اليورو الرقمي، نقطة تحول الاتحاد الأوروبي قيد التنفيذ

يستمر الضغط على اليورو الرقمي في النمو: في عام 2025 يُقدر سوق العملة المستقرة بالدولار بحوالي 288 مليار دولار (بيانات يجب التحقق منها من رويترز، يونيو 2025).

بعد الموافقة على قانون GENIUS - القانون الأمريكي المتعلق بالعملات المستقرة الذي وقعه الرئيس في عام 2025 Cryptonomist -، تسرع بروكسل والبنك المركزي الأوروبي الملف، مع طرح فرضية التنفيذ على بلوكتشين عامة مثل الإيثريوم وسولانا.

يلاحظ محللو الصناعة أن الإلحاح السياسي والسوقي دفع البنك المركزي الأوروبي والسلطات الوطنية إلى تكثيف الاختبارات التقنية وتقييمات الأثر التشغيلي.

وفقًا للبيانات التي تم جمعها من الدراسات المقارنة بين المؤسسات ومراكز البحث، بدأ أكثر من 80٪ من البنوك المركزية أشكالًا من الاستكشاف أو تصميم العملات الرقمية للبنوك المركزية (انظر تقرير بنك التسويات الدولية، 2021).

تشمل التجارب في مرحلة الإعداد للبنك المركزي الأوروبي اختبارات على الخصوصية، وقابلية التوسع، والتكامل مع المدفوعات الأوروبية الفورية، مع نتائج ستكون حاسمة للخيارات المعمارية.

باختصار: الحقائق الرئيسية الثلاث

• تسريع الاتحاد الأوروبي: المرحلة التقنية لليورو الرقمي مدفوعة بزيادة الضغط التنظيمي والمنافسة الدولية.
• خيارات تكنولوجية مفتوحة: يتم تقييم الشبكات العامة (الإيثريوم، سولانا)، المنصات المصرح بها، والحلول الهجينة.
• الهدف الاستراتيجي: ضمان السيادة النقدية، قابلية التشغيل البيني، والخصوصية بما يتماشى مع الإطار التنظيمي للاتحاد الأوروبي (MiCA والمقترحات بشأن اليورو الرقمي).

ما الذي يتغير بالنسبة لأوروبا (ولماذا الآن)

رفعت اللوائح الأمريكية الجديدة مستوى المنافسة. لهذا السبب، تكثف المؤسسات الأوروبية العمل على مشروع العملات الرقمية للبنوك المركزية، لمنع البنية التحتية العالمية للمدفوعات الرقمية من التمحور حصريًا حول الدولار.

في هذا السياق، يستمر البنك المركزي الأوروبي في مرحلة الإعداد لليورو الرقمي، مع تجربة الهندسات، ونماذج الخصوصية بالتصميم، والتكاملات مع الأنظمة الحالية؛ في الوقت نفسه، تقوم المفوضية الأوروبية بتحسين الإطار التنظيمي للإصدار المحتمل والاستخدام على مستوى التجزئة. يتم تنسيق الإعداد مع دراسات التأثير والمشاورات العامة لتقييم الآثار على الاستقرار المالي، والوساطة المصرفية، والشمول.

المكاتب والشبكات قيد التقييم

لم يتم اتخاذ قرار نهائي بشأن الشبكة أو اختصاص الإطلاق. تجدر الإشارة إلى أن الخيارات المطروحة تتراوح من استخدام البنى التحتية العامة (الإيثريوم، سولانا)، إلى إنشاء دفتر أستاذ أوروبي مصرح به، وصولاً إلى تكوينات هجينة تحاول الجمع بين قابلية التوسع وحماية البيانات.

مقارنة الخيارات التكنولوجية

• الشبكات العامة (الإيثريوم، سولانا): توفر أقصى قدر من قابلية التشغيل البيني ومجتمع تطوير واسع؛ ومع ذلك، لا تزال هناك أسئلة حول الحوكمة، موقع العقد، ومعالجة البيانات (وثائق الإيثريوم، وثائق سولانا).
• الشبكات الخاصة/المصرح بها: تضمن التحكم التشغيلي الكامل، والامتثال المبسط، والخصوصية الأكثر تفصيلاً؛ المقايضة هي شفافية أقل للخارج ومخاطر محتملة للقفل التكنولوجي.
• الهندسات الهجينة: تجمع بين طبقة عامة، لضمان السيولة وقابلية التشغيل البيني، مع طبقة خاصة تدير سرية المعاملات، مع دمج جسور معتمدة وقابلة للتدقيق.

المركزية مقابل اللامركزية: التأثيرات الحقيقية

• النهج المركزي: يفضل الإشراف، التقارير، وضوابط مكافحة غسل الأموال/تمويل الإرهاب، على الرغم من أنه يقدم مخاطر نقطة فشل واحدة ومرونة أقل.
• النهج اللامركزي: يزيد من الشفافية ومرونة الشبكة، ولكنه يتطلب قرارات واضحة بشأن الحوكمة عبر الحدود، قابلية التوسع، وحماية إخفاء الهوية.

مزايا ومخاطر اليورو الرقمي على بلوكتشين عامة

• المزايا: إمكانية تحقيق قابلية التشغيل البيني العالمية، وتقليل وقت الوصول إلى السوق، وجعل المدفوعات عبر الحدود أكثر كفاءة، بالإضافة إلى تعزيز قابلية التركيب مع أنظمة DeFi المنظمة.
• المخاطر: زيادة التعرض للصدمات الخارجية والاعتماد على البنى التحتية غير الأوروبية؛ الحاجة إلى حلول خصوصية متقدمة وضوابط كافية لمكافحة غسل الأموال؛ توترات محتملة مع السيادة التكنولوجية.

تأثير الولايات المتحدة على المدفوعات الرقمية الأوروبية

إن اعتماد قواعد واضحة في الولايات المتحدة، كما أبرزه قانون GENIUS الأخير من رويترز، يزيد من احتمالية أن العملات المستقرة بالدولار ستعزز السيولة وشبكة القبول على نطاق عالمي.

الجانب المثير للاهتمام هو أن الاتحاد الأوروبي، استجابةً لذلك، ينظر في تدابير لتجنب الاعتماد الهيكلي على المعايير غير الأوروبية، مع الحفاظ على الدور الدولي لليورو.

في هذا السياق، ينصب التركيز على قابلية التشغيل البيني عبر الحدود، والمرونة في ظل ظروف ضغط السوق، ومواءمة القواعد المتعلقة بالمحافظ، والهوية الرقمية، وحدود الملكية، بهدف دعم الاستقرار المالي.

استراتيجيات الاتحاد الأوروبي لتنافسية اليورو الرقمي

• تحديد المعايير التقنية الأوروبية وتعزيز واجهات برمجة التطبيقات المفتوحة لضمان التكامل مع البنوك ومقدمي خدمات الدفع.
• تفعيل الشراكات مع المشغلين الخاصين ومجتمعات المصدر المفتوح لتشجيع التبني.
• دمج حلول الخصوصية بالتصميم، وضوابط مكافحة غسل الأموال/تمويل الإرهاب المتناسبة، وعمليات التدقيق المستقلة.
• مواءمة الم