বিটকয়েন এক্সচেঞ্জ প্রবাহ হ্রাস পাওয়া একটি বাজার লাল পতাকা

বিশ্লেষকরা সতর্ক করছেন যে বিটকয়েন এক্সচেঞ্জ কার্যকলাপ কমে যাওয়া মূল্যকে আরও নাজুক করে তুলতে পারে, এমনকি ভারী বিক্রয় চাপ ছাড়াও।

বিটকয়েনের মূল্য উপরিভাগে শান্ত দেখাচ্ছে, কিন্তু গভীর বাজার যান্ত্রিকতা রেঞ্জের নীচে ক্রমবর্ধমান নাজুকতা সূচিত করে।

১৫ ডিসেম্বরের একটি বিশ্লেষণে, ক্রিপ্টোকোয়ান্ট অবদানকারী XWIN রিসার্চ জাপান সতর্ক করেছে যে এক্সচেঞ্জগুলির মধ্যে বিটকয়েন (BTC) প্রবাহের তীব্র মন্দা অভ্যন্তরীণ বাজার তারল্য দুর্বল করছে। এটি ভারী বিক্রয় চাপের অভাব সত্ত্বেও হঠাৎ এবং বড় মূল্য চলাচলের ঝুঁকি বাড়ায়।

এক্সচেঞ্জ তারল্য নীরবে শুকিয়ে যাচ্ছে

ডিসেম্বরের শুরু থেকে, বিটকয়েন অক্টোবরের $১২৬,০০০ এর কাছাকাছি শীর্ষ থেকে পিছিয়ে আসার পর প্রায় $৮০,০০০ এবং $৯৪,০০০ এর মধ্যে পার্শ্বীয়ভাবে চলাচল করছে। যদিও সেই রেঞ্জ-বাউন্ড আচরণ গঠনমূলক মনে হতে পারে, অন-চেইন ডেটা আরও সূক্ষ্ম গল্প বলে।

XWIN ইন্টার-এক্সচেঞ্জ ফ্লো পালসের দিকে ইঙ্গিত করেছে, একটি ক্রিপ্টোকোয়ান্ট মেট্রিক যা এক্সচেঞ্জগুলির মধ্যে বিটকয়েনের প্রবাহ ট্র্যাক করে। সূচকটি লাল হয়ে গেছে, যা ট্রেডিং ভেন্যুগুলির মধ্যে মূলধনের ধীর প্রবাহ নির্দেশ করে। 

যখন অর্থ এক্সচেঞ্জগুলির মধ্যে মুক্তভাবে প্রবাহিত হয়, আর্বিট্রাজাররা গভীর অর্ডার বই এবং স্থিতিশীল মূল্য সমর্থন করে। তবে, যখন সেই প্রবাহ কমে যায় তখন তারল্য কমে যায়। একবার গতি তৈরি হলে, এমনকি তুলনামূলকভাবে ছোট ট্রেডগুলিও মূল্য চলাচল শুরু করতে পারে, স্লিপেজ বাড়িয়ে এবং আরও তীক্ষ্ণ দোলাচল সৃষ্টি করে।

এটি এমন সময়ে ঘটছে যখন এক্সচেঞ্জগুলিতে বিটকয়েন ব্যালেন্স ঐতিহাসিক নিম্ন স্তরের কাছাকাছি। যদিও এটি শান্ত বাজারে সহায়ক হতে পারে, কারণ তাৎক্ষণিক বিক্রয় চাপ কম থাকে, এটি হঠাৎ কেনা বা বিক্রি কুশন করার জন্য কম সরবরাহও রেখে দেয়।

XWIN উল্লেখ করেছে, উদ্বেগ এখন ভারী বিতরণ নয়, বরং একটি নাজুক বাজার কাঠামো। পাতলা বাফার এবং লিভারেজ এখনও চলমান থাকায়, এমনকি ছোট ধাক্কাও দ্রুত বড় মূল্য চলাচলে পরিণত হতে পারে।

ডেরিভেটিভস ডেটা একটি রিসেটের দিকে ইঙ্গিত করে, আতঙ্ক নয়

আরেক ক্রিপ্টোকোয়ান্ট অবদানকারী আরব চেইন থেকে পৃথক ডেটা বাজার ধ্বসে পড়ার পরিবর্তে ঠান্ডা হচ্ছে এই ধারণাকে শক্তিশালী করে। বাইনেন্স ডেরিভেটিভস মেট্রিক্সের জন্য সম্মিলিত ওপেন ইন্টারেস্ট এবং ফান্ডিং Z-স্কোর -০.২৮ এর কাছাকাছি, যা এর ঐতিহাসিক গড়ের চেয়ে সামান্য কম। 

সেই সংকেত নির্দেশ করে যে ট্রেডাররা নতুন স্পেকুলেটিভ বাজিতে ঝাঁপিয়ে পড়ার পরিবর্তে ধীরে ধীরে লিভারেজ এবং সামগ্রিক ঝুঁকি কমাচ্ছে, সম্ভবত পূর্ববর্তী অতিরিক্ততার প্রতিক্রিয়া হিসেবে।

অতীতে, পিছনে হটা প্রায়ই তীব্র ইতিবাচক Z-স্কোরের পরে অনুসরণ করত, যা সাধারণত অতিরিক্ত উত্তপ্ত রানের সময় দেখা যেত। বর্তমান নেতিবাচক রিডিং একটি ভিন্ন গল্প বলে, সময়ের সাথে সাথে উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ অবস্থান আনওয়াইন্ড হওয়ার সাথে সাথে ঝুঁকি ধীরে ধীরে টেবিল থেকে সরিয়ে নেওয়া হচ্ছে।

ডেরিভেটিভস বাজারে কার্যকলাপ ঠান্ডা হয়ে যাওয়া সত্ত্বেও বিটকয়েন মূলত $৯০,০০০ স্তরের আশেপাশে ঘুরপাক খেয়েছে। সেই পিছনে হটাকে চালিত করার জন্য জোরপূর্বক লিকুইডেশনের ঢেউ নেই বলে মনে হচ্ছে, বরং ট্রেডাররা তাদের লিভারেজ কমাচ্ছে।

যদিও এটি কিছুটা স্বল্প-মেয়াদী র‍্যালি ধীর করেছে, অনেক বিশ্লেষক এটিকে আরও গুরুতর দুর্বলতার ইঙ্গিত হিসাবে নয় বরং একটি ইতিবাচক রিসেট হিসাবে দেখেন। তারা সতর্ক করেন যে যতক্ষণ না এক্সচেঞ্জ তারল্য উন্নত হয়, বিটকয়েন স্থিতিশীল প্রবণতার পরিবর্তে যেকোনো দিকে হঠাৎ চলাচলের প্রতি সংবেদনশীল থাকতে পারে, যদিও দীর্ঘমেয়াদী সরবরাহ গতিশীলতা এবং প্রাতিষ্ঠানিক গ্রহণ এখনও অনুকূল।