ESMA warnt Prognosemarkt-Unternehmen: Rebranding binärer Optionen umgeht EU-Vorschriften nicht

TLDR

• Europas Wertpapieraufsicht ESMA erklärt, dass Verträge auf Vorhersagemärkten mit binären Ergebnissen für Privatanleger gemäß den EU-Vorschriften aus dem Jahr 2018 bereits verboten sind.
• Die Warnung stellt klar, dass die Umbenennung eines Produkts in einen „Ereigniskontrakt“ seine rechtliche Einstufung nicht ändert – entscheidend ist, wie das Produkt funktioniert, nicht wie es genannt wird.
• Es wurden keine neuen Regeln eingeführt; die ESMA gab an, die Erklärung aufgrund des schnellen globalen Wachstums von Vorhersagemärkten herausgegeben zu haben.
• Professionelle und institutionelle Anleger können weiterhin auf diese Produkte zugreifen, jedoch nur über Unternehmen mit einer ordnungsgemäßen MiFID-II-Zulassung.
• Die EU verfügt über keine lizenzierten Vorhersagemarkt-Plattformen für Privatkunden, wodurch ein Markt von rund 450 Millionen Menschen ausgeschlossen wird.

Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) sprach am 03.07.2024 eine deutliche Warnung an Vorhersagemarkt-Unternehmen aus. Wenn Ihr Produkt wie eine binäre Option funktioniert, wird es auch so behandelt – egal wie Sie es nennen.

Die Erklärung der ESMA erfolgte, als das globale Handelsvolumen auf Vorhersagemärkten 50 Milliarden US-Dollar pro Monat überschritten hatte. Krypto-native Plattformen waren ein Haupttreiber dieses Wachstums und boten Märkte für alles, von Wahlen bis hin zu Zentralbankentscheidungen.

Die EU hat seit dem 01.05.2018 ein Verbot für binäre Optionen für Privatanleger. Dieses Verbot war ursprünglich eine vorübergehende Maßnahme im Rahmen der Märkte für Finanzinstrumente-Richtlinie. Später wurde es von den meisten EU-Mitgliedstaaten durch nationale Gesetzgebungen dauerhaft gemacht.

Die ESMA erklärte, dass die rechtliche Einstufung eines Produkts von seinen Merkmalen abhängt, nicht von seinem Marketing-Label. Ein Vertrag, der eine feste Auszahlung basierend darauf bietet, ob ein zukünftiges Ereignis eintritt, entspricht der Definition eines Finanzinstruments und unterliegt daher den bestehenden Beschränkungen.

Was dies für Krypto-Plattformen bedeutet

Für Krypto-basierte Vorhersagemarkt-Plattformen sind die Auswirkungen direkt. Jede Plattform, die Privatanlegern in der EU Verträge mit binären Ergebnissen anbietet, verstößt gegen die bestehenden Finanzvorschriften, unabhängig davon, ob Transaktionen auf einer Blockchain abgewickelt werden.

Polymarket, der größte Krypto-Vorhersagemarkt nach Volumen, ist bereits auf ähnliche Probleme gestoßen. Die Plattform sperrte US-Nutzer nach einer Einigung mit der Commodity Futures Trading Commission im Jahr 2022. Privatkunden in der EU stehen nun vor ihren eigenen Zugangsbarrieren.

Die ESMA nannte in ihrer Erklärung keine spezifischen Plattformen. Doch die Botschaft war klar: Die bestehenden Regeln gelten universell, und der Boom der Vorhersagemärkte schafft keine Ausnahme.

Professionelle und institutionelle Anleger sind nicht pauschal ausgeschlossen. Doch Unternehmen, die diese Produkte professionellen Kunden anbieten möchten, benötigen weiterhin eine vollständige MiFID-II-Zulassung – was bedeutet, dass der Weg zum legalen Zugang in Europa mit erheblichen regulatorischen Anforderungen verbunden ist.

Die USA kämpfen an einer anderen Front

Jenseits des Atlantiks sind Vorhersagemärkte in einen separaten Rechtsstreit verwickelt. Die staatlichen Glücksspielaufsichtsbehörden und die föderale Commodity Futures Trading Commission liegen im direkten Konflikt darüber, wer die Befugnis zur Regulierung von Ereigniskontrakten hat.

Bis zum 01.03.2026 hatten Behörden in 11 Bundesstaaten rechtliche oder regulatorische Maßnahmen gegen Plattformen wie Kalshi und Polymarket ergriffen. Nevada blockierte vorübergehend den Betrieb von Kalshi, während Arizona strafrechtliche Anklagen gegen das Unternehmen erhob.

Im 04.2024 erklärte die CFTC die ausschließliche föderale Zuständigkeit für Vorhersagemärkte. Die Behörde verklagte mehrere Bundesstaaten und reichte Gerichtsschriftsätze zur Unterstützung von Plattformen wie Kalshi ein.

Der Konflikt eskalierte weiter. Am 30.06.2024 erlaubte ein Richter in Massachusetts den staatlichen Behörden, eine geänderte Klage gegen Kalshi einzureichen, mit der Behauptung, dass seine Sportverträge nach staatlichem Recht illegales Glücksspiel darstellen.

Stammes-Glücksspielgruppen und Arbeiterorganisationen haben den Kongress aufgefordert, die vorgeschlagene Gesetzgebung zu ändern, um sportbezogene Ereigniskontrakte auf Vorhersagemarkt-Plattformen ausdrücklich zu verbieten.

Rechtsexperten sagen, dass der Streit letztendlich vor den Obersten Gerichtshof der USA gelangen könnte.

Vorerst bleibt Europa für den Zugang zu Vorhersagemärkten für Privatanleger vollständig geschlossen, und die regulatorische Situation in den USA bleibt ungeklärt.

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