وول ستريت تتجه صعوداً نحو بايدو، أقوى منافس لنفيديا في مجال الرقائق في الصين

بايدو تحصل أخيرًا على نوع الاهتمام الذي كانت تنتظره بهدوء، ووول ستريت تتدفق فجأة.

أخبر محللون من جولدمان ساكس وماكواري سيكيوريتيز قاعة التداول هذا الأسبوع أن كونلونشين، وحدة الرقائق التابعة لبايدو، ستطلق قيمة كبيرة إذا أصبحت عامة، ناصحين المستثمرين بالبدء في النظر فيها.

ارتفع متوسط السعر المستهدف لأسهم بايدو المدرجة في هونغ كونغ بنحو 60% منذ أواخر أغسطس، أي قبل أكثر من 3 أشهر بقليل، وهو ثالث أكبر ارتفاع في تاريخ مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا بأكمله.

وافقت الهيئة التنظيمية الحكومية الصينية على الإدراج العام لكونلونشين في هونغ كونغ، مما يعني أن وحدة رقائق الذكاء الاصطناعي التي تديرها الحزب الشيوعي الصيني ستكون لها أسهمها الخاصة بحلول هذا الوقت من العام المقبل.

الأمر كله جدي للغاية.

وحدة الرقائق التابعة لبايدو تجذب طلبات كبيرة ورهانات أكبر

منذ أن سلمت شركة تشاينا موبايل، عملاق الاتصالات المملوك للدولة، أول طلب كبير للرقائق إلى كونلونشين، ارتفع سهم بايدو بنسبة 45%، وكان ذلك قبل أن تبدأ حتى محادثات الطرح العام الأولي.

قالت إيلي جيانغ، محللة في ماكواري، إن قيمة كونلونشين تبلغ الآن حوالي 16.5 مليار دولار بناءً على ملكية بايدو البالغة 59%، وهو ما يمثل حوالي 30% من تقييمها الإجمالي للشركة.

تتوقع إيلي أن إيرادات كونلونشين ستتضاعف إلى 1.4 مليار دولار العام المقبل، مما يضعها جنبًا إلى جنب مع تقنيات كامبريكون، الشركة المصنعة للرقائق المحلية التي يحب المستثمرون التجزئة العالميون تسميتها "نفيديا الصين".

لكن، كامبريكون تتعامل مع اختناقات في القدرة الإنتاجية، وهواوي لا تزال تتعامل مع قيود التكنولوجيا الأجنبية، لذا فهم ليسوا مستعدين حقًا لمواجهة نفيديا الآن. من ناحية أخرى، تمتلك كونلونشين بالفعل قاعدة عملاء حقيقية وهي متكاملة بعمق عبر منصة الحوسبة السحابية لبايدو، مما يدعم نماذج الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية والتطبيقات.

جادل جولدمان ساكس بأن ميزة بايدو تتزايد مع تحول الطلب نحو رقائق الاستدلال. وقال البنك في مذكرة بحثية يوم الخميس: "يمكن لسحابة بايدو أن تقدم خيارات بديلة لاستدلال نماذج الذكاء الاصطناعي وحتى مهام التدريب، بأسعار تنافسية". "مع تحول الطلب على الرقائق نحو استخدام الاستدلال بمرور الوقت، يمكن أن يكون كونلون من بايدو مناسبًا جيدًا للمستخدمين نظرًا لكفاءة الاستدلال العالية."

نفيديا تصطدم بجدار مع تعزيز الصين للاعبين المحليين

في حين وافق دونالد ترامب للتو على الوصول المقيد إلى رقائق H200 من نفيديا للصين بعد ما يقرب من عام من التأخير، إلا أن هذا الضوء الأخضر لم يذهب بعيدًا جدًا. رد شي جين بينغ على الفور بأنه سيظل يحد من واردات رقائق نفيديا.

قال إن أولويته كانت دفع الشركات المحلية مثل كونلونشين بدلاً من ذلك. لم يكن متوقعًا، ولكن كان نوعًا ما. هذه هي حروب الذكاء الاصطناعي بعد كل شيء، وبقدر ما يحب ترامب أن يقول ذلك، فإن جين بينغ ليس صديقه بالفعل. بالنسبة للصين، تظل الأولوية هي الهيمنة التكنولوجية العالمية. لقد كانوا يقولون ذلك منذ عقد على الأقل.

على أي حال، هذا يجعل نفيديا أكثر عرضة للخطر، لأنه كما قال جنسن هوانغ مرارًا وتكرارًا، فإن شركته لا تزال بحاجة إلى السوق الصينية. بدونها، تتوقف جميع خطط الشركة نوعًا ما.

يمكننا إثبات ذلك أيضًا. في الربع الثالث، قفزت الحسابات المستحقة لنفيديا (الأموال التي يدين بها العملاء) بمقدار 16 مليار دولار إلى 33 مليار دولار. لكن الحسابات الدائنة، الأموال التي تدين بها نفيديا، ارتفعت فقط بمقدار 3 مليارات دولار إلى 8 مليارات دولار. يجب الآن تمويل هذه الفجوة الهائلة بينما تنتظر نفيديا الدفع.

والأمور لا تسير بسلاسة في الأسواق أيضًا. كان صندوق SPHQ ETF من إنفيسكو، الذي تخلص من نفيديا في يونيو، يتفوق على صندوق QUAL من آي شيرز طوال العام... حتى الآن.

على مدار الأشهر الستة الماضية، كان أداء SPHQ أقل بأكبر هامش منذ عام 2013، باستثناء فترة إطلاق QUAL.

حتى بين الأسهم المسماة "عالية الجودة"، فإن الإعداد المالي الحالي لنفيديا يثير تقلبات تعطل استراتيجيات الصناديق التقليدية.

في الوقت نفسه، يقوم المستثمرون المؤسسيون بتحميل التكنولوجيا الصينية. كانت فانغارد وبلاك روك وفيديليتي تزيد بهدوء من حصصها في أسهم علي بابا في هونغ كونغ.

ليس هذا فقط.

شهدت تينسنت وبايدو، اللتان تبنيان نماذج لغوية كبيرة للذكاء الاصطناعي التوليدي، ارتفاع أسهمهما بنسبة تقارب 50%.

الاتجاه لا يتباطأ. تتوقع أموندي وبي إن بي باريبا وفيديليتي إنترناشيونال ومان جروب جميعها أن تستمر الأسهم الصينية في الارتفاع حتى عام 2026. رفع جي بي مورغان تشيس للتو تصنيفه للسوق إلى زائد الوزن.

ووصف غاري تان، مدير الصناديق في أولسبرينغ جلوبال إنفستمنتس، فئة الأصول بأنها "لا غنى عنها" لمديري الأموال الأجانب الذين يسعون الآن وراء النمو خارج الولايات المتحدة.

احصل على ما يصل إلى 30,050 دولارًا في مكافآت التداول عند انضمامك إلى Bybit اليوم