt treffen, in dem gehebelte Händler bereits mehr Stärke eingepreist haben, als die Spot-Nachfrage bisher bestätigt hat.

Der nächste Abschnitt wird davon abhängen, ob frisches Kapital das Angebot weiter absorbiert, während die gehebelte Exposition wächst und das Volatilitätsrisiko zurückkehrt.

Der Beitrag „Bitcoins ETF-Comeback verlässt sich auf einen 79-Milliarden-$-Futures-Markt, der auf das Halten der Erholung wettet“ erschien zuerst auf CryptoSlate.