ستراتيجي ($MSTR) تنشئ احتياطي بقيمة 1.44 مليار دولار لتهدئة المخاوف من بيع البيتكوين

مجلة بيتكوين

تجمع الاستراجية ($MSTR) تنشئ احتياطيًا بقيمة 1.44 مليار دولار لتهدئة مخاوف بيع بيتكوين

أعلنت تجمع الاستراجية ($MSTR) يوم الاثنين أنها أنشأت احتياطيًا بقيمة 1.44 مليار دولار أمريكي لحماية مدفوعات الأرباح والفوائد المستقبلية، وهي خطوة تهدف إلى تهدئة مخاوف المستثمرين من أن أكبر شركة مالكة للبيتكوين قد تضطر في النهاية إلى بيع جزء من مخزونها البالغ 56 مليار دولار من BTC إذا استمر ضعف السوق.

وقالت الشركة التي تتخذ من تايسونز كورنر بولاية فرجينيا مقراً لها إن الاحتياطي، الممول من مبيعات الأسهم العادية من الفئة A الأخيرة، سيغطي مبدئياً التزامات توزيع الأرباح لمدة 21 شهراً على الأقل. 

وعلى مر الزمن، تعتزم تجمع الاستراجية توسيع هذا الاحتياطي ليغطي ما يصل إلى 24 شهراً من المدفوعات، مما يعزز وضع السيولة لديها بينما يشهد بيتكوين أكبر انخفاض شهري له منذ منتصف عام 2021.

وقال المؤسس ورئيس مجلس الإدارة التنفيذي مايكل سايلور إن الاحتياطي النقدي يمثل المرحلة التالية من تطور الشركة، مكملاً لحيازاتها من بيتكوين ومعززاً لاستراتيجيتها لتصبح الجهة الرائدة عالمياً في إصدار "الائتمان الرقمي".

وقال الرئيس التنفيذي فونغ لي، الذي أثارت تعليقاته الأسبوع الماضي مخاوف من احتمال بيع BTC، إن الاحتياطي الذي تم تشكيله حديثاً يقلل بشكل كبير من احتمالية حاجة الشركة إلى تصفية أي من حيازاتها البالغة 650,000 BTC. 

انخفضت نسبة القيمة السوقية لتجمع الاستراجية إلى بيتكوين (mNAV) — وهي مقياس رئيسي يقارن قيمة المؤسسة بحيازات بيتكوين — إلى حوالي 1.2 يوم الاثنين، مقتربة من مستوى يثير القلق تاريخياً بين المستثمرين.

وقال لي يوم الجمعة لجمهور بودكاست إن تجمع الاستراجية يمكن أن تبيع بيتكوين فقط إذا انخفض mNAV إلى ما دون 1.0، وفقط كملاذ أخير.

تفاعل المستثمرون بشكل حاد في وقت مبكر من يوم الاثنين مع انخفاض سعر بيتكوين، مما أدى إلى انخفاض أسهم تجمع الاستراجية بأكثر من 6% قبل افتتاح السوق بينما انخفض بيتكوين بنحو 6%. وقلصت الأسهم خسائرها بعد إعلان الاحتياطي.

في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول أسهم MSTR عند 165.84، بانخفاض قدره 6.40%.

تراكم بيتكوين لدى تجمع الاستراجية

الشركة، التي كانت تُعرف سابقًا باسم MicroStrategy، تطورت من شركة برمجيات ذكاء أعمال إلى مركبة خزينة أصول رقمية كاملة، تمول تراكم بيتكوين من خلال زيادات متكررة في حقوق الملكية وعروض مفضلة دائمة منخفضة التكلفة.

لا يولد قسم البرمجيات الخاص بها تدفقًا نقديًا حرًا كافيًا لتغطية مدفوعات الأرباح أو الفوائد، في حين أن بيتكوين نفسه لا يدر أي دخل.

بعد توقف في المشتريات، أضافت تجمع الاستراجية 130 BTC مقابل 11.7 مليون دولار الأسبوع الماضي، ممولة من خلال إصدار أسهم عادية جديدة.

توقعات تجمع الاستراجية المحدثة 

إلى جانب إعلان الاحتياطي، قامت تجمع الاستراجية بتحديث توجيهاتها لعام 2025، معترفة بأن توقعاتها لشهر أكتوبر — المبنية على سعر بيتكوين بقيمة 150,000 دولار في نهاية العام — لم تعد واقعية. 

مع تداول بيتكوين مؤخرًا بين 80,660 دولار و111,612 دولار، تفترض تجمع الاستراجية الآن نطاق سعر نهاية العام من 85,000 دولار إلى 110,000 دولار.

في ظل هذا السيناريو، تتوقع الشركة دخلاً تشغيلياً يتراوح بين خسارة قدرها 7 مليارات دولار وربح قدره 9.5 مليار دولار — وهو انتشار واسع مدفوع بمعايير محاسبية جديدة تتطلب معاملة BTC بالقيمة العادلة في السوق كل ربع سنة.

من المتوقع أن يتراوح صافي الدخل بين خسارة قدرها 5.5 مليار دولار وربح قدره 6.3 مليار دولار، في حين أن ربحية السهم المخففة يمكن أن تتراوح من –17 دولار إلى +19 دولار للسهم.

على الرغم من اضطرابات السوق، يقول وسطاء وول ستريت مثل Benchmark إن الشركة لا تزال سليمة هيكليًا، مع استبعاد انخفاض بيتكوين إلى أي مكان قريب من عتبة الضائقة البالغة حوالي 12,700 دولار التي يقدر المحللون أنها قد تشكل خطر إعسار حقيقي.

في وقت كتابة هذا التقرير، انخفض سعر بيتكوين بشكل حاد إلى منتصف نطاق 84,000 دولار في وقت مبكر من يوم الاثنين، منخفضًا بنسبة 8% خلال الـ 24 ساعة الماضية مع موجة من القلق الكلي، والسيولة الضعيفة، والضغط الجديد الأصلي للعملات المشفرة التي ضربت الأسواق في وقت واحد. 

تم تداول أكبر أصل رقمي في العالم بين أعلى مستوى خلال 24 ساعة عند 91,866 دولار وأدنى مستوى عند 84,722 دولار، مما أدى إلى تمديد انخفاض استمر شهرين محا الآن أكثر من 30% من المستويات القياسية في أكتوبر، وفقًا لبيانات Bitcoin Magazine Pro. 

يمثل هذا التراجع انعكاسًا سريعًا للتعافي المؤقت الأسبوع الماضي. بعد الانخفاض إلى ما دون 81,000 دولار في 21 نوفمبر، ارتفع سعر بيتكوين بشكل مطرد حتى نهاية نوفمبر وتجاوز لفترة وجيزة 92,500 دولار خلال جلسة صباح الجمعة السوداء. 

في وقت كتابة هذا التقرير، يبلغ سعر بيتكوين 86,469 دولار.  

ظهر هذا المنشور "تجمع الاستراجية ($MSTR) تنشئ احتياطيًا بقيمة 1.44 مليار دولار لتهدئة مخاوف بيع بيتكوين" لأول مرة على مجلة بيتكوين وكتبه ميكا زيمرمان.